每經記者 馬駿骎 發自上海

　　4月份經濟數據公布在即，摩根大通中國首席經濟學家龔方雄昨日發布最新中國經濟研究報告，認為中國經濟已進入加速前進通道，預計二季度GDP環比增長將恢復兩位數，或達10.8%，同比漲幅則預計為6.0%。他還表示，除了公共領域投資和外部貿易活動逐步穩定外，預計私人房屋投資也會觸底反彈，且消費會有更大面積的加速回升。在政策預判上，龔方雄認為短期內央行仍有可能降息。

　　房地產投資或觸底反彈

　　談到驅動GDP增長恢復的因素，除了公共領域投資和外部貿易活動逐步穩定外，龔方雄認為庫存調整的負面影響在減弱，更重要的是，國內私人投資和消費料在二季度出現反彈。他認為房地產私人投資已經觸底。

　　去年下半年以來，全國范圍內房地產成交量出現明顯上升勢頭，龔方雄認為這將使庫存消化速度更快，考慮到降價因素，以及穩定的居民收入增長、中央和地方政府各種各樣的刺激，他預計地產成交量的回暖是可持續的。

　　“從一季度看，房地產交易量的上升是可持續的，這將推動房地產私人投資的恢復，以及鋼鐵、水泥等相關行業生產的復蘇。”龔方雄表示，不斷上升的資產價格、不斷強烈的通脹預期、以及政府的進一步政策支持，將在更大層面上提振居民消費。

　　從房屋價格水平看，龔方雄指出，房屋價格在全國范圍內已經平均下跌10%~15%，在一些一線城市跌幅更大，比如深圳跌了大約25%。而開發商也沒有激進的漲價意愿，因為在二手房市場的經驗顯示，一旦價格顯著上漲，需求就很容易萎縮。

　　另一方面，家庭可支配收入穩健增長。2009年一季度，實際城鎮居民可支配收入同比上漲了11.2%，農村居民現金收入同比增長達8.6%。結合房屋價格下跌因素，龔方雄指出，居民實際房屋購買能力在過去6個月中有了顯著改善。據其預測，購房交易稅、利息和最低首付金比例方面的優惠政策，已經使居民房屋購買的原始消費成本降低了大約18%。

　　龔方雄預計，房地產市場的庫存到年底會被消化掉。而在供給層面，占整個固定投資20%~25%的房地產投資從2008年中以來就出現顯著下滑，到今年一二月份幾乎處于停滯；這一下滑，加上成交量的改善，可能會使樓市在明年遭遇供給不足的問題。

　　龔方雄認為私人房屋投資或已經觸底，將在二季度反彈。今年3月份，房地產投資同比增速已經從歷史低位的1.0%恢復到7.3%的水平。這不僅會直接導致固定資產投資的增長，還有助于推動鋼鐵、水泥、建材等一系列相關行業的消費，并進而提振家具、家居用品和相關項目的消費。

　　短期內或有降息可能

　　對于將來的政策分析，龔方雄指出，一旦私人領域的投資和生產保持復蘇勢頭，政府在短期內出臺新的財政刺激方案的可能性就會大大減小。從近期政策來看，政府仍將致力于中長期改革，加快推進能源價格和資源價格改革，降低家庭儲蓄意愿，力爭獲得更好的增長平衡，促進國內消費。他預計電力價格機制將進行改革。同時，他認為，短期內通過降息來進一步鼓勵居民消費意愿仍有較大可能性。

　　龔方雄表示，仍維持進一步降息的判斷，這可能發生在下半年當信貸擴張放緩、貿易盈余有所下降的時候。CPI在未來仍將持續下降(預計2009年同比平均漲幅為-0.5%)，不排除降息可能，尤其是在短期內通過降息用以刺激消費是完全可能的。

　　“我們認為不斷上漲的通脹預期和正在降溫的通縮預期對于經濟是有益的，這對于許多其他國家的央行來說，簡直是夢寐以求的。”龔方雄表示，“目前雖然流動性很充裕，但最近銀行間市場的利率開始上升，我們認為這樣的上漲最主要是反應了通脹預期的上升和通縮預期的下降，而不是針對緊縮流動性的擔憂。”

　　對于未來CPI走勢，龔方雄指出CPI數據未來幾個月仍可能持續下降，但通縮最糟糕的時候已經過去了，CPI數據在2月份可能已經觸底。對此，昨日交通銀行研究部高級宏觀分析師唐建偉發布最新報告，預計受翹尾因素影響，4月份CPI同比增幅將連續第3個月出現負增長，預計同比增幅為-1.1%左右。他同時指出，下半年物價將在經濟回升的帶動下有所走高，如果沒有其他突發因素影響，預計下半年物價將恢復正增長，但今年年內不需要擔心通貨膨脹重新抬頭的問題。

　　大摩：今年中國GDP可長7%

　　每經記者 馬駿骎 發自上海

　　摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶昨日發布4月份經濟數據分析報告，稱近期上調了2009年中國GDP增速預測，從原先的5.5%提高至7%。對于下周將要公布的數據，王慶認為中國經濟增長，在保守估計下將有小幅提速。

　　從貿易數據看，王慶預計同比降幅將有所減緩，“出口和進口同比數據在4月份降幅可能會進一步減小，分別下降15%和22%左右，3月份則分別下降了17.1%和25.1%。貿易盈余可恢復至213億美元，而貿易環比數據則會有比較顯著的上漲。”他表示，一旦預言成真，將是非常鼓舞人心的消息。

　　王慶認為，在刺激政策驅動下，固定資產投資將加速，年初至今同比增長可達29.5%，這將抵御外部貿易下滑帶來的負面影響。

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