皮海洲

　　近日，全國政協委員、證監會副主席范福春答記者問，在談及新股發行制度改革的問題時表示，重要是要解決長期以來由新股詢價所形成的發行價與交易所上市交易之前集合競價形成的交易基礎價相背離太大的問題。為此，范福春還舉例說，去年手機上有一個段子：“問君能有幾多愁，恰似48元滿倉中石油”，可見大家多不滿，幾個月交易證明，那個開盤價是很荒唐的。

　　作為證監會副主席的范福春，能夠正視 “中石油開盤價很荒唐”的問題，這是監管部門的一大進步。不過，如何解決這個問題？范福春提出的“重要是要解決由新股詢價所形成的發行價與交易所上市交易之前集合競價形成的交易基礎價相背離太大的問題”，這其實還只是一種表象，實質性的問題是整個新股發行制度存在嚴重弊端。

　　中石油開盤價之所以很荒唐，這首先是由于中石油發行價太高的緣故。按照中石油董事長蔣潔敏的表態，中石油的回歸要讓利國內投資者。當時中石油H股還只是在每股10港元左右，按當時推算，中石油A股的發行價格也就在每股人民幣7~8元左右，這樣的發行價當然是比較合理的。遺憾的是，中石油A股的發行價格被H股牽著鼻子走。在中石油回歸A股的預期下，中石油H股受到了香港市場的大力炒作，股價甚至炒高到了20港元之上。受此影響，中石油A股的發行價確定為16.70元，是H股發行價的13倍左右。如果中石油的發行價只是7~8元，也就不會有高達48.60元的開盤價出現了。

　　中石油開盤價之所以很荒唐，也是由于中石油A股發行量少，上市流通量更少的緣故。中石油向國內投資者發行的A股為40億股，僅占中石油總股本的2.18%，而且在新股上市首日還有10億股網下配售的股份不能上市流通。如此小的發行股份自然抬高了中石油A股的發行價格，也為中石油上市首日的投機炒作創造了條件。

　　中石油開盤價之所以很荒唐，同時也與中石油A股發行的份額基本上都集中在機構投資者的手上、易于機構投資者價格操縱有關。在現行的資金申購的發股方式下，機構投資者占盡優勢，新股發行份額基本上為機構投資者所壟斷。中石油更不例外，僅申購資金就高達3.3萬億元。中石油上市首日就有一家保險公司拋出了8000萬股股票。正是由于新股份額大量集中在機構投資者手上，這才有了中石油上市時，通過抬高上市價格來進行高位派發的事情發生。

　　我們不難看出，中石油開盤價很荒唐，完全是因為新股發行制度很荒唐造成的，它涉及的是發行制度全方位的問題。因此，要避免中石油開盤價很荒唐這樣的事情在股市里再次發生，就必須對新股發行制度進行全面的改革；要實行全流通的新股發行，讓大小非(限)的持股成本與公眾股的發行價格基本接軌；賦予大小非在上市首日上市流通的權利，這樣新股發行價格的高企問題以及上市首日開盤價很荒唐的問題也就迎刃而解了。因此，要不要解決中石油開盤價很荒唐的問題，實不實行全流通發行就是最好的試金石。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。