本報(bào)記者 陶盈舟 北京報(bào)道

　　用“過猶不及”來描述十年磨一劍的創(chuàng)業(yè)板，可謂恰到好處。

　　2008年，中國的創(chuàng)業(yè)板在經(jīng)歷了從年初到年尾的一番熱鬧的“推與不推”后，如今再度升溫卻難覓昔日蜂擁而至的創(chuàng)投們。

　　“就如狼來了的故事，喊的次數(shù)太多了，就沒有人愿意相信了，誰也不愿一次又一次希望落空，對(duì)吧？”丁罡，國內(nèi)一家人民幣基金的投資經(jīng)理在電話那頭顯得頗為無奈，每次都滿懷希望，然后每次等來的都是一推再推，“不久前還告訴我們說是3、4月份就推出，現(xiàn)在又變成了上半年，現(xiàn)在看，推出的時(shí)間根本就沒有一個(gè)靠譜的說法。”

　　從昔日的熱情如火到如今的冷靜看淡，曾經(jīng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板憧憬至深的創(chuàng)投們似乎已經(jīng)度過了那段“激情燃燒的歲月”，在創(chuàng)業(yè)板近在咫尺之際，創(chuàng)投們卻已經(jīng)歸于平靜，“這只是創(chuàng)投眾多退出渠道中的一個(gè)，前提就是，你別抱有太大的希望”。

　　投資人我行我素不為所動(dòng)

　　2月11日，剛剛被湯姆森路透評(píng)為2008年美國前十大風(fēng)險(xiǎn)投資公司第三位的英特爾投資高調(diào)宣布了自己2009年的首單項(xiàng)目，注資國內(nèi)一家領(lǐng)先的數(shù)字城市智能化整體解決方案提供商——浙江銀江股份有限公司。

　　據(jù)英特爾透露，此次除了向浙江銀江股份注資外，還與其簽署了在軟件創(chuàng)新以及優(yōu)化解決方案等方面的合作協(xié)議。“如同我們其他的投資項(xiàng)目一樣，投資銀江只是我們2009年整年投資計(jì)劃中的一小部分。”英特爾投資的相關(guān)人士如是說。

　　事實(shí)上，看淡創(chuàng)業(yè)板帶來的影響，依舊我行我素，已經(jīng)成了PE、VC的共識(shí)。就在英特爾高調(diào)宣布首單投資后，2月12日，德豐杰龍脈等基金也宣布投資800萬美元給高拓迅達(dá)有限公司。

　　據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者了解，2月以來，已經(jīng)先后有數(shù)家創(chuàng)投企業(yè)宣布了注資項(xiàng)目，如高原資本等投資1000萬美元給手機(jī)新媒體企業(yè)北京維旺明信息技術(shù)有限公司，上海英碩聚合物材料有限公司獲得天泉投資1000萬美元的首輪風(fēng)投，美國網(wǎng)絡(luò)資訊聚合服務(wù)商OneSpot也于2月初獲得了420萬美元的融資。“既然都去炒去爭，那么還不如自己靜下心來，在市場不景氣的時(shí)候多做出幾個(gè)好的項(xiàng)目。”丁罡表示。

　　ePlanet Ventures高級(jí)分析員鄭玉芬則告訴記者，此次等待了十年之后推出創(chuàng)業(yè)板，最直接的一個(gè)結(jié)果就是帶來市場的跟風(fēng)炒作：“因?yàn)樵谌�球�?jīng)濟(jì)環(huán)境一片低迷的形勢下，中國的市場有什么風(fēng)吹草動(dòng)都很容易受到關(guān)注。”

　　2009年春節(jié)前夕，一位深圳投資公司的管理人士向記者指出，首批登陸創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)很可能遇到兩種狀況，要么賺得盆滿缽滿，要么就是遭到狂炒再一路狂跌，從創(chuàng)業(yè)板以往的歷史來看，最為成功的納斯達(dá)克也并非想象的那么美好，何況是襁褓中的中國式創(chuàng)業(yè)板。而這也是為什么多數(shù)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對(duì)創(chuàng)業(yè)板反應(yīng)平淡的原因之一。

