跨入2009年的門檻，中國A股市場溫和上漲。1月漲幅居全球十大股市之首，上證綜指上漲9.3%，深證成指上漲10.3%。春節(jié)過后的第一個交易周，滬深指數(shù)分別上漲9.57%和10.79%。深陷調(diào)整泥潭中苦苦等待的投資者終于看到了希望。

　　2008年股市大幅下跌

　　財富大幅縮水

　　難怪人們這么關(guān)注久違的股市陽線。想起2008年股市，頗有不堪回首的感覺。宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)憂外患，國際金融危機(jī)愈演愈烈，全球股市劇烈動蕩，與世界聯(lián)系越來越密切的中國股市也難獨善其身，股市持續(xù)恐慌，股指大幅下跌，而且一跌而不可收拾。上證綜指從2007年年底的5262點的高位一路走低，盡管中間由于利好政策的刺激偶有反彈，但終不改下行勢頭，跌至2008年年底的1821點，最低跌至1664.93點，全年跌幅達(dá)65.39%。很多投資者損失慘重，財富大幅縮水。

　　中國證監(jiān)會近日公布的數(shù)據(jù)顯示，2008年全年，滬深股市股票日均成交金額為1085.82億元，比上年的1903.12億元降低42.95%。

　　另外，伴隨著成交量的下降以及印花稅的調(diào)整，2008年，滬深兩市交易印花稅收入927.68億元，比上年的2062.01億元下降55%。對于2007年還沉浸在牛市喜悅里的投資者來說，2008年連續(xù)性的下跌嚴(yán)重影響了他們的信心。

　　中國經(jīng)濟(jì)有望率先走出國際金融危機(jī)影響

　　流動性充裕股市踏上融冰之旅

　　股市是國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，股市走勢反映實體經(jīng)濟(jì)的預(yù)期走勢。真正決定著資本市場中長期趨勢的是我國國民經(jīng)濟(jì)的基本面與走勢。

　　剛剛過去的2008年，是極不尋常、極不平凡的一年。由于國際金融危機(jī)沖擊蔓延和持續(xù)，外部需求減弱，國內(nèi)嚴(yán)重自然災(zāi)害等因素的影響，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到了前所未有的困難。

　　面對困難和挑戰(zhàn)，黨中央、國務(wù)院審時度勢，迅速、及時、果斷、有力地采取了一攬子的宏觀政策，實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，出臺擴(kuò)大國內(nèi)需求十項措施，計劃兩年內(nèi)投資4萬億元人民幣，主要用于保障性安居工程、農(nóng)村民生工程、鐵路交通等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、生態(tài)環(huán)境等方面建設(shè)和地震災(zāi)后重建。十大產(chǎn)業(yè)振興計劃正有條不紊、大力度地推進(jìn)。大規(guī)模降息、降低存款準(zhǔn)備金率，增加銀行體系流動性，擴(kuò)大貸款總量，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對“三農(nóng)”、中小企業(yè)等方面的金融支持。出臺一系列刺激居民消費(fèi)的措施，比如，家電下鄉(xiāng)、降低汽車稅、地產(chǎn)稅、降低燃油價格等，廣受歡迎。

　　這些措施政策開始顯現(xiàn)積極效果。國家統(tǒng)計局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，盡管2008年第四季度GDP增長6.8%，但是全年GDP仍保持了9.0%的增長。根據(jù)IMF的最新估計，2008年世界經(jīng)濟(jì)增速平均是3.7%，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長1.4%，新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增長6.6%。用“中國9%的增長依然是一枝獨秀”來描述一點也不為過。

　　中國政府提出，今年經(jīng)濟(jì)增長要保持在8%左右。溫家寶總理日前在瑞士達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇2009年年會上充滿信心地說，雖然今年中國經(jīng)濟(jì)要實現(xiàn)8%的增長目標(biāo)異常困難，但“從去年12月下旬開始，可以看到一些復(fù)蘇的跡象。雖然很小，但是帶來了希望”。因為中國仍處于戰(zhàn)略機(jī)遇期。在工業(yè)化和城鎮(zhèn)化快速推進(jìn)中，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級、環(huán)境保護(hù)和生態(tài)建設(shè)、社會事業(yè)發(fā)展，蘊(yùn)藏著巨大的需求和增長潛力，尤其是廣大的農(nóng)村市場的需求潛力。據(jù)商務(wù)部最新統(tǒng)計，牛年春節(jié)大年三十至正月初六，全國實現(xiàn)社會消費(fèi)品零售總額2900億元，同比增長13.8%。全國假日旅游部際協(xié)調(diào)會議辦公室發(fā)布的報告說，今年春節(jié)黃金周期間，全國共接待游客1.09億人次，比上年春節(jié)黃金周增長24.7%；實現(xiàn)旅游收入509.3億元，增長23.1%。表明居民消費(fèi)增長潛力巨大。

