王光

　　2008年滬深股市一瀉千里，投資者損失慘重。

　　2008年深滬股市的最后一個交易日，兩市均以小陰線結束2008收官行情，這也是兩市連續8個交易日下跌。如果從6124點歷史高位計算，滬綜指區間最大跌幅達72.81%。深證成指收報6485.51點，下跌11215.11點，跌幅63.36%。

　　滬深交易所統計顯示，截至2008年年底，兩市總市值為121366.44億元，較2007年年底減少205774.45億元；其中滬市總市值97251.91億元，較2007年減少172586.96億元，市值縮水了63.96%；深市總市值24114.53億元，較2007年減少33187.49億元，市值縮水57.92%；

　　經過2008年單邊大幅暴跌，逾9成個股股價一年間遭遇腰斬，其中宏達股份暴跌87.09%，位居深滬兩市跌幅榜首位。跌幅超過80%的個股達48只，跌幅超過70%的個股達340只，跌幅超過60%的個股達856只，跌幅超過50%的個股達1213只，2008年A股單邊下跌走勢，令投資者損失慘重。

　　對此，燕京華僑大學校長華生認為：“對于去年股市的下跌，我個人認為是正常、健康的調整，而且這個調整不是用天也不是用月，應該是用年衡量。要用客觀、冷靜的態度看待資本市場的這輪大跌，不能把感情因素帶進來。過去有人說資本市場下跌是非理性的，但我并不太贊成這個提法，我認為現在股市是比較正常和健康的，在目前仍面臨著眾多內外不確定因素的情況下，這個市場相對比較好地反映了宏觀經濟所處的狀態。”

　　而中國政法大學法與經濟研究中心主任劉紀鵬旗幟鮮明地表達了與華生相反的觀點。他認為，中國經濟的宏觀面、微觀面及政策面都決定了中國資本市場應該同步上漲，而不是現在這樣低迷。未來中國要想崛起，必須有一個強大的資本市場。但現在由于股市低迷，基本的融資功能也喪失了。目前A股市盈率只有14倍多，而市盈率高低是一個國家競爭力的體現，根據中國發展優勢，A股市盈率起碼在25倍到30倍。

　　中央財經大學金融證券研究所所長韓復齡教授在1月15日接受《中國產經新聞》記者采訪時表示，2008年中國資本市場的變化，反映了宏觀經濟的狀態。

　　韓復齡說，整體經濟走勢是由擴張期之后開始逐步往下跌的。中國社科院金融所貨幣理論和貨幣政策研究室主任彭興韻也認為，2001年到2007年約7年時間內，中國經歷了一輪罕見的經濟擴張期，而此前的經濟擴張周期一般持續2到3年就要轉入一個下行階段。在經歷了長時間的經濟擴張期之后，中國經濟增長放緩幾乎是不可避免的。

　　不可避免的經濟放緩必然帶來股市的下跌。

　　韓復齡說：“股市和宏觀經濟是聯動的，股市的下跌既有國際的原因，也有中國內部產業調整的原因。股市下跌的過快過猛，從某種程度上和企業的效益是掛鉤的，可以對比一下中石油和中石化等主要的企業，2008年的效益相對于2007年來講都不是特別的理想，也正印證了股市和宏觀經濟的聯動。”

　　中國社會科學院金融實驗研究室主任劉煜輝在接受《中國產經新聞》記者采訪時也表示，“2008年的中國股市反映了一個實際的宏觀經濟狀態，這是肯定的。”

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