⊙東吳證券研究所 江帆

　　每年的年報披露期間都是投資者發掘優良個股的絕佳時期。盡管在國際金融危機的沖擊下，宏觀經濟形勢的惡化使得上市公司2008年年報難以普遍精彩，但業績相對不錯的公司或許更容易成為市場中的焦點。因此，在當前市場環境中，如何從年報中分析相關個股的投資機會，成為越來越多投資者關心的問題。

　　結合宏觀經濟基本面和財務分析的一般特點，筆者認為上市公司2008年年報的以下四個方面需要值得特別關注：

　　首先，高送轉預期帶來的投資機會。經歷了2008年的大幅下挫，股指目前仍處于底部區域，而在政策累積效應下，經濟出現的轉好跡象以及市場充裕的流動性使得最近股指走勢強勁。在市場明顯回暖的背景下，高送轉個股又成為投資者掘金的重點。近期，率先公布2008年年報并提出10轉增10概念的中兵光電，在年報公布后以近乎瘋狂的方式繼續大漲，以及前期中小板中的東方雨虹、川大智勝、魚躍醫療等個股的連續走強就是典型案例。以此為主線，投資者不妨密切關注青島軟控、海陸重工、遠光軟件、南洋股份等具備高送轉預期個股的投資機會。

　　其次，高增長預期帶來的投資機會。在經濟環境不利的背景下，仍然能夠保持高增長的個股更顯得彌足珍貴。具體來看，如果高增長是由于資產注入以及主營業務持續增長所帶來的實質性成長，投資者可以中長期關注。而如果高增長是由于資產出售或者債務償還等非主營業務收入激增所導致的，那么在行情向好的背景下，也存在交易性的投資機會，但投資者要把握好對其的買賣點。

　　再次，年報業績不理想導致個股大跌帶來的投資機會。上市公司2008年的業績在經歷了2007年的大幅增長之后，面臨下滑風險，但由于近期股市正處結構性牛市當中，不少主力會借機制造空頭陷阱。主要的表現形式是在公布不理想年報的當天，股價在二級市場往往產生大幅低開，以此來達到震倉目的，但之后公司股價仍將迅速回升到公布年報前的位置，甚至不少個股形成突破進入主升。

　　最后，ST股重組預期帶來的投資機會。由于多數ST個股屬于績差股，且股價較低，一旦有重組或借殼等市場傳聞，必將引發資金的熱烈追捧和瘋狂炒作。歷史上此類ST個股多數會以連續漲停的方式大漲，大名鼎鼎的ST長運和ST金泰就曾創下連續45和43個漲停板的記錄。而最近像ST張銅的連續漲停也是杰出的代表之一。此外具有摘帽預期的ST個股也會受到市場的追捧，如1月23日摘帽的ST三安，在摘牌當日漲幅即超過5%，并在4個交易日之后上拉至漲停板。目前即將進入2008年年報密集發布期，ST板塊處于一年之中最有投機價值的時刻，因此近期投資者可以適當關注具有重組概念或者具有摘帽預期的ST個股。

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    上市公司2008年年報

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