“明年整體存款利率會降到1％以下，貸款的利率也會降到4％以下。”昨日，曾因預測中國4000萬元經濟刺激方案而引起軒然大波并名聲大噪的摩根大通經濟學家龔方雄博士，面對媒體再次發布對2009年中國經濟的預測。

　　言談中，龔方雄對前次準確的預測溢于言表。“我們七八月份做出的所有預測現在差不多都兌現了，只有平準基金還沒有。平準基金的事情管理層說并沒有達成共識，但表明他們也在研究這些事情。”

　　利率將降至1%以下

　　今年以來，利率從不斷上調到大幅度下調。最近的一次下調是11月26日，一年期基準利率大幅度下調108個基點，降幅創出11年來最高水平。但是龔方雄指出，今年將還有一次降息，降息幅度最少27個基點。

　　此外，龔方雄表示明年整體存款利率會降到1％以下，貸款利率也會降到4％以下，這是由于通縮的威脅。龔方雄預測明年的PPI是-3％，明年的CPI在1％左右。“CPI能夠正增長是因為政策性的調整，像水價、氣價、電價可能會適時推出價格機制的改革，只有這樣才能保證CPI為正。”

　　但是他認為，如果最終利率下降到1%以內，則面臨如何預防通縮的政策性風險。“降息之后外國央行可以進行數量化擴張的貨幣政策，不斷地回購各種各樣的債券。但現在我們的市場只有政府的債券和央行的票據，這些多數都是金融機構和銀行持有，回購這些債券向市場注入的流動性最多只是回到金融機構和央行體系里。所以如果利率真的降到零，以后貨幣政策所能發揮的空間就有限了。”

　　上市公司明年業績“零增長”

　　與國內的券商機構對2009年A股上市公司盈利小幅增長的預測不同，龔方雄認為明年A股上市公司是“零增長”，甚至可能盈利為負增長。“我們對香港也是這么看，預計香港中資股整體盈利會出現5％左右的衰退，這已經是很保守的估計了。”

　　龔方雄特別提到銀行業的盈利會出現負增長。“銀行業是高杠桿的行業，同時也是周期性的行業。經濟增長10％左右的時候銀行盈利有50％、100％的成長，經濟稍微放緩，由于杠桿效應，呆壞賬和撥備稍微有些上升，對銀行盈利的影響就會非常大。”

　　一季度或再探底 1700點筑底

　　由于上市公司盈利將在明年第一季度反映出來，龔方雄表示不排除一季度A股再次探底的可能。“明年第一季度企業發布季報的時候，各方面的消息面會很差，所以我們不排除A股可能會再次探底的可能性。正因為如此，這輪反彈以后還是要采取防守的策略。”

　　不過他認為，市場在1700點左右筑底成功的可能性很大，并且一旦探底上行空間將非常大。

　　面對A股和H股近期的反彈，龔方雄提醒投資者回避H股中的中資股。“我認為如果市場要見底的話，A股見底的時間可能會比H股見底快。香港中資股從底部反彈了60％，大幅跑贏其他的新興市場，新興市場只反彈了25％，從估值角度來看應該回避。”

　　應設立特殊基金承接小非

　　龔方雄再次強調，A股市場面臨最大的問題是小非。“在市場缺乏信心時消化小非減持且不繼續下跌可能嗎？解決方法最好是采取封閉式指數基金的方式。”

　　他認為，政府可以設立一個封閉式的指數基金，承接小非減持的拋盤。“只要市場條件得到恢復，這個基金可以作為調控市場的工具，市場漲得太兇了可以賣出基金，這對調節市場是非常有效的。”

　　他認為，平準基金也得推出，但是應該是“最后一顆子彈”，在市場即將破位時推出更有效，不到萬不得已不會推出來。

　　商報記者 陳潔/文 劉星良/攝

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