張煒

　　年報和一季報披露落幕，股市將迎來5月行情。在經濟反彈的預期下，更多投資者期盼“紅五月”。一項網絡調查顯示，約78%的參與調查者選擇持股過節；認為節后股市將繼續反彈的占比達55%，預期股市將震蕩和可能下跌的分別約為25%和20%。

　　這反映出連續4個月反彈帶動了投資者信心的回升。據中國物流與采購聯合會1日發布的信息，今年4月，中國制造業采購經理指數�烶MI　為53.5%，比3月上升1.1個百分點。這是PMI連續第5個月回升，表明經濟繼續保持回升態勢。隨著4萬億元內需刺激計劃的效應日趨明顯，投資者意愿同步提高。一個顯著的現象是，涉及股票類的銀行理財產品“卷土重來”，反映出市場對股市趨勢的認同度上升。面對貨幣政策繼續保持寬松，樂觀者堅信5月行情“不差錢”。

　　在這美好的愿望下，“紅五月”的實現卻存在不確定因素。回顧歷史可發現，5月份是較容易變盤的月份。1999年的“5·19”行情、2007年的 “5·30”暴跌等，都使5月份的股市讓人“刻骨銘心”。如今面對大盤連漲多月，從1664點反彈至今達到47.05%的幅度，擔心變盤主要是怕股指掉頭向下。具體而言，有四大考驗不可忽視。

　　考驗之一來自獲利回吐。5月份之所以特別要提防獲利回吐，與之前幾個月對年報和季報的炒作有一定關系。一旦這種炒作告一段落，就容易導致變盤。 “5·30”暴跌最為典型，不僅積累了年報行情的兌現壓力，而且當時翻倍上漲后的股指“高處不勝寒”。眼下股市雖未完全擺脫熊市，但漲幅超過一倍的題材股不計其數。假如股指上漲呈疲態，在2500點大關前躊躇不前，題材股“跳水”的可能性就會增大。個別題材股“跳水”對股指的影響雖有限，但將嚴重傷及市場人氣。

　　考驗之二來自突發危機。香港5月1日晚上宣布出現首宗甲型H1N1流感確診病例，該患者由墨西哥搭機轉道上海進入香港，使國內防范“豬流感”進入關鍵時期。5月份，是“豬流感”會不會像“非典”那樣帶來較大經濟破壞的重要觀察期。所幸的是，美國的“豬流感”疫情僅次于墨西哥，但美國股市沒有遭遇特別大的恐慌。由于制造業和消費者信心報告遠遠好于預期，1日的道瓊斯指數上漲了0.54%。

　　考驗之三來自解禁壓力。一項統計顯示，5月份合計有103家公司的限售股解禁共2600億元，比4月份的2279億元增加321億元，增加幅度為14.09%，已經連續3個月單月解禁額度處于2000億元以上，也是2008年6月份以來單月解禁額度第二大的月份，成為2009年上半年解禁額度最高的月份。到目前為止，大小非仍是A股市場潛在的“絆腳石”。股市回暖會不會加劇大小非減持？是投資者的一塊“心病”。假如股市震蕩加劇或二次探底，減持的壓力有可能進一步增加。

　　考驗之四來自擴容預期。“五·一”節后恢復新股發行的傳聞，在4月份多次讓市場憂心忡忡。證監會有關負責人日前接受媒體查詢時表示，“目前沒有聽到A股IPO將于“五·一”假期后重啟及光大證券5月中旬上市的消息。”不過，IPO重啟傳聞不斷“干擾”市場，有著更深層次的原因。投資者非常清楚，在經濟發展需要以及股市回暖的雙重因素下，IPO重啟是遲早的事情。

　　“五·一”過后，創業板“臨產”的日子也越來越臨近，擴容壓力將或大或小變為現實。對大半年融資功能“休眠”的資本市場來說，這是一個不能輕視的重要變化，由此可能成為主板變盤的導火索。

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