作者：皮海洲

　　時下的某些經濟學家已經完全變身為冒險家。繼不久前經濟學家茅于軾拿中國人民的吃飯問題來冒險之后，近日又有經濟學家李稻葵拋出用社保基金買入大小非救市的建議，拿全國人民的養命錢來冒險，將筆者驚出一身冷汗。

　　大小非問題是中國股市必須面對的問題。2009年A股市場將迎來6800億股大小非，規模超過了2008年末滬深兩市全部流通A股的數量。因此，大小非問題必須妥善解決。但用社保基金來接盤大小非，這無疑是把社保基金拖進大小非的泥潭里，嚴重危及社保基金的安全。

　　也許李稻葵的本意是好的。一方面是解決大小非問題，另一方面是給社保基金提供更多的投資機會。但現實的情況是，社保基金買進大小非根本就達不到這兩個方面的目的。

　　就社保基金現有規模論，明顯難以解決大小非問題。2007年末，社保基金規模是5000億元，當時投資股市的資金規模已超2000億元，投資股市的比例超過40%，可以說，社保基金投入股市的資金比例已經不低，可以繼續追加的資金已經非常有限。而目前市場大小非總額高達1.2萬億，按2008年末股票的平均價格6元/股計算，市值超過7萬億。其中僅2009年解禁的大小非市值就超過3萬億。如此龐大規模的大小非豈是再追加1000億~2000億元社保基金所能解決的？

　　就投資價值來說，讓社保基金買入大小非，不如買入H股更有價值。雖然相對于一年前的股市來說，目前A股市場20倍以下的市盈率并不算高，但相對于國外成熟的股市來說，其股票市盈率在10倍以下也是常見的。即便是H股的市盈率也大大低于A股的水平。并且，由于目前宏觀經濟形勢的嚴峻，大小非減持壓力的巨大，社保基金如果以當前的價格買進大小非，甚至不排除被套牢的危險。也正因如此，李稻葵的建議無疑令筆者捏了一把冷汗，為社保基金的安全擔憂。因為到目前為止，我國社保基金還存在著很大的資金缺口，為了解決資金缺口問題，有關專家甚至建言把我國的法定退休年齡男女都推遲到65歲，如果社保基金再在大小非問題上弄出個閃失來，這退休年齡還不推遲到70歲？

　　鑒于社保基金買大小非建議的荒謬，該建議從一開始就是與目前擬定中的有關政策相抵觸的。去年11月初，全國社保基金理事長戴相龍就曾明確表示，國有股減持或轉持充實社保基金政策已定。根據這一政策，作為大小非的國有股在減持之后要將部分資金充實社保基金，或將國有股直接劃轉給社保基金持有。

　　更加重要的是，在1月5日的全國財政工作會議上，財政部部長謝旭人表示，在增值稅和企業所得稅改革完成之后，財政預算將逐漸成為財稅體制改革的下一步重點。其中，社保基金列入預算將是改革的焦點之一。可以相信，一旦社保基金列入預算，那么社保基金的安全將會得到進一步的重視，各種社保“黑洞”將會逐步被封堵。作為全國人民養命錢的社保基金的安全問題，遠比證券市場的大小非問題更加重要。

　　(作者系獨立財經撰稿人)

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