　　世界關(guān)注中國，中國更不會負(fù)世人所望。持這種觀點的國內(nèi)外專家不在少數(shù)。他們認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面和長期趨勢并沒有改變，借助一系列應(yīng)對危機(jī)的重大宏觀調(diào)控舉措，中國或先于全球經(jīng)濟(jì)走出低迷。國家統(tǒng)計局局長馬建堂便對“今年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展充滿信心”，他表示，“我們應(yīng)該有信心，率先走出國際金融危機(jī)沖擊的影響”。原因有三，第一，來自中國經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快發(fā)展的總體格局沒有變，并沒有因為突如其來的金融危機(jī)而打破和消除。第二，來自推動中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)較快發(fā)展的深層因素沒有變。第三，來自中國經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快發(fā)展的基本條件沒有變。此外，還對中央的宏觀調(diào)控能力以及宏觀調(diào)控政策有信心。

　　由于對宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較為樂觀的預(yù)期，股市吸引力相對提高，場外資金開始向股市回流。今年1月份銀行新增貸款規(guī)模可望突破1.2萬億元。截至2月3日，建行新增貸款規(guī)模已突破2500億元，工行新增貸款達(dá)2000多億元，農(nóng)行、中行1月份新增貸款分別在1000億元左右。今年一、二季度將是銀行信貸投放較集中時期，信貸增速有望逐月走高，對資金的流動性形成了強(qiáng)大的支持。其中部分資金將可能通過各種形式進(jìn)入A股市場。曾經(jīng)被視為洪水猛獸的“大小非”本身也是投資者，在市場轉(zhuǎn)暖時也會大幅提高減持的預(yù)期價位，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期和資金充裕，“大小非”也舍不得賣了。

　　目前，刺激經(jīng)濟(jì)的政策利好效應(yīng)正在積聚，這些新舉措為經(jīng)濟(jì)增長注入了新的活力，提振了股市信心，給“跌跌不休”的股市帶來曙光。

　　在股市震蕩中謹(jǐn)慎布局

　　把握投資機(jī)會

　　當(dāng)然，面對現(xiàn)實，我們不能盲目樂觀。國際金融危機(jī)還在繼續(xù)蔓延，國際經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險進(jìn)一步加大，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展將面臨更加嚴(yán)峻復(fù)雜的局面，正如溫家寶總理所言，“今年是我國進(jìn)入新世紀(jì)以來經(jīng)濟(jì)最困難的一年”。

　　此種情況下，股市的走勢也具有不確定性。雖然股市已現(xiàn)反彈向好的趨勢，下行的風(fēng)險比較有限，但是，震蕩波動或許還要持續(xù)一段時間。另外，從資本市場本身講，2009年“大小非”解禁高峰，對資本市場也構(gòu)成一定壓力。

　　因此，作為投資者，要樹立長期價值投資理念，尤其是機(jī)構(gòu)投資者有責(zé)任做價值投資的領(lǐng)跑者。目前市場還處在困難的階段，把握好投資心態(tài)最為重要。要保持平和的心態(tài)，理智清醒的頭腦，順勢而為。機(jī)遇永遠(yuǎn)是只青睞有準(zhǔn)備的人。

　　應(yīng)密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)的最新動向以及市場資金流向，認(rèn)真分析，確定較為謹(jǐn)慎穩(wěn)健靈活的投資策略。擴(kuò)大內(nèi)需和政府投資依然是未來國內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)的主要手段，要盡力捕捉政策扶持所帶來的投資機(jī)會，關(guān)注政策性利好行業(yè)，如鐵路建設(shè)、建材行業(yè)、電力設(shè)備行業(yè)、農(nóng)業(yè)、紡織業(yè)、裝備制造業(yè)、新能源等。目前屬于長期戰(zhàn)略建倉的機(jī)遇期。也許，最好的策略就是“不折騰”， 有足夠的耐心在中長線中捕捉良機(jī)。

　　讓我們重溫巴菲特在他的老師格雷厄姆的課堂上學(xué)到的一個重要原則：“市場先生”是你的仆人，而不是你的主人。投資者不應(yīng)該受“市場先生”情緒的影響，而是利用“市場先生”一次又一次地提供的低買高賣的機(jī)會。經(jīng)過2007年股市的瘋狂上漲和2008年的急速下跌的歷練，投資者又多了一份成熟和穩(wěn)健。只要在牛年中踏準(zhǔn)節(jié)奏，把握好投資機(jī)會，創(chuàng)造更多的財產(chǎn)性收入便不是一句空話。

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