-主持人：陳瓊

　　-特約嘉賓：資深市場人士 秦洪

　　-特約嘉賓：信達證券分析師 馬佳穎

　　主持人：央行行長周小川周二表示，到明年中都有降息的可能。受此降息預期影響，周二地產股大漲并帶領大盤最后時刻“翻紅”，結束了“三連陰”的局面。這是不是意味著目前的A股過度依賴政策，出點利好就漲一點，否則便無止境地下跌。

　　秦洪：因為經濟數據和外圍環境都在惡化，沒有利好刺激的股市當然動能不足。

　　馬佳穎：降息不能改變市場運行的趨勢。我們此前研究過歷史上A股市場的走勢，在一個趨勢中，政策可能會帶來一些反彈，而且越是直接作用于市場的政策帶來的反彈越直接，但行情也很短。此次政策“組合拳”針對的是實體經濟，力度也前所未有，我覺得給股市帶來的反彈效應也應該會持久一些。

　　主持人：可以預見，12月乃至明年上半年，國內各項經濟數據可能會更差，管理層還有哪些救市牌可以打？推出時間會是什么時候？

　　秦洪：不好說，目前能看到的最直接的就是降息。

　　馬佳穎：我覺得現在一個非常有力度的救市牌已經出來了，那就是央企整合。我個人對此有非常大的期待，如果央企整合能夠真正全面展開，市場的趨勢將可能就此發生改變，外延性的業績增長一旦爆發，完全可以改變目前的積弱格局。

　　主持人：市場一直熱盼的平準基金會成為管理層下一個出臺的救市舉措嗎？

　　馬佳穎：我覺得平準基金近期不會推出。

　　秦洪：不太可能，因為匯金公司等國有股東已在一定程度上充當了平準基金的角色。

　　主持人：此前有分析人士表示，縱觀K線圖，“4·24”和“9·19”行情后都呈現拋物線回落，也就是說，救市政策難改市場運行趨勢。兩位怎么看待這種說法？

　　秦洪：政策的效應是明顯的，但畢竟證券市場的運行具有一定的內在機理，反映的是宏觀經濟運行趨勢。利好政策短期很難改變經濟運行趨勢，所以對市場的作用是短暫的，而從長線來看，證券市場仍需跟隨經濟運行趨勢。

　　馬佳穎：最近股市的震蕩，主要體現出政策和經濟數據之間的博弈——數據越差，政策越強。但我們得時刻清楚地知道一點，股市上漲的根基是什么，是政策，還是業績？從過去的歷史走勢看，業績是第一的。盡管現在政策強勁，會帶來反彈，但也僅僅是反彈，無法改變運行趨勢。

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