隨著年終階段的來臨上市公司年報工作即將拉開2008年12月30日滬深兩市首家年度業績快報出爐天威保變以2008年每股收益0．81元的亮麗業績出現在投資者面前。從天威保變的業績快報來看其營業收入、營業利潤、利潤總額、凈利潤、總資產 等財務指標均顯示大幅度增長，其中凈利潤達到 94200．00萬元，較2007年44979．40萬元出現100％以上的增長。亮麗快報的出場，一方面給投資者表明，上市公司在金融危機下仍有較好業績公司需要關注；另一方面也表明行業投資、年度業績影響差異化較大。對于金融危機下的中國Ａ股上市公司，首份亮麗快報并不會對整個市場形成較大影響，但至少說明投資者沒有必要對年報過分悲觀，通過首份快報筆者研究認為，后期市場關注年報需區別對待、積極挖掘。

　　關注行業龍頭公司

　　首先，關注行業龍頭和市場地位優勢明顯的公司。天威保變是國內最大的電力設備變壓器生產基地之一。另外，公司也是國內唯一具備完整產業鏈結構的光伏企業，成長性相當突出。從2008年三季度該公司季報顯示，它有很大一塊來自于投資收益部分，此次年度業績快報雖然業績增長，但投資收益部分恐怕仍占據相當份額，因此對于后期在Ａ股市場公司年報挖掘品種中，投資者需要對其主營業務收入、主營利潤方面多加關注，天威保變可以說實現了主營與投資收益的雙豐收可能性較大，但對于金融危機下Ａ股大跌的市場，一些行業龍頭恐怕就不那么幸運了，這是需要區別對待的地方，也是投資者在后期對Ａ股相關上市公司分析的重要一點。

　　回避周期性行業

　　其次，年報仍需回避周期性行業。從目前Ａ股市場整體來看，周期性行業仍然可能在年報中體現出較為明顯的影響。投資者也可依據國家統計局最新經濟數據，對部分周期性行業進行回避。比如12月26日，國家統計局網站發布經濟運行數據。數據顯示，前11個月全國規模以上工業企業實現利潤同比增長4．9％，增幅比去年同期回落31．8個百分點。在39個工業大類中，石油和天然氣開采業利潤同比增長37．2％，煤炭行業增長133．7％，鋼鐵行業下降13．7％，化工行業增長0．2％，建材行業增長27．7％，專用設備制造業增長9．4％，交通運輸設備制造業增長15．7％，電子通信設備制造業增長1．1％，電力行業利潤下降84．1％，有色金屬冶煉及壓延加工業下降34．1％，化纖行業利潤下降74．9％，石油加工及煉焦業由去年同期盈利245億元轉為凈虧損1260億元。因此，通過相關數據投資者可明顯看到鋼鐵、電力處于業績回落過程中，需要對這些行業加以重點回避，但行業性回避與挖掘其中績優個股特別是預增品種并不矛盾。

　　關注業績預增品種

　　最后，對于年報中業績預增的個股進行適當的關注。天威保變亮麗快報的出爐，說明投資者沒有必要對市場整體悲觀，在回避相關周期性行業業績大幅度下降品種的同時，可積極采取對業績預增品種的關注。而目前來看，業績預增的公司在金融危機中仍然能取得較好業績，本身就說明其較好的經營效率與經營管理水平、優良的產品、市場。這些公司需要從近期預期增長的上市公司認真甄別，而行業龍頭地位、優良產品和抗周期性行業應為首選。

　　總體來看，天威保變亮麗業績快報的出臺需要引起關注，而在年報即將進入集中披露期之時，回避周期性影響較大的業績下降品種、長期業績較差且股東回報較差的品種、炒高無業績支撐的品種是投資者應高度謹慎對待的，而業績增長、產品優良和抗風險能力強的公司應是價值投資者努力挖掘的重點。

　　（九鼎德盛 肖玉航）

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