謝潞錦

　　伴隨著A股行情回暖，投資者對于來自市場之外的各種因素也開始有所擔心。其中，劇增的大小非擴容壓力會否因市場走高而化解多頭“正月攻勢”正成為投資者的“一塊心病”。昨天收盤后《第一財經日報》在對部分機構投資者進行采訪時發現，不少公募基金人士對滬市大盤能否站穩2300點一線心存顧慮。

　　上海地區某合資基金公司相關人士稱，盡管今年以來A股市場處于積極走高狀態，但在當前各種因素尚未完全明朗的背景下，如上市公司業績、宏觀經濟數據、大小非因素等，加上創業板、融資融券、股指期貨等制度安排還未廓清，在這種局面下，即使去年末采取大膽增倉的機構投資者，對于不斷走高的股指，還是心存疑慮。

　　由于A股市場本身存在較為明顯的大小非擴容壓力，這對基金持有人的心態也會形成一定牽制。南方地區某“老10家”基金公司高管認為，境外經驗表明，在經歷了大幅度調整之后，投資者不會馬上進入牛市心態。相反，面對持續上漲的基金凈值，部分投資者反而會有強烈的“套現”沖動。對于基金經理們來說，他們可能會隨時需要提防基金客戶的潛在的贖回壓力，這自然令前者在運作上更為小心翼翼。

　　某位從公募基金投資總監轉投陽光私募基金的負責人認為，一般情況下，當市場估值水平處于偏低位置時，諸如大小非這樣的擴容壓力“對市場本身不是利空，而是利好”，在當初A股市場轉配股以及機構在參與新股申購時獲得的配售股份“解禁”時，這些因素往往成為行情走高的“助推器”。廣州長金投資管理有限公司執行董事兼總裁鄭曉軍認為，大小非解禁流通問題在市場的不同點位影響也不同，股指在5000點之上，由于價格嚴重高估，絕大部分股票價格已脫離了基本面的支持，大小非有強烈的套現需求和沖動，對市場沖擊巨大；而在2000點以下，甚至更低時，由于泡沫大幅減少，大小非的套現需求就會減弱許多。隨著時間的推移和信息的逐步消化，大小非問題對市場心理層面的影響也會逐漸減小，市場會逐步適應這種狀態。

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