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基金券商把脈2009年
基金經理看市
基金：今年滬指1500-3000點波動
早報訊 路透最新月度基金經理調查顯示，中國基金經理將未來三個月股票持倉建議比例調低至68.9%，上個月為72.2%。絕大多數基金經理指出，未來三個月中國股市可能面臨的主要風險包括上市公司盈利能力或下降，以及宏觀經濟惡化超出預期。
對未來三個月滬綜指走勢，九位受訪基金經理的預期重心進一步下移，至1500-2100點的區間，2008年11月末時的預測區間則為1800-2500點；而對2009年全年股指預測則基本落在1500-3000點的區間內。
基金經理們認為，2009年可能對股市不利的因素中，“大小非”(上市公司解除限售存量股份)首當其沖，另外還包括經濟基本面狀況，考慮到貨幣政策和財政政策提振作用或許有限，2009年上半年經濟可能仍很差，上市公司業績出現加速下滑，以及海外市場繼續惡化。
一位受訪基金經理稱，“大小非、政策、經濟下滑將是影響2009年股市的最重要因素。”
九位基金經理對未來三個月債券的建議配比維持在20.6%，現金的建議配比升至10.6%，上月為7.2%。
對2009年的熱點投資板塊，基金經理多推薦防御性板塊以及有政策扶持的相關行業，例如電氣設備、鐵路建設與設備、醫療保健以及有資產重組與并購主題的相關行業。
由于宏觀經濟前景并不明朗，基金經理擔憂銀行業盈利前景以及壞賬可能上升，金融業的配比降低至2007年6月該調查開始以來最低，至14.8%，上月為15.9%；消費業的配比則升至前列，為15%。
調查顯示，五位基金經理調降了1月的股票資產配置，兩位增加，兩位不變；對債券配置，調降、調增和維持不變的各為三位。
券商熊眼看牛年：下半年望迎上漲
海通證券：安全邊際1300點附近
【總體趨勢】：從靜態水平來看，到達1300點附近時，1.5倍的市凈率(PB)水平下很多行業將逼近凈資產邊界，可能會因此得到產業資本的認可，這一區域的安全邊際將顯現出來。
【投資組合】：受益于政府加大投資力度的部分投資品行業，包括鐵路相關行業、水泥、工程機械、電力設備、3G設備及計算機服務子行業等；受益于煤價下跌的電力行業和可能推出成品油定價機制改革的部分化工子行業等；增速受GDP回落影響微小的消費品行業，包括醫藥生物制品、中低檔食品飲料、傳媒與文化、零售百貨等。
另外，建議投資者還要關注以下的投資機會：分紅率具有吸引力的個股；“大小非”減持壓力比較小、業績不會大幅下滑，同時估值合理的行業或個股；有望在2009年新出臺的利好政策中受益的行業和個股，如增值稅轉型改革。
【個股組合】:中國石油、中國石化、金風科技、特變電工、上海醫藥、獨一味、天壇生物、恒瑞醫藥、東軟集團、航天信息、拓維信息、中興通訊、雙匯發展、中國南車、時代新材、天馬股份、國電電力、華能國際、國投電力、寧滬高速、楚天高速、小商品城、歐亞集團、步步高。
中信證券：把握兩波反彈良機
【總體趨勢】：預測2009年底的合理市盈率(PE)在15.38倍，滬深300指數的合理點位在2405點(區間為2126-2839點)。上半年仍以短期反彈為主，反彈迅速但是持續時間較短，而震蕩時間較長，操作上以波段操作為主。
2009年初：政策推動估值反彈。這一期間，刺激經濟增長的政策將密集出臺，對市場信心有明顯提振作用，有望展開估值反彈，政策收益板塊成為市場反彈的領頭羊，周期性行業明顯超越市場。
2009年一季度中期至三季度：業績壓制股指二次探底。
2009年三季度末以后：業績復蘇推動中期反彈。業績先期見底回升的周期性行業將明顯超越市場。
【投資組合】：從政策主題與反彈策略角度出發，建議未來三個月重點關注電力設備、工程機械、建筑建材、房地產、醫藥、家電、紡織服裝和通訊設備等行業的投資機會。而在未來筑底階段，交通運輸、化工、建筑、機械等行業可能業績先期見底，并成為未來市場觸底反彈的先行行業。
【個股組合】：十大金股：平高電氣、海螺水泥、中國鐵建、中聯重科、保利地產、雙鶴藥業、中興通訊、八一鋼鐵、青島海爾、偉星股份。
券商熊眼看牛年： 下半年望迎上漲
中金公司：還會下行10%～20%
【總體趨勢】：還有10%～20%的下行空間。
