正在召開(kāi)的全國(guó)政協(xié)會(huì)議上，中國(guó)民主同盟中央委員會(huì)向全國(guó)政協(xié)提交的一份提案提出，應(yīng)設(shè)立平準(zhǔn)基金以穩(wěn)定股市。該提案建議首先要出臺(tái)平準(zhǔn)基金法，平準(zhǔn)基金適用股票、外匯、黃金等所有市場(chǎng)，并針對(duì)不同市場(chǎng)作具體規(guī)定。這份提案認(rèn)為，平準(zhǔn)基金只以穩(wěn)定市場(chǎng)為目標(biāo)、不以營(yíng)利為目的，所以其資金來(lái)源“應(yīng)當(dāng)全部或者至少主要來(lái)源于國(guó)有資金”。全國(guó)政協(xié)委員、財(cái)政部財(cái)科所所長(zhǎng)賈康對(duì)此表示,推出平準(zhǔn)基金穩(wěn)定市場(chǎng)是目前值得研究的方向。

　　 自2007年爆發(fā)全球性金融危機(jī)并影響到中國(guó)資本市場(chǎng)走勢(shì)后，有關(guān)設(shè)立平準(zhǔn)基金的呼吁就不曾停止，應(yīng)當(dāng)看到，這種聲音多數(shù)出自證券業(yè)內(nèi)或投資者。建議設(shè)立平準(zhǔn)基金的理由大體如下：首先，可以對(duì)股市出現(xiàn)的異常波動(dòng)及時(shí)進(jìn)行干預(yù)，確保股市平穩(wěn)運(yùn)行；其次，在將市場(chǎng)大幅下跌的主因歸罪于獲得流通的大小非出逃后，設(shè)立平準(zhǔn)基金就可以承接大小非的拋盤(pán)；而最無(wú)可挑剔的理由是，建立平準(zhǔn)基金可以挽救市場(chǎng)信心，防止崩潰。

　　 當(dāng)前的全球金融風(fēng)暴確實(shí)已經(jīng)影響到我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為此，政府及時(shí)出臺(tái)了四萬(wàn)億救市方案以及十大產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃等，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，防止增速過(guò)快下滑并惡化就業(yè)市場(chǎng)。但這不代表股市也需要拯救，除非股市的波動(dòng)已經(jīng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的安全產(chǎn)生潛在或直接的威脅，而事實(shí)上，若拯救股市并由此吸引過(guò)多的信貸資本涌入市場(chǎng)，反而更可能為商業(yè)銀行增加更多的風(fēng)險(xiǎn)。

　　 設(shè)立平準(zhǔn)基金的前提是穩(wěn)定市場(chǎng)，而呼吁者似乎將上證指數(shù)從6000余點(diǎn)跌至2000點(diǎn)左右歸因于投資者恐慌或大小非肆意出逃所致，從而為平準(zhǔn)基金的設(shè)立提供合理性。但事實(shí)上，這樣巨大的跌幅只不過(guò)是泡沫破裂的后果，即使跌至2000余點(diǎn)，從動(dòng)態(tài)市盈率以及上市公司業(yè)績(jī)趨勢(shì)來(lái)看，也是合理的。

　　 這意味著如果公開(kāi)設(shè)立平準(zhǔn)基金，需要確定市場(chǎng)跌到什么程度平準(zhǔn)基金才會(huì)入場(chǎng)，但是如果真的確立這樣一條底線，從而形成底部預(yù)期，就會(huì)給投機(jī)資金提供向上炒作的基礎(chǔ)。這在銀行信貸較為寬松而實(shí)體投資面臨過(guò)剩壓力的背景下，很容易吸引銀行信貸流入股市投機(jī)，危害更大。

　　 事實(shí)上，匯金公司已經(jīng)承擔(dān)了穩(wěn)定股市的重要力量，在市場(chǎng)恐慌且超跌的時(shí)候，宣布入場(chǎng)增持國(guó)有銀行的股票，而國(guó)資委旗下的央企也在價(jià)值投資顯現(xiàn)時(shí)回購(gòu)公司股票。政府成立單獨(dú)的平準(zhǔn)基金的理由并不充分。首先，中國(guó)為防止經(jīng)濟(jì)“硬著陸”已經(jīng)擴(kuò)大了財(cái)政赤字，并且醫(yī)療、社保等改革也急需更多的財(cái)政支持，不必為了仍然處于合理估值水平的股市而籌建平準(zhǔn)基金。應(yīng)當(dāng)指出的是，平準(zhǔn)基金必須是一筆數(shù)目巨大的資金才能真正起到穩(wěn)定的作用，這顯然在財(cái)政上是不合理的支出，但若數(shù)目不多，甚至可能起到惡化信心的作用：因?yàn)椴蛔阋云鸬椒�(wěn)定市場(chǎng)的作用。

　　 穩(wěn)定資本市場(chǎng)的必要前提取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的止跌復(fù)蘇，因此，政府需要將更多的資金和精力應(yīng)用于刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這將有利于上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，為資本市場(chǎng)的繁榮提供基礎(chǔ)。所謂“建立平準(zhǔn)基金”的思路一定意義上，是資本市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)“政策市”的變形：過(guò)去是通過(guò)政策來(lái)影響市場(chǎng)，目前則是通過(guò)托市資金來(lái)為市場(chǎng)提供風(fēng)險(xiǎn)底線，從而放縱資金的炒作。目前是加強(qiáng)資本市場(chǎng)改革的好時(shí)機(jī)，也是拋棄政策市思路的好機(jī)會(huì)，這有利于中國(guó)資本市場(chǎng)真正走向成熟。

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