一周評述 龍昊

　　業績下滑令投資者揪心，更令投資者揪心的是市場操縱。

　　日前出臺的年報顯示，三大航空公司2008年利潤總額共計虧損295.8億元。而截至4月16日，據wind跟蹤數據顯示，有848家上市公司預告2008年業績利潤大幅變動，占比A股上市公司52.9%。該數目較2007年增長8.4%，較2006年增長73.1%。業績下滑的原因大體是金融危機的影響。然而，市場操縱就明顯的具有中國特色了。

　　隨著行情的好轉，操縱市場的行為似乎又開始盛行起來。

　　近日，假借券商之名炒作巢東股份太陽能概念獲取暴利就是典型。日前網上流傳的一篇分析文章極力宣稱，巢東股份子公司擁有國內最大的凹凸棒土礦山開采權，而凹凸棒土又是一種優秀的太陽能儲熱物質，因此，巢東股份的“凹凸棒遠超三峽新材的‘硅砂’”。

　　借著這份虛假的分析文章，巢東股份股價在四個交易日內曾出現兩次漲停，并有三個交易日的換手率超過20%。

　　對此，巢東股份在接受媒體采訪時表示凹凸棒土礦處于停產狀態，并稱公司仍沒有掌握凹凸棒深加工的技術，無法開展生產；而文章所署名的單位及作者也表示是被冒名。

　　此前牛市中借發布虛假券商報告炒作股票的情形再次出現。

　　不僅如此，假借大小非減持操縱股價的行為同樣可惡。

　　4月15日，上市以來業績一直不佳的中核鈦白公告稱，其股東北京嘉利九龍商城有限公司賣出48萬股解禁限售股，但同時買入1.5萬股。有媒體稱，嘉利九龍通過高價買入股票抬高股價，然后狂拋48萬股限售股，已經獲得暴利，而公告居然稱未獲得收益。

　　嘉利九龍此舉早有前科。2008年8月20日，嘉利九龍通過大宗交易方式出售中核鈦白股份1742萬股，占中核鈦白股份總額的9.1684%。嘉利九龍在拋售中核鈦白股份達到5%時，未及時刊登權益變動報告書而繼續狂拋。深交所對嘉利九龍除給予公開譴責處分外，還限制嘉利九龍3個月內不得減持剩余的中核鈦白股份，同時上報證監會查處。

　　“大小非”違規減持的現象頻頻出現，如從一年前的宏達股份、冠福家用、開開實業的股東在高價位一口氣拋出超額股票的違規減持案例，到嘉利九龍的一系列舉動。違規者如此肆無忌憚，是因為其違規成本太低——僅被交易所限制賬戶股份賣出交易這樣的懲罰。據媒體測算，嘉利九龍持股成本僅在2.37元／股左右，而出售價格在每股7元左右，獲利頗豐。

　　眾所周知，證券市場發生的收益極高而成本低廉的犯罪現象在中國資本市場由來已久。藍田股份以125萬元的違規成本和它上市后籌得的過億元資金相比實屬微乎其微；大慶聯誼股票案中虛增1994年至1996年企業利潤1.6176億元，騙取上市資格，非法侵吞股票溢價款1094萬元，挪用募集的資金43億元，然而其成本僅僅是39名黨政、企業干部被追究黨紀、政紀、法律責任……股市“黑嘴”所面臨的也不過是市場禁入。

　　監管部門三令五申，嚴加禁止與打擊的此類違規行為層出不窮，甚至是有恃無恐、變本加厲。市場人士指出，最根本的原因就是這個市場缺乏有效的監管體系，缺乏成熟的法律執行文化。這也就導致在中國這個證券市場，比起外國成熟的市場來，更容易翻手為云，覆手為雨，一夜暴富。

　　要規范與完善市場秩序，促進市場良性發展，保護投資者，就應大幅度提高在資本市場中的違規成本，讓在承擔投資者損失的民事賠償責任、市場禁入的同時，發揮刑法的最大懲罰效應，讓違法者切身體會到得不償失。

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