然而，急救藥方究竟如何開？顯然，4萬億大單是主要成分藥，但筆者以為尚有幾個問題。

　　其一，新增刺激內需的真金白銀究竟是多少。現在的大單中包括了許多常規投入項目，然而對經濟真正有刺激作用的是新增財政投入部分。如此，明年全國人大財政預算的安排中多少是新增國債投資便是關鍵。考慮到目前中國經濟的規模已是上一輪擴大內需時的三倍以上，因此，明年國債發行規模至少應該是3000億以上甚至更多方能奏效。其二，4萬億的大單主要是財政政策，而缺乏貨幣政策的作用，這要引起足夠警惕。其實，信貸收縮是導致經濟收縮的關鍵，如果信貸收縮，財政政策的作用充其量只能保八，并且還會導致一系列惡果，要真正讓經濟恢復健康增長，非要貨幣和金融產生作用不可。上一輪擴大內需中，中國經濟走出通貨緊縮的關鍵并非積極的財政政策，而是消費信貸所帶來的信貸擴張，民間活力的復蘇就是明證，而本輪中國經濟要復蘇亦不例外。其三，4萬億大單主要是實體經濟方面的擴張政策，缺乏現代金融與資本市場管理的思維，這是相當遺憾的。其實，當前中國經濟已經與1997、1998大不相同，最關鍵之處在于，中國已經開始初步進入金融與資本時代，資本市場對經濟的影響和作用大大增加。因此，本輪宏觀調控也罷，政府經濟管理也罷，必須還要有金融與資本市場管理與調控的智慧，才能讓擴大內需上升到更高的，與中國今日經濟發展相匹配的智慧。如果說“5·30”表明我們對資本市場的管理缺乏足夠的經驗與智慧但卻是可以理解的話，本輪股市大跌過程中政府未能出手再次說明我們在金融管理方面的不足也還可以理解，那么在本輪擴大內需的政策框架內，就再不能漠視金融與資本市場方面的管理對策了。

　　筆者認為，從中國當前市場計，本輪擴大內需的政策及經濟啟動順序應該是：第一波，啟動證券市場進而初步恢復信心，政府應該在今年年底和明年年初調控股市至上證指數3500至4000點，以使中產階層初步獲得比黃金更寶貴的信心；第二波，啟動財政項目進而啟動投資，主要是在明年3月后確保陸續將財政項目安排出去，以此進一步提振信心，讓市場開始脫離非正常狀態。第三波，在投資和消費初步回升后，明年三季度后，中國經濟可望見底回升，從而以見好的經濟數據進一步激勵實體經濟與資本市場的信心。第四波，是在2010年，進一步激活房地產市場并促使其復蘇，進而帶來中國經濟比較全面的復蘇(但請注意這種復蘇絕非過熱)。

　　如果能以上述比較理想的方式以及正確的步驟來擴大內需，啟動中國經濟，則中國可望成為本輪全球經濟衰退中第一個復蘇的國家，中國的資本市場也將開始獲得一定的價格領導權，即不再是港股莫名其妙地跟著華爾街上上下下，滬深股市跟著港股上上下下，而是滬深股市帶動港股進而世界其他市場的變化，那意味著中國無論在實體經濟還是在虛擬經濟層面在全球的領導力都進入到全新的層面。

　　中國的運氣真的很好，每當要犯一個大錯誤時，總有人先犯錯誤。這一次，華爾街銀行的及時垮臺避免了中國外匯海外投資可能出現的全軍覆沒以及國家振興過程中可能出現的大振蕩。但中國不能老憑運氣往前走。中國當前的機會在于當許多國家已經無事可干時，還有極大的發展空間。這使得本輪金融危機雖然對于全球來說是百年不遇的災難，對于中國而言卻成為百年不遇的機遇。但前提在于，中國一定要應對正確，而且要步步正確。當前，啟動資本市場是必須率先邁出的一步，它將激活國人在眼下比黃金更寶貴的對中國經濟的信心！

　　(作者系北京科技大學管理學院教授）

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