圖為《證券日報(bào)》副總編董少鵬。(圖片來源：新浪財(cái)經(jīng)) 點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片

　　董少鵬

　　昨日滬深股市再次呈現(xiàn)強(qiáng)勢特征，不過，由于國際金融危機(jī)持續(xù)，多數(shù)投資者對于國內(nèi)股市的走勢仍然心存疑慮。那么，影響中國股市的不利因素究竟能否得到消解？國家刺激經(jīng)濟(jì)一攬子計(jì)劃能否為股市注入漲升動力？中國股市究竟能否重新進(jìn)入“牛市循環(huán)”？

　　我認(rèn)為，綜合從多方面獲得的信息，對股市前景過于悲觀的判斷是缺乏支撐的。在國家應(yīng)對國際金融危機(jī)沖擊的整體戰(zhàn)略安排下，中國股市的利好因素遠(yuǎn)多于和大于利空因素，中國股市正處在一個(gè)難得的底部時(shí)期，走出持續(xù)強(qiáng)勢的可能性較大。

　　首先，中國股市始自2007年11月中旬的大幅度下跌主要緣于自身建設(shè)缺陷，所謂國際金融危機(jī)沖擊的影響其實(shí)不大。一些機(jī)構(gòu)不過是拿國際金融危機(jī)當(dāng)作打壓市場的借口而已。

　　對于中國經(jīng)濟(jì)過分擔(dān)憂的人，主要是強(qiáng)調(diào)外需將拖累中國經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑。但任何問題都有其兩面性，出口對于中國經(jīng)濟(jì)的影響也是如此：

　　第一點(diǎn)是，中國與國際市場的關(guān)系是辯證的，過于依賴并非好事。我們的出口產(chǎn)品是否具有較高的科技附加值，才是問題的關(guān)鍵。

　　衡量一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)如何，要看出口產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中被增值多少，以及這些增值是如何產(chǎn)生的。據(jù)世界銀行駐北京高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家高路易分析，“中國出口總量約占GDP的40%，但增值量尚不足GDP的20%。而且近幾個(gè)月，加工型產(chǎn)品的出口減速大大快于一般出口商品。”所以，他認(rèn)為，中國出口下降的影響并不能從簡單的總數(shù)上估計(jì)到。

　　第二點(diǎn)是，受到國際金融危機(jī)影響，我們的出口量減少了，但并非我國的國際市場就完全消失了，只是我國的出口出現(xiàn)一個(gè)低潮而已。并且，中國經(jīng)濟(jì)具有內(nèi)部調(diào)節(jié)的能力，外部市場低迷對中國經(jīng)濟(jì)大局的影響不小，但也不可盲目夸大。

　　現(xiàn)在談?wù)搰�際金融危機(jī)的人，已經(jīng)在把它當(dāng)作一個(gè)籮筐，什么問題都往里裝。其實(shí)，國際金融危機(jī)更大的沖擊在于對發(fā)達(dá)國家的沖擊，對于我們這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)相對落后的國家，沖擊要小得多。

　　中國股市前期暴跌，一個(gè)原因是2007年上半年爆炒，一個(gè)原因是一些機(jī)構(gòu)借機(jī)打壓，謀求新一輪炒作機(jī)會。所謂國際金融危機(jī)沖擊，的確是個(gè)借口。

　　其二，為應(yīng)對國際金融危機(jī)的沖擊，我國中央政府已經(jīng)改變原來的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，對資本市場的政策也有很大變化。

　　2008年9月提出積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策不是一件小事，而是一件具有重大轉(zhuǎn)折意義的大事。從一定意義上說，國際金融危機(jī)對中國高層審慎看待本國經(jīng)濟(jì)環(huán)境、調(diào)整相關(guān)策略，起到了巨大的推動作用。

　　長期以來，活躍在我國金融領(lǐng)域的某些人，簡單地拿統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、數(shù)學(xué)模型分析的處理金融問題，其實(shí)往往文不對題。中國經(jīng)濟(jì)不怕赤字，也不怕適度的通貨膨脹，而是更怕增長減速，怕失業(yè)過大。可是，過去若干年，我們在為國際資本制造的全球性通貨膨脹買單的同時(shí)，也在遏制自己的生產(chǎn)力。這是極為悲哀的。

　　其次，我們的出口產(chǎn)品，在很大程度上是訂單依賴，沒有主動出口能力。這也造成了經(jīng)濟(jì)政策上的對外依賴。

　　金融危機(jī)來了，它逼迫我們更加注重依賴自己，擴(kuò)大內(nèi)需。那么，我們的宏觀經(jīng)濟(jì)政策首先考慮的應(yīng)該是維護(hù)自己的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)主權(quán)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整有被迫意味，但方向正確。

　　從資本市場政策而言，無論結(jié)構(gòu)性減稅，還是鼓勵大股東增持，還是國家級機(jī)構(gòu)的資本入市，都是前所未有的重大變化。

　　而打造具有中國主權(quán)的“資本定價(jià)平臺”一說，也是國際金融危機(jī)下出現(xiàn)的新提法。

　　無論外界怎么猜測，我們都應(yīng)當(dāng)有這樣的預(yù)期：中央政府對于資本市場發(fā)展壯大，對于資本市場主權(quán)的認(rèn)識都有大的飛躍，政策上正在醞釀組合拳，市場機(jī)制的變化將是積極的。

　　其三，市場做多力量顯著凝聚，投機(jī)力量可供“良性運(yùn)用”。

　　我國股市暴漲暴跌的文化和機(jī)制沒有發(fā)生大的、根本性的改變。2007年11月中旬之后的暴跌其實(shí)是又一次暴漲的前兆。在外圍環(huán)境相對穩(wěn)定的情況下，中國股市必然上演相對獨(dú)立的暴漲暴跌行情。由于一些機(jī)構(gòu)利用國際金融危機(jī)機(jī)會，散布了諸多利空說法，借機(jī)拋售籌碼，加劇市場調(diào)整。但也是因此，中國股市又一個(gè)階段性底部得以呈現(xiàn)。

　　從國家經(jīng)濟(jì)大局出發(fā)，中央政府和監(jiān)管者既要遏制投機(jī)分子擾亂市場秩序，也要維護(hù)市場穩(wěn)定，保持其應(yīng)有的活力。在與投機(jī)分子博弈過程中，政府必須兼顧秩序與功能兩方面的平衡。比如說救市，有人認(rèn)為既然是投機(jī)分子制造了暴跌，那么，政府就沒有必要救市，因?yàn)椤熬仁芯褪蔷荣�徒”。

　　實(shí)則不然，有時(shí)候，救市就包括“救賭徒”。在任何情況下，投機(jī)分子都是要利用機(jī)會的。我們的股市政策，不是以躲避投機(jī)者為最終目標(biāo)，而是兼顧均衡。

　　在市場底部呈現(xiàn)的當(dāng)前，如果政府政策有利于做多，而投機(jī)分子大膽利用，也是難以避免的。當(dāng)然，政府對于過于惡劣的炒作行為，可以通過依法處理加以抑制。不過，“良性利用投機(jī)分子”，并非完全不可能。

　　現(xiàn)在是政府、投資者、投機(jī)者都希望利好出現(xiàn)的時(shí)刻，而利好組合拳已經(jīng)完全具備。從市場博弈角度看，散布利空和炒作利空，已經(jīng)到了最后時(shí)刻。強(qiáng)大的市場和政策合力，將再度將中國股市激發(fā)起來！

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