每經記者 姜艷艷 馬超彥

　　“很多人看我們10位教授提出了建議，就問我們到底是什么意思，說已經看到上市公司業績不好，這個時候啟動股市不就是讓政府往火里跳？我要說的是，正因為經濟形勢不好，所以我們才建議提振股市，正是看到了未來6～9個月的危機，才有這次集中建議�！�12月8日晚，在財政部財政科學研究所的一次內部會議上，“十教授建議”主角之一的國金證券首席經濟學家金巖石如是說。

　　12月1日“十教授上書提振股市”是近期最熱門的事情，但在教授聯名建議后，業界卻出現了褒貶不一的聲音。

　　對此，金巖石和同日參會的劉紀鵬教授12月8日公開針對質疑，進行了“答復”。并根據當日“從美國金融海嘯到三里河審批大潮看提振中國股市的意義”主題，進行了分析和判斷。

　　金巖石表示，在全球虛擬經濟泡沫破裂后，實體經濟正遭受巨大打擊。而中國的4萬億元擴大內需政策，仍舊是此前配套投資的方式，即中央投資1萬億，銀行、地方政府和企業分別配套投資1萬億。

　　“這是財政的總體決策模式，”金巖石認為，“假定中央政府投入的1萬億是存在的，而銀行的錢只是投給誰的問題，絕對不會出現增量；地方政府的資金來自哪里？現在還不清楚；企業的資金不會閑置，等待國家的號召，才開始投資，”所以如果實現發債來籌集資金，中央政府的1萬億元的投資也是虛的。

　　地方政府通過發債來籌資，是金巖石更為擔心的一個隱患，因為其已暴露出與美國地方政府相似的痕跡。在美國，地方政府的投資性收益和稅收收入是兩個不同的收入來源，而目前中國的地方財政接近美國模式�！艾F在華爾街最擔心的是，將有40個州政府進入財政破產危機，其源頭就是政府投資本金出現了問題。”

　　金巖石認為，華爾街風暴開始沖擊地方政府持有的各種固定收益產品和結構金融產品，從而導致地方政府稅收的支柱來源投資性收益開始動搖。而中國地方財政預算外60%是依賴土地出讓金的，“當房地產市場熄火之后，地方財政明年也會陷入破產危機�！�

　　劉紀鵬也表示，4萬億投資中如果1萬億來自銀行，那么這部分錢能否到位也是值得 “擔憂”的。由于這一次拉動內需的項目都是5年以上的投資，很多銀行表示對這部分項目沒有興趣，而民間資金如果沒有先期銀行資金啟動，也發動不了，現實壓力考驗著這部分資金是否到位。

　　兩專家均表示，在銀行、地方政府和民間資金三萬億元的到位確實有擔憂，眾多經濟政策無法真正解決問題的情況下，才提出了振興股市，發展實體經濟和虛擬經濟的建議——建立平準基金，給市場切實信心，緩解大小非問題，撬動資本市場，恢復股市融資功能，從而實現資金的良性循環。

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