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　　本地金融專家警示年報(bào)行情

　　本報(bào)訊 (記者 黃斌) 昨日,武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新教授為本報(bào)撰寫專稿,對(duì)超級(jí)垃圾股擴(kuò)容以及對(duì)年報(bào)行情的影響提出警示：莫要指望垃圾之中撿金子。

　　通俗地講，凈資產(chǎn)是一個(gè)企業(yè)的“家底”或“本錢”。上市公司每股凈資產(chǎn)的提高，無(wú)外乎三條途徑：一是自身經(jīng)營(yíng)積累；二是股票增發(fā)(溢價(jià)發(fā)行)；三是回購(gòu)并注銷部分股本。如果說(shuō)，每股凈資產(chǎn)為負(fù)值(即資不抵債)的股票，則被稱之為“超級(jí)垃圾股”。

　　當(dāng)一個(gè)公司的總負(fù)債大于總資產(chǎn)，意味著即便將其資產(chǎn)全部拍賣掉，也無(wú)法抵補(bǔ)其所欠外債。從技術(shù)上講，該公司已經(jīng)破產(chǎn)。按常理而論，這類超級(jí)垃圾已無(wú)任何投資價(jià)值可言，它們可能隨時(shí)面臨著停牌或退市的高風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然，它們也可能會(huì)淪為一些賭徒式投機(jī)的炒作對(duì)象。

　　董登新認(rèn)為，由于缺乏有力、有效的退市制度，再加上IPO過(guò)程中的造假，以及財(cái)務(wù)報(bào)告披露中的利潤(rùn)操縱，滬深A(yù)股已積聚了一批“永不退市”的超級(jí)垃圾——

　　半年前，滬深A(yù)股共有超級(jí)垃圾股44只。半年后的今天，正值2008年年報(bào)即將開(kāi)始披露之際，許多股民已經(jīng)躍躍欲試，他們希望參與年報(bào)行情炒作，并從中尋找業(yè)績(jī)“突飛猛進(jìn)”的“黑馬”，尤其是許多人還打算從垃圾中“撿金子”。

　　為了給中小投資者或股民提供一個(gè)反面教材的警示，董登新教授編制了滬深A(yù)股超級(jí)垃圾最新排行榜。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，目前超級(jí)垃圾隊(duì)伍已進(jìn)一步擴(kuò)容至59只。它們大體分兩類：一類是仍在掛牌的，共有34家；另一類是暫停交易的，共有25家。相比之下，暫停交易的超級(jí)垃圾大多存在隨時(shí)“終止上市”的風(fēng)險(xiǎn)；而仍在掛牌交易的超級(jí)垃圾則極有可能就是2009年的停牌對(duì)象。

　　董登新表示，形同虛設(shè)的退市制度的劣根性已遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于非市場(chǎng)化的上市制度。中國(guó)股市必須盡快建立一種過(guò)濾機(jī)制，及早建立多元化的股票市場(chǎng)體系，即在主板之外，設(shè)立創(chuàng)業(yè)板和OTC，形成一個(gè)從外到內(nèi)、從低到高、進(jìn)退自如的多層次市場(chǎng)架構(gòu)，這有利于中國(guó)股市的做大、做穩(wěn)、做強(qiáng)。

　　專家還提醒投資者，應(yīng)盡量遠(yuǎn)離超級(jí)垃圾，切莫陷入“重組”陷阱而不能自拔——因?yàn)椤袄�圾重組仍是垃圾”。

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