創(chuàng)業(yè)板即將推出。頭戴“創(chuàng)投概念”光環(huán)的上市公司，是否意味其“黃金時代” 即將來臨？

　　□ 王今

　　何謂創(chuàng)投概念股？創(chuàng)投概念股主要是指主板市場中涉足風險投資的上市公司，并有望通過相關項目在國內(nèi)外創(chuàng)業(yè)板上市并獲得收益的上市公司。狹義的創(chuàng)投概念股是指參股創(chuàng)投公司的上市公司，創(chuàng)業(yè)板成立后，這些公司將獲得直接的經(jīng)濟利益。

　　自2007年8月，《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市管理辦法(草案)》獲得國務院批準后，A股市場上“創(chuàng)投概念”的題材公司股價一直受到瘋狂炒作。記者通過比較創(chuàng)投概念股與上證綜合指數(shù)的漲幅表現(xiàn)后發(fā)現(xiàn)，2007年11月至2008年3月初，創(chuàng)投概念股與基準指數(shù)明顯出現(xiàn)背離走勢，投資創(chuàng)投概念股獲取了非常明顯的優(yōu)勢回報。

　　新年伊始，創(chuàng)投概念股悄然走強，這一直處于風口浪尖的板塊是否與日前坊間流傳“創(chuàng)業(yè)板即將推出”有關？ 市場有消息稱,《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》的定稿已于近日上報國務院,有望在3月初召開的全國兩會前夕獲國務院批復并推出。第一家創(chuàng)業(yè)板上市公司極有可能在5月掛牌。受此消息面的影響,創(chuàng)投概念股日前的表現(xiàn)都異常活躍,八成的個股出現(xiàn)了上漲, 擁有國內(nèi)首家創(chuàng)投上市公司頭銜的“魯信高新”更是從去年12月開始一路領漲,儼然成了創(chuàng)投板塊的一大黑馬。黑馬的后期走勢想必是很多投資者最為期待的。

　　創(chuàng)業(yè)板的推出，從長遠來看，能很好地改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，有利于我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變。推出創(chuàng)業(yè)板，不但是對中國資本市場制度的多層次建設，也是一種對股市基本功能的一種修復。此外，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的高成長性也決定了它的估值，這對全面提升中小板企業(yè)的估值有很大影響。

　　然而，創(chuàng)業(yè)板門檻的降低對資本市場的影響也不容忽視。中國人民大學教授吳曉求指出，如果一個企業(yè)連基本形態(tài)都沒有，就把它推向市場，這樣，未來整個資本市場的風險結(jié)構(gòu)會出現(xiàn)很大的問題。上市成功之后，原投資者、創(chuàng)業(yè)者享受巨大的成功和財富增值，但卻將風險轉(zhuǎn)嫁到了后來的公眾投資者身上，在本質(zhì)上是違背資本市場風險和收益匹配的原則的。因此，他對創(chuàng)業(yè)板的推出持非常謹慎的態(tài)度。吳曉求認為，不可以把企業(yè)成長過程中的風險推向社會、推向后來的社會公眾投資者。企業(yè)成長初期的風險應該由最早的股東來承擔，也就是說，企業(yè)一定要到相對穩(wěn)定時才能走向市場，這時候社會公眾投資者才可以承受這些風險、享受這些收益。

　　事實上，創(chuàng)投概念股早已經(jīng)逐漸在弱市中嶄露頭角。隨著創(chuàng)業(yè)板的臨近,創(chuàng)投企業(yè)也將目光更多地投向了這一可能更為便利的平臺。作為這些創(chuàng)投公司成立初期的資金源泉,如今戴上“創(chuàng)投概念”光環(huán)的上市公司,是否真正意味它們的“黃金時代” 即將來臨？投資者又將如何在眾多的創(chuàng)投概念股中取得“真金白銀”呢？

　　實際，如何真正評價創(chuàng)投概念股的未來成長空間？我們至少要從以下三個方面來甄別：一是持有創(chuàng)投公司股權(quán)的多少，二是參股創(chuàng)投公司的實力，三是上市公司自身主營業(yè)務的盈利能力。

　　大比例持有創(chuàng)投公司的投資者要給予更多關注，如持有股權(quán)比例較高的有大眾公用(600635.SH)、紫光股份(000938.SZ)、錢江水利(600283.SH)等；創(chuàng)投公司實力較強的有深圳創(chuàng)投、浙江天堂硅谷、浙江省創(chuàng)投、江蘇高科、江蘇弘瑞等；上市公司主營業(yè)務較強的包括北京城建(600266.SH)、東軟股份(600718.SH)等。

　　隨著內(nèi)地資本市場改革的進一步深化和企業(yè)金融產(chǎn)業(yè)化蛻變的進行，我們預料作為國家優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的創(chuàng)投行業(yè)，將持續(xù)會獲得政策的大力支持。

　　創(chuàng)業(yè)板推出的呼聲日漸高漲，創(chuàng)投概念股的投資機會理應進一步密切關注。然而在這一片紅如火焰的歡呼聲中，我們要提醒投資者的是，在這關鍵時刻，關于莊家炒作的消息也會越來越多，行情大好，似乎兌現(xiàn)得也會更多，不過千萬不要忘記，虧損有些時候就是因為聽信了這些消息。

　　聰明的投資者要隨時動態(tài)地來評估每個創(chuàng)投概念股光鮮背后的市場風險。或許，創(chuàng)業(yè)板推出后，創(chuàng)投概念股的收益率會比主板高，但其風險也大，參與創(chuàng)投的公司不一定賺錢，而且成長性的公司夭折概率也較大。審慎“高收益高風險”原則，以免接下最后傷心的一棒。

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