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2009大趨勢：逆勢中積極行動 關注政策拉動行業
按照慣例，每到年終，中央電視臺《證券時間》欄目都會制作一個系列專題節目“大趨勢”，不僅為了總結，更是為了“向前看”。從今天開始，今年的“大趨勢”將分兩大部分來為大家呈現。元旦之前，我們關注的是業內人士的一些看法，突出的是觀點；元旦之后，關注的是與市場運行相關的投資策略，突出的是主題。應該說，站在時空轉換的節點上，不同的人會有不同的感受。我的感受是：站在低點，向上看恐不現實，但向前看，還是必要的。
首先，從政策效應來看，為了“保增長”，利好政策的不斷出臺，依舊會繼續下去。即便是今天剛剛出臺的降息措施，只要今后“保增長”需要，依舊還有進一步調整的可能。但是短期內政策累計的釋放效應，則有待觀察。而政策利好體現為上市公司業績所需要的時間，恐怕還會更長一些。
其次，從基本面的改善來看，不好看的宏觀數據，在一段時間內還會繼續不好看，但其對市場的負面影響，或許會慢慢地遞減。這種遞減的力量將來自三個主要方面：一是不好看已在市場的預料之中，除非極度惡化，否則引發大面積恐慌的可能性不大；二是在政策的逐步累積中，其合力會在一定程度上，改變大家的部分預期；三是隨著基礎設施投入的逐步加大，部分行業會先于整體經濟，顯現出復蘇跡象。
第三，從市場估值來看，由于大小非、大小限問題，至今尚未得到很好解決，那么市場的估值亂象還將延續，來自不同利益方的各種博弈，依然存在導致股指巨幅波動的可能。再有，2009年如果我們在制度變革以及市場創新方面，依舊沒有什么突破的話，那么，市場重要參與者2009年的工作總結，將會比2008年更難寫。
至于2009年的投資策略，請大家關注我們將陸續播出的“大趨勢”節目。在這里我想提示兩點：一是關注政策引導下的結構性機會，比如：投資拉動、民生改善以及央企整合等；二是更多地去關注個股的表現。
“2009大趨勢”系列第一集
逆勢中積極行動
今天是《證券時間》一年一度的“大趨勢”系列節目的第一期，來到演播室做客的是國金證券首席經濟學家金巖石博士。而就在這個開篇之日，央行拋出了四個月內的第五次降息。
金巖石對此表示，這么短的時間里不斷降息，在國內非常少見，但是如果參考現在的國外利率，日本0.1%，美國0.25%，則我們依然是滯后的。這也就意味著長短武器我們還沒有用到最高位，所以預計今后還會有三到四次降息。09年恐怕要降到1%甚至以下水平。 對于整個宏觀經濟，大家希望09年下半年會復蘇，但目前來看這種希望幾乎不存在。目前，全球性資產溢價正在轉變為全球性資產貶值，對于這個大趨勢，很少人意識到，而每一個人只要你生活在這個世界，只要你有財富，你就都會受到影響，個人、家庭、企業的資產都會在這個大趨勢當中縮水。
當我們講保8的時候，很多人以為我們能保8，甚至保7我們仍然是高成長，但是中國的7%實際上就相當于歐美的零增長。盡管作為樂觀主義者，金巖石自稱任何時候都該積極向上，但這并不意味著改變對任何事情應有的冷靜客觀的判斷。積極地看，因為未來六到九個月的經濟下滑，一定會帶動政府政策的積極行動，所以下滑的經濟和積極的政策，共同構成了市場情緒性底部的基礎。但是在情緒性底部的階段中，卻很難預測會出現一個V型反轉。而在這個逆境當中積極行動，就是要冷靜地面對現實，不要抱幻想。09年世界經濟的衰退和中國經濟的下滑，在大部分時間內會高度重合，如果政策得當，我們的痛苦可能會減小；如果政策再次出現偏差，我們的痛苦就會更加延長。在這個階段，如果你逆勢而為，你可能蒙受更大的損失；順勢而為，反而為未來準備了機會。所以，希望“積極行動面對逆境”，能夠成為大家的共識。
談到政策的得當，我們都希望拉動內需。我擔心的是光拉動內需而不是居民消費，四萬億很多實際上是在政府消費。居民又分城鎮居民和鄉村居民，如果城鎮居民作為未來內需的主流，那么很明顯，拉動股市拉動房市，就構成拉動內需的一個捷徑。
對于2009年A股市場的的判斷，應該是以2000點為中軸，正負15%到20%，也就是1600到2400點，希望大家能夠冷靜對待這個震蕩區間中的投資機會。如果政策得當，市場可能突破上線。在這個階段投資，還是要堅持控制風險，投資于自己熟悉的東西。從行業角度看，當政策在拉動經濟的時候，相關聯的行業一定是受益的行業。
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