小非與金融資本達(dá)成妥協(xié)是造成近期大小非減持比例不降反升的主要原因

　　信息時(shí)報(bào)記者 李鶴鳴

　　進(jìn)入2009年以來(lái)滬深股市持續(xù)走好，本周上證指數(shù)更一度沖上2400點(diǎn)。然而市場(chǎng)大漲的同時(shí)，大小非的暗流也在涌動(dòng)，最新數(shù)據(jù)表明，1月份以來(lái)大小非解禁的規(guī)模雖然環(huán)比下降，但實(shí)際減持的大小非數(shù)量占總成交量的比重卻達(dá)到近3個(gè)月以來(lái)最高水平。盡管2月份還有一周交易時(shí)間，但市場(chǎng)普遍預(yù)期2月份這一數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高的可能性較大。

　　股市大漲的同時(shí)大小非減持的意愿似乎更加迫切和堅(jiān)決，專家解釋，減持量主要來(lái)自小非。2月份股市成交劇增，上漲速度加快，滬指2000~2400點(diǎn)附近已經(jīng)到達(dá)大部分解禁小非減持的目標(biāo)價(jià)格，同時(shí)機(jī)構(gòu)投資者大規(guī)模建倉(cāng)顯示出對(duì)當(dāng)前股票價(jià)值基本認(rèn)可，小非與金融資本達(dá)成妥協(xié)是造成近期大小非減持比例不降反升的主要原因。上交所副總經(jīng)理周勤業(yè)也認(rèn)為，大小非問(wèn)題“在2000點(diǎn)處解決是最優(yōu)方案”。

　　2000點(diǎn)上大小非加速出逃

　　根據(jù)中登公司最近披露的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月份兩市合計(jì)解禁大小非80.48億股，比前一個(gè)月顯著減少36.1%。但其中解禁小非達(dá)到26.06億股，創(chuàng)下自披露該數(shù)據(jù)以來(lái)的最高水平。而1月份實(shí)際減持大小非數(shù)量占總成交量的比重達(dá)到0.28%，為去年11月以來(lái)最高水平。

　　就此數(shù)據(jù)廣州萬(wàn)隆認(rèn)為，盡管1月份大小非解禁比處于歷史最低數(shù)值附近，但減持意愿相對(duì)較強(qiáng)的小非解禁規(guī)模龐大，對(duì)2月份市場(chǎng)構(gòu)成更大的壓力；而1月份減持?jǐn)?shù)量占比的提高，暗示著大小非在市場(chǎng)中的賣空力量正在加強(qiáng)。

　　事實(shí)上進(jìn)入2月份以來(lái)，股市出現(xiàn)了量?jī)r(jià)齊升的加速反彈行情，2月首個(gè)交易日滬指便跳空高開收復(fù)2000點(diǎn)，本周更一度沖上2400點(diǎn)，之后沖高回落持續(xù)振蕩。而伴隨市場(chǎng)的大漲，大小非的減持規(guī)模也出現(xiàn)明顯放大。盡管沒有官方的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，但大小非減持之瘋狂從近期部分上市公司的公告就可窺一斑。統(tǒng)計(jì)顯示，本周有17家上市公司公布減持公告，僅2月17日一天，作為限售股解禁重要通道的大宗交易平臺(tái)成交額即達(dá)到3.4億元。廣州萬(wàn)隆認(rèn)為，本周公告解禁并出現(xiàn)大小非減持的綠大地、寶光股份、太極實(shí)業(yè)等個(gè)股表現(xiàn)普遍疲軟，相對(duì)于前期解禁前后個(gè)股反而大漲的現(xiàn)象，表明市場(chǎng)對(duì)大小非的擔(dān)心正在加重。

　　股市振蕩加重減持預(yù)期

　　而來(lái)自國(guó)泰君安的統(tǒng)計(jì)數(shù)字則顯示，截至2月11日，上市公司發(fā)布相關(guān)減持公告72個(gè)，涉及上市公司39家，累計(jì)減持金額達(dá)35.61億元；相關(guān)增持公告9個(gè)，涉及上市公司3家，累計(jì)增持金額0.18億元。進(jìn)入2月份的前10個(gè)交易日，市場(chǎng)凈減持金額已達(dá)35.46億元，創(chuàng)2008年5月以來(lái)的月度新高。

