本報(bào)記者 劉建強(qiáng) 上海報(bào)道

　　哈繼銘建言二次經(jīng)濟(jì)刺激政策“不必急于出臺(tái)”

　　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)是否復(fù)蘇、市場(chǎng)是否真正反彈的爭(zhēng)議繼續(xù)升溫。

　　“短期無(wú)恙，中期堪憂。”富國(guó)基金近日發(fā)布的二季度投資策略認(rèn)為，對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)比較擔(dān)憂的是下半年。國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)陳東琪用回暖來(lái)表述當(dāng)下宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，但認(rèn)為“回暖以后能否持續(xù)上升的基礎(chǔ)不牢固”。

　　伴隨經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)持續(xù)上行。15日，上證綜指收?qǐng)?bào)2536.06點(diǎn)，上漲0.35%。這已經(jīng)是A股的五連陽(yáng)，繼續(xù)盤(pán)整在2500點(diǎn)以上。

　　但一向語(yǔ)出驚人的謝國(guó)忠昨日拋出了“熊市反彈論”，并稱這種熊市反彈有較大風(fēng)險(xiǎn)。

　　謝國(guó)忠是日前在第四屆富國(guó)論壇上做出上述表示的。

　　復(fù)蘇之謎

　　“國(guó)內(nèi)好于外圍，復(fù)蘇仍需觀察�！备粐�(guó)基金投資總監(jiān)陳戈昨日表示，如果看三月份的數(shù)據(jù)是比較好的，經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)還是持續(xù)往上，國(guó)內(nèi)最困難的時(shí)期可能已經(jīng)過(guò)去。但他同時(shí)表示，全球經(jīng)濟(jì)在2009年年末或2010年結(jié)束調(diào)整的可能性存在不確定性。

　　“考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)與世界經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)，外貿(mào)依存度接近60%，因此國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性和回升幅度仍需觀察。”

　　國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)陳東琪表示，積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策調(diào)整，對(duì)遏制經(jīng)濟(jì)下滑、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回暖產(chǎn)生了明顯效果。

　　但他也同時(shí)表示，雖然指標(biāo)回穩(wěn)了，都有上升的趨勢(shì)，但是依舊不牢固，還存在可能下降的因素，而且有的時(shí)間點(diǎn)還不夠。

　　他舉例說(shuō)，投資，進(jìn)出口貿(mào)易，特別是出口的環(huán)比出現(xiàn)不發(fā)散，向上收緊趨勢(shì)比較強(qiáng)。

　　“有幾點(diǎn)值得我們研判這個(gè)形勢(shì)、走勢(shì)當(dāng)中還有哪一些因素可能會(huì)妨礙或者對(duì)上升產(chǎn)生壓力的，第一點(diǎn)就是消費(fèi)�！标悥|琪指出，消費(fèi)品零售總額二月份上升了11.2%，但去年上半年一季度二十幾點(diǎn)的增長(zhǎng)，速度是往下。

　　“金融危機(jī)對(duì)我們的勞動(dòng)力影響、財(cái)富收入影響等等，雖然我們家電下鄉(xiāng)，不斷擴(kuò)大產(chǎn)品，增加農(nóng)民在消費(fèi)方面需求滿足提升，但是全社會(huì)消費(fèi)零售總額城鄉(xiāng)總體來(lái)講下滑必然存在�！�

　　“回暖以后能否持續(xù)上升的基礎(chǔ)不牢固”。陳東琪說(shuō)。

　　對(duì)于最近市場(chǎng)上流傳的二次經(jīng)濟(jì)刺激政策，謝國(guó)忠表示這只是一個(gè)概念，因?yàn)榈胤秸�府的配套資金不夠、銀行的錢(qián)也很難放出去創(chuàng)造需求，再次有大量資金注入的可能性不大。

　　“沒(méi)有盈利等可以炒，有人就用這些政策傳聞來(lái)賺錢(qián)�！�

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘也表示，現(xiàn)有許多宏觀指標(biāo)出現(xiàn)轉(zhuǎn)好趨向，流動(dòng)性方面貸款增速非�？�。

