李晶

　　“大小非”減持的巨大壓力，市場投資者忌憚已久，這也是市場自高點暴跌以來的很重要原因。對此，瑞銀集團董事總經理、中國證券部總監袁淑琴昨日在瑞銀集團2009年大中華研討會上指出，成立一個大型的與A股股指掛鉤的ETF基金，可有效消化“大小非”減持對市場的壓力。

　　袁淑琴坦言，這是對香港特區政府在處理1997年亞洲金融危機時采取的做法的有益借鑒，當年金融風暴時，香港特區政府就是建立了一個與恒指掛鉤的大的基金來應對拋壓。“而對于我們A股市場，完全可以效仿，成立一個與A股股指掛鉤的大的基金，把一些‘大小非’合理地吸收進來，然后可以賣給想承接的投資者一方，作為一個與股指連接的ETF，可以消除個股風險，比較容易吸引投資者進入市場。”

　　在袁淑琴看來，解決“大小非”問題，在當前最為低迷的時候推出這個舉措正當其時。“股指處于高位時，泡沫環境嚴重，推出這個ETF基金并不可行，沒有人會理會，而在2009年，市場處于歷史底部區域時，是一個富有吸引力的時候，我覺得ETF基金在這個比較獨特的市場環境下，還是大有所為的，低迷的情況也可以帶來機遇，可以將困難時機轉化為一個有利時機，從而解決困擾A股市場這個比較大的問題，恢復市場信心。”

　　談到恢復市場信心，除了用ETF基金解決“大小非”問題外，袁淑琴還有一個建議，即上市公司股東多分紅派息。“一直以來我們A股市場的分紅回報，較其他市場而言，其實是較低的。而在未來的一兩年，內需、外需放緩的情況下，企業盈利會受到很大壓力，業務發展所需的資金也會相對大幅度減少，這時上市公司老總就應該多考慮增加分紅派息，以回饋股東，增加投資者對于投資上市企業的一些信心，縮短信心恢復期，從而吸引更多的投資者。”

　　另外，對于市場關心的股指期貨、融資融券的推出問題，袁淑琴認為在市場比較低迷的情況下，投資者信心缺乏，現在推出時機并不適宜。“市場恢復信心并不是說股指要漲到一個什么樣的點位，而是投資者看懂市場了，有的看多，有的看空，兩方都有人說，并且雙方實力差不多達到一個平衡的時候，推出創新產品的時機才更成熟。”

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