　　市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，盡管2月份1340億元的單日成交量較1月份翻番，但由于2000點(diǎn)上方已經(jīng)進(jìn)入多數(shù)大小非減持的目標(biāo)價(jià)格區(qū)間，大小非的減持更加瘋狂，2月份實(shí)際減持大小非數(shù)量占總成交量的比重再創(chuàng)新高的可能性較大。

　　廣州萬(wàn)隆也認(rèn)為，大幅度振蕩后市場(chǎng)原有步調(diào)被打亂，原本相對(duì)穩(wěn)定的大小非基本預(yù)期和持股心態(tài)將會(huì)產(chǎn)生變化，預(yù)計(jì)后市大小非減持壓力將會(huì)增大。

　　就近期的大小非問(wèn)題，英大證券李大霄認(rèn)為，由于大小非對(duì)當(dāng)前反彈行情的性質(zhì)判斷較為悲觀，逢高獲利出貨成為很多大小非尤其是小非的首選，但是市場(chǎng)不缺乏承接這些小非減持的資金，這也正是前期大小非狂拋股市卻大漲的主要內(nèi)因。本周股市出現(xiàn)振蕩，成交量下降，而大小非出逃之勢(shì)更加猛烈，這也加劇了市場(chǎng)振蕩的幅度。

　　2000點(diǎn)解決大小非

　　李大霄還表示，不論大小非對(duì)股市的判斷是否正確，在2000~2400點(diǎn)之間出現(xiàn)的大小非加速減持對(duì)股市長(zhǎng)遠(yuǎn)而言是個(gè)好現(xiàn)象，一方面大小非通過(guò)減持獲得了資金，另一方面機(jī)構(gòu)投資者獲得了較為便宜的股票，金融資本與產(chǎn)業(yè)資本達(dá)成了妥協(xié)。另外，股市的持續(xù)上漲表明大小非的減持并不是左右股市漲跌的主要因素，大大消除了此前市場(chǎng)對(duì)大小非產(chǎn)生的恐懼心理，有利于市場(chǎng)平穩(wěn)渡過(guò)今年的大小非解禁高峰。

　　上海證券交易所副總經(jīng)理周勤業(yè)在出席第二屆上海金融論壇時(shí)也表示，目前A股市場(chǎng)的流通市值只占總市值的36%，今年底這一比率將達(dá)到70%。與8萬(wàn)億元待解禁的股票相對(duì)應(yīng)，市場(chǎng)外是19萬(wàn)億元的銀行存款，3萬(wàn)億元的保險(xiǎn)資金，2萬(wàn)億元的社保資金。他認(rèn)為，A股盡快實(shí)現(xiàn)全流通是大勢(shì)所趨，大小非在2000點(diǎn)左右去解決問(wèn)題是最好的事情。經(jīng)過(guò)這段時(shí)間，A股市場(chǎng)的發(fā)行價(jià)格、交易價(jià)格就會(huì)真正成熟起來(lái)，這也是A股“新興加轉(zhuǎn)軌”的必然階段。

　　招行全流通減持壓力不大

　　來(lái)自中投證券的研究報(bào)告顯示，2月最后一周共有16家公司的限售股進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)流通，總量為60.71億股。以2月20日的收盤價(jià)計(jì)，下周解禁股份的總市值為793.45億元，占全部A股流通市值的1.34%。

　　從解禁數(shù)量和解禁市值看，解禁壓力主要來(lái)自金融服務(wù)、化工和餐飲旅游行業(yè)，其中招商銀行將有總量為47.99億股解禁，為整個(gè)2月份最大規(guī)模解禁個(gè)股。報(bào)告顯示，此次招行的解禁股中，包括招行大股東在內(nèi)的7家大非合計(jì)解禁總量占到56.8%，另有中交廣州航道局有限公司、上海海運(yùn)(集團(tuán))公司等6家持股比例在1%以下的小非合計(jì)持有43.2%的解禁股。這是招行最后一批限售股解禁，此后招行將進(jìn)入全流通時(shí)期，暫時(shí)成為兩市流通市值最高的上市公司。

　　報(bào)告認(rèn)為，盡管招行面臨巨大的解禁壓力，但目前招行股價(jià)的PB和PE都較低，估計(jì)此次限售股解禁暫不會(huì)對(duì)招行估值造成太大的影響。

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