　　“流動(dòng)性方面，未來(lái)的通脹如果預(yù)期比較高，可以進(jìn)行一些調(diào)整，另外還可以化解這種流動(dòng)性，比如可以更多地發(fā)揮資本市場(chǎng)的融資功能，而不是讓企業(yè)僅僅依賴銀行貸款這一功能�！惫�繼銘因此認(rèn)為，二次經(jīng)濟(jì)刺激政策的時(shí)間點(diǎn)還需要觀察，“現(xiàn)在并不急于出臺(tái)”。

　　信貸快速增加，也讓通脹問(wèn)題重新成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　今年一季度，人民幣新增貸款高達(dá)4.58萬(wàn)億元。全年5萬(wàn)億元的新增信貸計(jì)劃規(guī)�；�本完成。信貸快速增加，也讓通脹問(wèn)題重新成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　“就目前來(lái)看，全年突破6萬(wàn)億可能性很大，但還是有可能控制在8萬(wàn)億以內(nèi)�！惫�繼銘表示，流動(dòng)性可能帶來(lái)的通脹需要警覺(jué)。

　　“這些快速增加的信貸，無(wú)論是流入資本市場(chǎng)還是流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，都有可能造成通脹。前者可能會(huì)是資本市場(chǎng)的通脹，后者可能是更廣泛意義的通脹。”

　　現(xiàn)在只是熊市反彈？

　　謝國(guó)忠表示，熊市一般是三年，這次可能會(huì)更長(zhǎng)一點(diǎn)。是次A股出現(xiàn)了反彈跡象，許多老百姓都在這個(gè)時(shí)候進(jìn)入了股市�！昂芏嗳速I(mǎi)股票是因?yàn)橛X(jué)得大家都買(mǎi)有安全感，但這是不可靠的。”

　　“熊市反彈以后一個(gè)月會(huì)來(lái)好幾次，但是別當(dāng)真，你要早點(diǎn)做好準(zhǔn)備什么時(shí)候要逃走�！�

　　拋出上述熊市反彈論，謝國(guó)忠和喜歡用數(shù)字說(shuō)話的中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘一樣，繼續(xù)成為媒體追逐的焦點(diǎn)。在接受完媒體的采訪之后，謝國(guó)忠便被十余家媒體記者團(tuán)團(tuán)包圍。

　　謝國(guó)忠認(rèn)為：“現(xiàn)在短線就有人說(shuō)公司盈利變好了，天晴了，大家出來(lái)沒(méi)事了，又可以玩了，這種我叫熊市反彈，人都好久沒(méi)事干了，他就忍不住，很想干一點(diǎn)事，熊市反彈就是這種心態(tài)引起來(lái)的，幾個(gè)月不做了，大家來(lái)玩一玩，短線看起來(lái)火起來(lái)的，最后有不少人當(dāng)成真的，最后跳進(jìn)去又被套牢�！�

　　他把目前的股市回暖解釋為，第一，經(jīng)濟(jì)去年第四季度和今年第一季度直線下滑，現(xiàn)在進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)；第二，政府拿出錢(qián)不讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)規(guī)模萎縮�！爸袊�(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在有一點(diǎn)穩(wěn)，主要是銀行放出四萬(wàn)億之后，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)壓力減輕”。謝國(guó)忠認(rèn)為這是流通帶來(lái)的穩(wěn)定，把這種手段看成解決危機(jī)的一個(gè)核心手段是不可取的。

　　“現(xiàn)在這一輪的流動(dòng)性跟財(cái)政刺激會(huì)引起經(jīng)濟(jì)下半年有所反彈，這里主要力量是重復(fù)的經(jīng)濟(jì)周期原因�！敝x國(guó)忠表示，此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)還將可能會(huì)在明年出現(xiàn)第二次衰退。這與目前國(guó)內(nèi)部分人士表述的“W形”走勢(shì)較為吻合。

　　“我們還處于一個(gè)過(guò)渡階段，每次你看到股市的上升是一個(gè)熊市的反彈，這種來(lái)來(lái)回回不是真正的牛市，真正的牛市應(yīng)該是中國(guó)把財(cái)富轉(zhuǎn)向家庭，美國(guó)把銀行國(guó)有化，有這兩件事新的牛市就要開(kāi)始了。”謝國(guó)忠說(shuō)。

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