雖然盡早推出創業板的呼聲四起，但曾經因倡導“單邊征收印花稅”而聲名鵲起的全國政協委員、中央財經大學證券期貨研究所所長賀強昨日在接受記者采訪時卻認為，與創業板相比，今年是推股指期貨的黃金時期。

　　“今年是推股指期貨的黃金時期，特別是上半年。”賀強分析指出，長期以來，我國證券市場基礎性制度建設很不完善，其中一個重要的問題就是在我國的證券市場中，還沒有避險工具，這給投資者帶來了極大的風險。在過去的一年內，上證綜合指數從6124點曾經一度下跌至1664點，最大跌幅達到72.8%。在這種大幅下跌的市場中，由于沒有避險工具，不但使投資者遭受了嚴重的損失，還有券商、基金甚至社保。

　　“因此，我建議今年應當適時推出股指期貨，為證券市場提供有效的避險工具。”賀強認為，以目前的情況看，在國際金融危機的沖擊下，宏觀調控政策的變化都有可能導致證券市場整體性下跌，從而引發較大的系統性風險。通過投資組合，只能規避由個別股票引發的非系統性風險，無法規避系統性風險。只有通過股指期貨進行套期保值、反向操作，才能鎖定現貨成本和風險，從而在較大程度上規避系統性風險。

　　此外，由于我國的證券市場只能先買后賣，不能先賣后買，是一個典型的單邊市，市場內缺乏多空兩種力量的互相制衡，經常引起暴漲暴跌的情況發生。而股指期貨可以雙向交易，既可以先買后賣，又可以先賣后買。在股指期貨交易中，存在大量的套期保值者和套利者，如果證券市場現貨價格出現了不合理的大幅波動，或者現貨價格與股指期貨價格價差增大，就會引起投資者的反向操作以及大量套利行為的產生，從而抑制了證券市場價格的過度波動。

　　“事實證明，在美國金融危機的沖擊下，凡是推出股指期貨交易的新興國家，其證券市場的跌幅均相對較小。”賀強補充道。

　　那么，目前推出股指期貨的基礎性條件業是否已經具備？

　　在回答記者提出的問題時，賀強表示，實際上，早在1993年，我國海南證券交易中心就曾經推出了有關深圳綜合指數與深圳A股指數的股指期貨。但是由于當時的條件很不成熟，被管理層及時叫停了。

　　“但現在不同，在經歷了十幾年的發展后，我國證券市場推出股指期貨的條件已經基本成熟。”賀強認為，目前一方面，我國證券市場的容量和規模已經很大，機構投資者日趨成熟，監管者的經驗不斷豐富，基礎性條件已經具備。

　　此外，證監會也制定了一系列有關股指期貨交易的法規，中國金融期貨交易所也在兩年前成立，并制定了一系列有關股指期貨交易的規則及風險控制的管理辦法，還推出了股指期貨的模擬交易。

　　“我們應當看到，目前證券市場點位不高，在現階段如果推出股指期貨，有利于機構投資者增持大盤藍籌股，可以提振投資者信心。如果證券市場在點位較高時推出股指期貨，則容易引起現貨市場的大幅下跌。因此，當前是推出股指期貨的較佳時機。”

　　此外，賀強表示，在剛剛推出股指期貨時，規模不大，品種單一，門檻較高，對現貨市場的負面影響較小。“我們完全可以在推出股指期貨交易之后，通過不斷總結、不斷完善逐漸將股指期貨規模做大，從而真正發揮股指期貨的重要作用。”

　　商報記者 齊琳/文

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