【投資組合】：建議注意倉位控制，超配盈利與現金流可見性較強、受惠于政策支出、成本下降等行業。超配石油石化、電力、必需消費品與房地產；低配金融、基礎材料、煤炭、可選或耐用消費品及航空航運。
由于政府刺激經濟措施成效可能在下半年出現，帶動大市觸底。從歷史上看，大宗原材料、交通運輸、資本品的盈利見底較早；金融及可選消費品一般滯后；但大盤見底后六個月以金融、工業、科技行業的反彈力最強。
預計政府未來一段時間的刺激經濟措施無論推出的節奏和力度都非�？赡苁浅A期的。如果相關的刺激政策以更大力度的財政與基礎建設投資為主，市場的反應將相對較溫和；減稅、給特定人群加薪、加大對低收入人群的補貼、完善社保和醫改等以刺激居民消費為目的的措施，可能對日常(必需)消費行業有一定支持，但對大盤刺激有限；對市場最大的超預期措施將會是更大幅度的減息、涉及房地產行業的稅收政策調整等針對房地產行業需求的實質支持等，這將會給低估值的龍頭、高杠桿開發商的股價帶來較大的推動力。
【個股組合】：招商銀行、金地集團、保利地產、合肥百貨、時代出版、天威視訊、承德露露、雙匯發展、康緣藥業、一汽轎車、中國石化、中國石油、華能國際、國電電力、廣深鐵路、上海機場、置信電氣、安徽合力、太原重工、中國聯通、中興通訊、萬科A。
銀河證券：關注八大投資機遇
【總體趨勢】：預計2009年上半年A股呈現脈沖式波動，下半年踏上價值回歸之路，全年在2500-3000點波動。
【投資組合】:把握新一輪的增長動力、反周期經濟政策、全球金融危機和全流通三條主線下的八大投資機遇，包括寬貨幣政策下的盈利改善、商品牛市終結下的利潤回升、行業景氣率先回暖、新一輪經濟增長動力、加速城鎮化進程、熊市后期防御性投資、全流通下的并購重組等投資機遇。
【個股組合】：“銀河30”股票組合：中國石油、工商銀行、建設銀行、中國神華、大秦鐵路、中信證券、中國中鐵、萬科A、中國國航、中國南車、海螺水泥、國電電力、中興通訊、青島啤酒、格力電器、金風科技、恒瑞醫藥、青島海爾、雙鶴藥業、冀東水泥、用友軟件、福建高速、王府井、置信電氣、中國衛星、上海萊士、合加資源、天威視訊、三全食品、偉星股份。
國泰君安：合理區間1800-2800點
【總體趨勢】：2009年上證指數合理波動區間為1800點至2800點。在通縮的背景下，上半年A股會探尋業績底；下半年可望迎來上漲。
【投資組合】：適當超配債券和現金。上半年配置抗通縮為主的防御性行業和階段性配置超跌的周期性股票。隨著周期性股票業績增速二季度見底，二季度后投資者可以逐漸開始增配周期性股票。
【個股組合】：華能國際、國電電力、粵電力、南海發展、恒瑞醫藥、雙鷺藥業、云南白藥、康緣藥業、科華生物、魚躍醫療、華東醫藥、青島啤酒、貴州茅臺、瀘州老窖、雙匯發展、張裕A、中興通訊、國脈科技、天威視訊、博瑞傳播、廣電網絡、歌華有線、新華傳媒、保利地產、萬科A、華僑城A、招商地產、金融街、張江高科。
申銀萬國：2009年波動筑底
【總體趨勢】：2009年A股市場將呈現波動筑底格局，仍然缺乏趨勢性投資機會。2009年滬深300指數的合理波動區域為1600點到2600點。
【行業配置】：在A股反彈階段，鐵路設備、輸變電設備、鋼鐵、水泥、工程機械、化肥等行業更值得看好。在市場調整時，醫藥、零售、啤酒、自然景點、高速公路將有超額收益。鐵路建設、乘用車、保險、酒店、港口、鐵路運輸等行業可能存在獲得超額收益的機會。
【個股組合】：未來30年最具增長潛力的股票：萬科A、三一重工、宇通客車、云天化、用友軟件、招商銀行、雙匯發展、張裕A、上海機場、蘇寧電器、恒瑞醫藥、云南白藥、國藥股份、中國人壽、中國平安、中國石油、中國神華、中國鋁業、紫金礦業、中海油服、金風科技、中國鐵建。
廣發證券：看好基建股
【總體趨勢】：悲觀情形下A股距離底部還有20%的下跌空間。
【行業配置】：考慮財政擴張的刺激效果，以及業績走過低點，鋼鐵、水泥、工程機械等投資品在下半年存在交易性機會。
政策擴張方向是2009年重要的投資方向，基礎設施建設是較好的投資標的，此外，還包括建筑業、節能環保等；標配銀行和房地產。
鑒于PPI走低與居民實際收入水平下滑，重點回避能源與可選消費品。此外，歷史上經濟較困難時期往往并購較多，有助于提升業績與回報。
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