近期市場被宏觀經濟的走向所左右。上周二月份宏觀數據集中披露，市場也隨著數據的披露而寬幅震蕩，即使周邊股市集體大漲，歐美股市周漲幅更是超過了10%，A股卻是巋然不動，還收出了3%的周陰線。那么中國經濟究竟是否見底？在目前的經濟背景下，A股市場又將何去何從呢？

　　摩根大通亞太區董事總經理、大中華區首席經濟學家龔方雄表示，最近A股市場和周邊市場出現嚴重背離，主要是一些技術因素造成，因為前期A股在今年以來的漲幅跑贏了全世界，技術上有其調整必要；而且在兩會之前期待的利好政策并沒有出臺，所以很多資金選擇了獲利了結。盡管如此，市場如果繼續往下調整，又將獲得基本面的支撐，因為中國經濟已經見底，因此股市下調的空間不大。

　　從上周發布了一系列宏觀數據來看，正好代表了兩個方向。其中二月份的進出口數據出現大幅下滑，但這并不表示中國經濟沒有見底，因為反映中短期的經濟走勢，環比比同比更重要。08年四季度GDP同比增長6.8%，環比實際上只有1.5%，今年一季度環比增長應該有5%左右，到了二、三季度，應該回到9%到10%，而這樣的數據，同比上看卻可能還會更差。因此，反映經濟是否見底，最重要的是環比，而不是同比。

　　龔方雄認為，中國經濟既然已經見底，也就意味著政府不會再出臺更多刺激經濟的措施。如果還會有一些的話，則重點應該在消費方面，因為中國經濟要持續復蘇，根本問題在最終需求，出口是沒辦法指望的。近期一些微觀方面的數據，包括汽車與房地產銷售，都印證了經濟已經見底。

　　回到 A股市場，龔方雄認為，上一輪上漲以流動性推動為主，所拉動的是一些概念性板塊，接下來向上突破的可能性比較大，因為那些基本層面在改善的板塊，還沒有完全反映在股價里，比如說房地產的成交量非常大，銀行貸款的乘數效應非常大，保險業的核心業務成長非常快，保費收入也非常大，所以下一輪引領經濟成長的，主要將是基本面驅動的地產和金融板塊。

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