□ 特約撰稿人 秦 洪

　　一向疲軟的銀行股在近期一反常態，出現了持續回暖的趨勢，其中華夏銀行、興業銀行等銀行股更是反復逞強，一度成為牽引大盤突破2100點反壓的先鋒，那么，如何看待這一走勢特征呢？

　　前期銀行股的疲軟，主要是因為市場參與各方對于銀行股在 2009 年的業績增長有著不佳的預期，所以，基金等機構資金不愿意拉抬，導致銀行股的換手率下降，股價走勢呆滯的格局。

　　貨幣政策帶來積極估值預期

　　近期的一系列信息顯示出業績不佳的預期有所改善，尤其是關于 1 月份銀行信貸數據的報道。據報道稱，“多家銀行有關負責人 3 日透露， 1 月份銀行新增信貸規模有望突破 1.2 萬億元，同比增速將大大超過去年 12 月的 18.76% ，創下歷年之最”。

　　更為重要的是，機構資金從 1 月份的信貸數據中體現出貨幣政策轉向的政策取向，即從原先的從緊貨幣政策向適度寬松貨幣政策轉化，這有利于改善銀行股的增長預期，更有利于 A 股市場形成對銀行股追捧的市場氛圍。因為適度寬松的貨幣政策意味著當前 1 月份的信貸增長并不是異常現象，而是正常的趨勢，這無疑會進一步強化新增資金關于銀行股的增長預期，從而使得 A 股市場對銀行股的估值有著樂觀的改變取向。

　　值得指出的是，銀行股目前本身也擁有較強的估值優勢，這主要體現在兩方面，一是目前銀行股是 A+H 股估值最接近于 H 股的品種，其中部分銀行股更是出現 H 股股價長期高于 A 股股價的現象，這有利于強化投資者的持股底氣。二是目前銀行股的市凈率大多在 2 倍以下，興業銀行、華夏銀行、民生銀行等市凈率只有 1. 5 倍，具有極強的估值洼地效應。

　　兩類銀行股值得關注

　　綜上所述，銀行股已進入到活躍期，基金等機構資金的增持行為或頻繁，如此來看，銀行股或將迎來較佳的投資機會，建議投資者可跟蹤，其中有兩類個股的投資機會或更明顯一些，一是小非減持壓力有所減輕的個股，主要是指的興業銀行、交通銀行等品種，一方面此類品種的基本面質地尚可，而且存在著業務進一步拓展的空間，另一方面則是在化解小非拋壓之后，目前的估值優勢明顯，故未來的投資機會有望顯現。而華夏銀行的短線機會可能更為突出，主要在于公司新近定向增發為其增長注入了新的活力，可積極跟蹤。

　　二是城市商業銀行股。他們的優勢在于規模擴張，尤其是南京銀行、北京銀行、寧波銀行等上市銀行持續開設異地分行，從而帶來未來業績成長的預期。且在目前估值相對低企的背景下，不排除相關銀行股為活躍股價走勢進一步釋放利潤和出臺利好消息予以配合的可能性，其中北京銀行在異地開設分行的優勢更為明顯，故可積極跟蹤。

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