4萬億拉動(dòng)內(nèi)需、央行大幅降息……一系列利好措施的密集出臺(tái)似乎并未給A股投資者帶來太多驚喜。11月27日央行大幅降息次日，A股市場(chǎng)高開低走的態(tài)勢(shì)令后市更加撲朔迷離。就在多空雙方爭執(zhí)不下的關(guān)口，10位知名教授聯(lián)名上書國務(wù)院，建議把振興股市作為當(dāng)前擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的切入點(diǎn)，由此引發(fā)了各方人士的熱議。

　　投石激浪

　　10教授聯(lián)名上書

　　昨天，包括劉紀(jì)鵬、吳曉求、曹鳳岐等在內(nèi)的10位知名高校教授向國家有關(guān)部門聯(lián)名建言，提出“應(yīng)把振興股市作為恢復(fù)市場(chǎng)信心和落實(shí)擴(kuò)大內(nèi)需十項(xiàng)措施的切入點(diǎn)”，并向國家有關(guān)部委提出了6項(xiàng)具體建議。

　　十位教授在建議書中說，落實(shí)擴(kuò)大內(nèi)需的政策，僅僅依靠國家財(cái)政投入是不夠的，重要的是把民間資金引導(dǎo)到直接投融資領(lǐng)域。因此，振興資本市場(chǎng)就變得尤為重要。

　　教授們表示，雖然我國股市已經(jīng)歷了一年多的熊市，但激活股市并不難。目前上市公司業(yè)績并未完全走壞，啟動(dòng)股市的資金也不缺，而從人們參與股市的特點(diǎn)看，啟動(dòng)股市相比其他擴(kuò)大內(nèi)需的政策具有投資最少、收效最快、影響最大的效果。關(guān)鍵是不要錯(cuò)失今年四季度戰(zhàn)略時(shí)機(jī)，錯(cuò)過這一時(shí)機(jī)，一旦上市公司年報(bào)披露的業(yè)績大幅下滑，就會(huì)陷于更大的被動(dòng)，付出更高的代價(jià)。

　　教授們進(jìn)一步指出，我國股市和美國股市下跌原因不一樣，因此，救市方法也不能簡單沿用美國降息、減稅、注資的辦法。我國股市下跌的主要原因是內(nèi)因而不是外因。內(nèi)因中的宏觀政策原因目前已經(jīng)解決，而股市自身的“大小非”和“大小限”等制度性缺陷卻至今仍未消除，這對(duì)市場(chǎng)信心和流動(dòng)性是致命的威脅。對(duì)于“大小非”的問題，教授們提出了“大非自鎖、小非分割”的解決方案。

　　此外，十位教授還提出了建立股市平準(zhǔn)基金、動(dòng)用外匯儲(chǔ)備購買H股等6項(xiàng)具體的“救市”建議。

　　核心內(nèi)容

　　“大小非”與平準(zhǔn)基金：

　　兩項(xiàng)根本性解決方案

　　如何解決大小非問題是10位教授聯(lián)名建言中的一個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容。統(tǒng)計(jì)顯示，目前股市大小非和大小限合計(jì)高達(dá)1.18萬億股，比兩市流通股的兩倍還要多。大小非的問題不僅極大地改變了股市的供求關(guān)系，而且改變了市場(chǎng)的估值體系，“即使股市跌到1000點(diǎn)，這些1元錢左右的低成本股票仍然有利可圖。無論1.18萬億的限售股在現(xiàn)實(shí)中是否會(huì)流出，對(duì)于投資者而言都是懸在頭上的一把達(dá)摩克利斯寶劍，對(duì)于市場(chǎng)信心和流動(dòng)性都是致命的威脅。”

　　為此，10位教授的建言提出了用價(jià)格鎖定取代時(shí)間鎖定的創(chuàng)新辦法，具體表述為“大非自鎖，小非分割”，披露“大的小非”，放飛“小的小非”。所謂“大非自鎖”，是指大股東自愿在股東大會(huì)上提出將所持非流通股鎖定在一個(gè)預(yù)設(shè)的最低價(jià)格之上，只有高于這個(gè)價(jià)位才會(huì)售出，并把這一價(jià)格在指定媒體上披露，公之于眾，由交易所把關(guān)。所謂“小非分割”，是指把持有同一公司非流通股500萬股及以上者界定為“大的小非”，500萬股以下界定為“小的小非”，分而治之。對(duì)要賣出的 “大的小非”必須預(yù)先披露，讓股民有知情權(quán)，保持市場(chǎng)穩(wěn)定。對(duì)“小的小非”則完全放開。

　　對(duì)于目前市場(chǎng)上熱議的平準(zhǔn)基金，10位教授的建言書設(shè)想其資金來源，可考慮由股權(quán)分置改革后尤其是2007年以來征收的證券交易印花稅組成，取之于股市，用之于股市，主要是向投資者傳達(dá)政府明確維護(hù)股市長期穩(wěn)定的信號(hào)和信心。

　　劉紀(jì)鵬 中國政法大學(xué)法與經(jīng)濟(jì)研究中心教授

　　趙 曉 北京科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授

　　呂隨啟 北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系副主任

　　吳曉求 中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長

　　曹鳳岐 北京大學(xué)金融與證券研究中心主任

　　賀 強(qiáng) 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券與期貨研究所所長

　　鐘 偉 北京師范大學(xué)金融研究中心主任

　　袁鋼明 清華大學(xué)中國與世界研究中心教授

　　金巖石 上海交通大學(xué)海外教育學(xué)院行為金融研究所

　　戚聿東 首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)工商管理學(xué)院院長

　　各方反應(yīng)

　　市場(chǎng)：紅盤迎12月

　　伴隨著10位教授聯(lián)名建言一事的披露，A股也于昨天迎來了12月的首個(gè)交易日。當(dāng)天，A股沒有延續(xù)上周五的跌勢(shì)，迎來了12月的開門紅。滬指探底回升，以上漲23.45點(diǎn)的長尾小陽線報(bào)收，30日均線失而復(fù)得，兩市共成交798.5億元。

　　證監(jiān)會(huì)：

　　未收到建議暫無回應(yīng)

　　對(duì)于引發(fā)市場(chǎng)熱議的10位教授聯(lián)名建議一事，昨天，證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士在接受記者采訪時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)方面沒有接到10位教授的聯(lián)名建言，目前對(duì)此尚無法作出回應(yīng)。

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