紅周刊記者 林中

　　三句話

　　決定今年資本市場大方向，短短三句話就夠了。

　　在國務院總理溫家寶所作的政府工作報告中，其中提及資本市場的部分比前兩年更短，僅有三句話：“推進資本市場改革，維護股票市場穩(wěn)定。發(fā)展和規(guī)范債券市場。穩(wěn)步發(fā)展期貨市場。”但和前兩年的政府工作報告涉及資本市場提法有所不同的是，今年重點強調了“改革”。而前兩年則更多強調“發(fā)展”。中國證監(jiān)會主席尚福林在兩會表示，創(chuàng)業(yè)板、融資融券、股指期貨推出前的準備工作都在積極推進中，IPO重啟和發(fā)行制度改革兩項工作都在同時進行。改革將成為今年資本市場的最重要的主題。

　　“維護股票市場的穩(wěn)定”的提法則是第一次出現(xiàn)在政府工作報告中。2007年和2008年股市的大起大落，顯然引起了方方面面更多的關注。溫家寶近期曾兩度表達了對股市的關心，表示對中國的資本市場也有信心，更曾表示早上一起床便詢問當天股市的情況。所以，今年雖然只有短短的“三句話”提及資本市場，但回顧總理這樣的表態(tài)，投資者或許對今年股票市場的“穩(wěn)定”有了更多的期待。

　　對于穩(wěn)定股市的手段，歷來是眾說紛紜，和訊網(wǎng)對京滬穗三地居民關于對2009政府工作報告最新調查結果顯示，38.8%的受訪者認為要想穩(wěn)定股市，目前迫切需要推出的政策是加大中央?yún)R金和中投購買股票的力度和額度，30.6%的受訪者認為需要推出社保基金承接大小非的政策來穩(wěn)定股市，22.4%的人認為繼續(xù)放緩IPO是穩(wěn)定股市的良策。3月4日，似乎是無形之手再度強力呵護起了股市。

　　創(chuàng)業(yè)板推出可能押后

　　每年關于資本市場的提案也五花八門，今年依然可以看到如建立平準基金、取消股息紅利個人所得稅等傳統(tǒng)提案。當然，也有人大代表稱“不怕被罵”，建議上調股票交易印花稅的。總體看，今年“兩會”上，創(chuàng)業(yè)板、股指期貨、新股發(fā)行改革等無疑是證券市場改革的焦點話題。

　　除了股指期貨呼聲很高外，特別是已經(jīng)醞釀了11年的創(chuàng)業(yè)板，有望在今年5月份推出，一度成為市場共識。今年“兩會”上，不少代表繼續(xù)提出盡早推出創(chuàng)業(yè)板的議案。在機構近期的策略報告中，也普遍預期創(chuàng)業(yè)板最有望在兩會后率先推出。在全球遭遇金融危機和經(jīng)濟衰退的大背景下，本來就融資難的中小企業(yè)，融資需求就顯得更為迫切。

　　但值得注意的是，在近三年的《政府工作報告》中，2007年提出要“推進多層次資本市場體系建設”，2008年則明確要“建立創(chuàng)業(yè)板市場”，只有今年對此并未提及。有報道稱，由于擔心創(chuàng)業(yè)板推出時可能引發(fā)一系列問題，原本計劃兩會前由證監(jiān)會公布的創(chuàng)業(yè)板相關規(guī)定已經(jīng)被押后。周五，創(chuàng)業(yè)板個股普跌。

　　“與創(chuàng)業(yè)板、新股發(fā)行改革、平準基金等相比較而言，目前證券市場制度創(chuàng)新最佳選擇是股指期貨，而不是創(chuàng)業(yè)板。”全國政協(xié)委員、中央財經(jīng)大學證券期貨研究所所長賀強在接受《紅周刊》記者采訪時表示。賀強因在2008年兩會期間提出單邊征收印花稅的議案而備受關注。賀強表示，今年這個提案也是考慮了實施的可行性，對市場的影響等因素。賀強認為我國的證券市場大起大落主要是因為沒有避險工具，目前股市點位比較低，適合推出股指期貨有利于機構投資者增持大盤藍籌股，可以提振投資者信心，有利于股市總體保持穩(wěn)定。而目前投資者信心還不足，短期內推出創(chuàng)業(yè)板的話，會導致資金的分流，很可能是一個利空。

　　全國人大代表、證監(jiān)會市場部副主任歐陽澤華在“兩會”上表示：“創(chuàng)業(yè)板基本準備就緒，未來在經(jīng)濟金融形勢比較穩(wěn)定的背景下，再擇機推出創(chuàng)業(yè)板。”顯然，經(jīng)濟形勢、大盤所處的點位，和是否處于穩(wěn)定的狀態(tài)成為推出創(chuàng)業(yè)板的重要影響因素，另外，是否應該先改革新股發(fā)行制度，再擇機推出創(chuàng)業(yè)板也還存在著不小的爭論。

　　有市場人士認為，股指期貨對市場的影響和推出的時機也還有著爭議。而對于證監(jiān)會而言，目前排隊等待證監(jiān)會發(fā)審委核準的企業(yè)超過300家，而通過審批但尚未發(fā)行的公司有36家，其中便包括中國建筑、招商證券、光大證券這些大盤股，及早恢復新股發(fā)行是當務之急，創(chuàng)業(yè)板也屬于新股發(fā)行，恢復新股發(fā)行再推出創(chuàng)業(yè)板或許才水到渠成。如果按這樣順序的話，屆時持有這些股票的上市公司和券商股可能又會迎來短炒的機會，只是市場能否在IPO下維穩(wěn)是關鍵。

　　對大小非的關注度降低

　　大小非曾被認為是引發(fā)2008年A股市場暴跌的重要因素之一，市場一度對大小非流通進行限制的呼聲較高。但隨著去年末股指逐步回暖，市場對大小非的關注度明顯減低。今年的“兩會”上，對于限制大小非的提案明顯減少。

　　民革中央提案建議加強對限售股減持監(jiān)管。提案認為加強對限售股減持的監(jiān)管，將對未來穩(wěn)定市場預期、減輕市場壓力和保護中小股東起到重要作用。為此，民革中央建議，對限售股股東的減持征收特別收益金。

　　針對今年的大小非減持問題，歐陽澤華在“兩會”的表態(tài)，或許表明對這個問題的爭論將暫告段落。歐陽澤華表示，從2006年到目前，小非實際解禁比例約占68%，還有400多億股因故沒有辦理解禁手續(xù)，小非對于市場的壓力，理論上已經(jīng)基本解除。今年解禁壓力主要來自大非，但從前幾年的情況看，大非減持積極性并不高，現(xiàn)在大量的大非集中在國資委控制的央企，累計減持比例不超過2%。證監(jiān)會將從四個方面規(guī)范大小非減持行為，但也要保持現(xiàn)有相關契約的延續(xù)性。

　　從這點來看，市場出臺進一步限制大小非的政策并不大。而本周大量限售股解禁后走強的招商銀行，與之前的金鳳科技、海通證券一樣，也似乎在試圖改變大家的負面預期。在打消投資者大小非的畏懼之際，大小非解禁的股票或許也正帶來了新的機會。

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