■主持人：陳瓊

　　■特約嘉賓：私募研究員 劉振賢

　　■特約嘉賓：東方證券分析師 鐘建

　　主持人：在最新公布2008年年報的上市公司前十大股東名單中，出現了一個此前從未出現的賬戶——“社保007組合”。同時，來自中登公司的數據顯示，社保基金自去年11月份以來不斷新開A股賬戶，今年1月份社保在滬深兩市新開了16個賬戶。怎樣看待社保加大入市力度的影響？

　　劉振賢：社保對A股階段性行情的把握相對精準，去年11月入市也踏準了，現在這些持倉數據進一步驗證了社保的判斷，相信社保以后對市場的示范效應會越來越大。

　　鐘建：近期關于保險資金入市的信息比較多，一方面社保加大入市力度，另一方面中小保險公司可以直接投資股市，這無疑對市場起了補血作用。并且，作為救命錢，肯投入股市，表明其對股市長期走勢看好，起到明顯的示范作用。本輪反彈是以政策為先導，以資金為推動，政策、資金有效配合，有利于股指繼續走高。

　　主持人：有消息說，在牛年的第一波反彈行情中，QFII、社保等資金才是最大的多頭，比公募基金對行情的把握精準得多，怎樣看待這種現象？

　　劉振賢：基金一直都慢一個節拍，可能是船大不好掉頭吧，也可能是太過理性并不適合A股市場。社保2008年的逃頂和抄底都可謂經典之作，個中原因也不好細說，只能建議投資者以后多留意社保的動向。

　　鐘建：在本輪反彈中，基金表現偏弱，主要因為其這階段策略注重防御，基金介入的股票質地優良，相對抗跌，因此反彈力度偏弱，不能因此就對基金作用予以否定。相對而言，社保、QFII的敏感性較強，前期減倉較堅決，尤其是QFII第一時間介入中小市值題材股，收益相對豐厚。

　　主持人：我們也注意到QFII牛年在A股市場的收益也不錯，相比全球股市春寒料峭，A股可謂是暖春，在這種情況下，QFII是不是也有可能加大資金投入？

　　劉振賢：目前QFII對A股的判斷也存在分歧，看好的是中國經濟一枝獨秀，而看空的是估值偏高，總投資規模是否會增加難料。不過他們對A股走勢的影響相對有限。

　　鐘建：目前周邊市場跌聲一片，惟有A股一枝獨秀，出于資本追逐利潤的考慮，有可能加大對A股的投入。

　　主持人：3月份資金面繼續改善，除了信貸保持高速增長外，在票據市場也有望釋放超過7000億元，這是不是也是推動A股活躍的主要原因？A股的“不差錢行情”能上演到什么時候？

　　劉振賢：信貸高速增長是支撐節后股指反彈的重大因素之一，為股指反彈提供了充足的資金彈藥，此前有機構統計信貸高速增長會持續到4月份，后市投資者仍可積極留意這一數據。

　　鐘建：資金面而言，2月份信貸規模有可能超出預期，流動性是本輪行情的重要支撐之一，前期央行在公開市場的操作是貨幣凈回籠，使行情運行受到壓抑，近期預計2月份信貸規模達到8000億-10000億元。考慮到票據融資規模已經受到嚴格限制，中長期貸款進一步提升，加上商業銀行積極爭奪優質項目，預計3、4月份中長期貸款仍保持較高水平。從資金面看，全年有望保持高增長，將維持流動性寬裕局面。

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