　　除此之外，在創(chuàng)業(yè)板經(jīng)歷了諸多的“推與不推”過程后，越來越多的業(yè)內(nèi)人士開始對(duì)此喪失了興趣，因?yàn)樵谑�年的�?zhǔn)備工作后，無論什么時(shí)候推或是不推，沒有人會(huì)再感到意外。

　　雞肋效應(yīng)源自多方因素

　　實(shí)際上，此次高調(diào)重出江湖的創(chuàng)業(yè)板無論如何沒有料到的一點(diǎn)就是，在變化莫測的市場中，錯(cuò)過一次機(jī)會(huì)就很容易成為食之無味、棄之可惜的雞肋，何況，創(chuàng)業(yè)板的“狼來了”的故事已經(jīng)上演了多次。

　　不過在專業(yè)人士的眼中，創(chuàng)業(yè)板雞肋并非僅僅是表層的意義，在更多的時(shí)候，它還有著其他層次的含義。

　　“其實(shí)2008年上半年就是推出創(chuàng)業(yè)板的大好機(jī)會(huì)，為什么沒有推呢？除去天災(zāi)人禍的因素外，最主要的原因就是擔(dān)心資本市場。”LP投資顧問公司埃曼哲投資集團(tuán)總裁徐剛向本報(bào)記者表示，“選擇在今年推，除考慮了經(jīng)濟(jì)環(huán)境的因素外，無非就是希望能夠解決很多企業(yè)融資難的問題。”徐剛表示，但應(yīng)該注意的是，推出創(chuàng)業(yè)板始終都有一個(gè)無法忽視的基本原則，“就是不會(huì)以破壞現(xiàn)有資本市場的秩序?yàn)榇鷥r(jià)”。

　　照此說法，推出創(chuàng)業(yè)板的同時(shí)依然希望保持主板市場的穩(wěn)定，那么無論是首批推出的數(shù)量還是融資額度上都不會(huì)太大，因?yàn)橐坏┻^量，恐怕很難達(dá)到穩(wěn)定市場的作用。事實(shí)上，這也是創(chuàng)業(yè)板被視為雞肋的原因所在。

　　“從傳出要推創(chuàng)業(yè)板就開始有機(jī)構(gòu)在準(zhǔn)備，到現(xiàn)在，排隊(duì)的公司不知道有多少了。”丁罡坦言，說白了，創(chuàng)投們想要去湊創(chuàng)業(yè)板這個(gè)熱鬧，還不知道要排多久的隊(duì)，等多長的時(shí)間。“除非是企業(yè)的融資需求特別大，否則風(fēng)險(xiǎn)投資不會(huì)輕易決定去擠這個(gè)獨(dú)木橋。”搭上了等待的時(shí)間不說，融資數(shù)目也并沒有想象的多。“而且一旦遇上了IPO鎖定期，很可能還會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)投資錯(cuò)過最佳的退出時(shí)機(jī)，嚴(yán)重影響到投資的收益。”

　　據(jù)記者了解，從創(chuàng)業(yè)板信誓旦旦地宣布推出之初，就有不少投資人潑冷水：對(duì)于占據(jù)了目前市場主流的外資風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)基金而言，創(chuàng)業(yè)板并沒有太大的吸引力。類似的是，除了外資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)顯示出的憂慮外，一些國內(nèi)大機(jī)構(gòu)也流露出對(duì)參與創(chuàng)業(yè)板的猶豫和對(duì)市場的悲觀態(tài)度。

　　“舉個(gè)例子說，外幣基金如何采用人民幣的方式退出？稅制和匯率的問題如何解決？”北京恒豐美林資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)總監(jiān)熊立峰一針見血地指出，“此外，選擇到海外注冊(cè)的企業(yè)若回來上市，如何解決這個(gè)門檻，也是創(chuàng)業(yè)板推出前不得不考慮的問題。”

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