多家機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)測明年滬綜指運(yùn)行區(qū)間，分析人士提醒：

　　理性看待機(jī)構(gòu)股指預(yù)測

　　肖玉航

　　近期，許多機(jī)構(gòu)對明年上證綜合指數(shù)運(yùn)行區(qū)間進(jìn)行了預(yù)測。而從機(jī)構(gòu)預(yù)測來看，A股明年的指數(shù)波動范圍總體呈現(xiàn)出基本共性，即大多數(shù)沒有看漲過3000點(diǎn)，也很少有機(jī)構(gòu)預(yù)測跌破1000點(diǎn)。那么，如何看待機(jī)構(gòu)對明年A股市場的預(yù)測呢？

　　市場運(yùn)行與經(jīng)濟(jì)狀況正相關(guān)

　　總體而言，機(jī)構(gòu)投資者目前對2009年上證綜指的預(yù)測總體趨于共性，即從最低點(diǎn)1200點(diǎn)到最高點(diǎn)3000點(diǎn)，這一A股預(yù)測區(qū)間是建立在金融危機(jī)的蔓延與轉(zhuǎn)化情況基礎(chǔ)上的，更體現(xiàn)出對中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的一種反映：如果中國經(jīng)濟(jì)明年“保八”成功，那么其對應(yīng)的3000點(diǎn)，對應(yīng)的上市公司總體平均市盈率應(yīng)在25倍左右；如果世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重衰退，中國經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊影響走弱，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再顯惡化，那么A股可能跌至1200點(diǎn)，對應(yīng)的總體市盈率可能在10倍左右。因此，明年A股的總體市盈率運(yùn)行在10至25倍之間是正常的波動。而從國際資本市場發(fā)展來看，市盈率水平總體在6至17倍之間運(yùn)行。

　　投資不能過分依賴指數(shù)

　　盡管機(jī)構(gòu)投資者對明年的股指運(yùn)行區(qū)間做出了預(yù)測，但投資者在參考過程中，卻不能完全依據(jù)股指來選擇品種進(jìn)行投資。一般而言，指數(shù)的運(yùn)行與個股的表現(xiàn)是呈現(xiàn)正相關(guān)，但由于A股明年有可能推出股指期貨或創(chuàng)業(yè)板，情況可能有所不同。由于股指期貨定價機(jī)制的引導(dǎo)作用，在指數(shù)上升的過程中，一些績差股反而可能出現(xiàn)急劇的崩跌；相反，在指數(shù)下跌的過程中，一些績優(yōu)、回報和定價優(yōu)勢明顯的公司，卻不一定隨股指下跌，甚至有可能上升。如果創(chuàng)業(yè)板推出，也將改變中國證券市場的投資結(jié)構(gòu)。創(chuàng)業(yè)板在推出的初期階段內(nèi)有可能呈現(xiàn)出獨(dú)立的股指運(yùn)行，然后回歸與A股指數(shù)趨同。因此，在多層次市場可能推出、投資多元化市場形成的過程中，上證綜指不應(yīng)作為投資的唯一參考。

　　機(jī)構(gòu)預(yù)測區(qū)間常被打破

　　從A股市場歷年機(jī)構(gòu)投資者對股指預(yù)測來看，其有些年份的預(yù)測區(qū)間較為準(zhǔn)確，而有的年份則失之千里。比如去年機(jī)構(gòu)對2008年的股指預(yù)期中，沒有一家預(yù)測A股要跌破3000點(diǎn)的，而有的機(jī)構(gòu)甚至將上證綜指上行運(yùn)行區(qū)間定在了8000至10000點(diǎn)。但事實(shí)上，股市泡沫的崩跌使得A股不僅跌破3000點(diǎn)，而且跌破2000點(diǎn)。

　　因此，對于機(jī)構(gòu)預(yù)測的股指運(yùn)行空間，投資者應(yīng)該清楚的認(rèn)識到，其預(yù)測是依據(jù)目前的情況和分析，而市場往往是變化多端的。股市是受軍事、經(jīng)濟(jì)、金融等諸多因素影響的場所，因此當(dāng)上述因素出現(xiàn)重大變化時，機(jī)構(gòu)預(yù)測往往會也跟著出現(xiàn)大的偏差。因此，作為投資者應(yīng)理性的看待機(jī)構(gòu)投資者對明年股指的預(yù)測，既要重視，又不要把它當(dāng)作教條盲目地參考。風(fēng)云變幻的資本市場需要我們投資者能夠應(yīng)時而變。

　　(九鼎德盛 肖玉航)

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