貨幣政策重掌宏調(diào)主動(dòng)權(quán)

    11月27日，這將是扭轉(zhuǎn)乾坤的一日，中國(guó)貨幣政策重掌宏觀調(diào)控主動(dòng)權(quán)，中國(guó)力量將重掌A股市場(chǎng)控制權(quán)。

　　昨日，央行宣布下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率1.08個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)大型存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)中小型存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)。

　　這是筆者期待已久的決策。

　　2008年4月7日，本人以《中國(guó)的“世界工廠”會(huì)不會(huì)休克》一文已經(jīng)開(kāi)始提醒：“由于收緊銀根，商業(yè)銀行大多追捧大型國(guó)有和外資企業(yè)時(shí)，很大程度地壓縮了對(duì)中國(guó)制造工廠的資金支持，一些地區(qū)的民間借貸利率已經(jīng)超過(guò)年30%，很多企業(yè)資金鏈非常緊張，甚至已經(jīng)枯竭，被迫停產(chǎn)。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，將動(dòng)搖中國(guó)‘世界工廠’的核心競(jìng)爭(zhēng)力，即動(dòng)搖國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的根本�！�

　　4月21日，筆者撰寫(xiě)《中國(guó)機(jī)遇會(huì)不會(huì)被趕入熱錢“口袋陣”》進(jìn)而剖析：這就是熱錢最高明的地方，你商業(yè)銀行越是收緊銀根，民營(yíng)中小企業(yè)資金越緊張，熱錢放貸的利率就越高，一旦熱錢同時(shí)收緊借貸銀根，很多企業(yè)資金鏈就會(huì)休克，熱錢就能以凈資產(chǎn)價(jià)格控股收購(gòu)中國(guó)最優(yōu)質(zhì)的企業(yè)資產(chǎn)。簡(jiǎn)言之，在不扭轉(zhuǎn)人民幣加速升值的情況下，存款準(zhǔn)備金率越高，熱錢打壓中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的能力就越強(qiáng)。

　　幸運(yùn)的是，6月份，在認(rèn)識(shí)到了中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)后，宏觀政策果斷調(diào)整，在貨幣政策方面也改變“從緊”的基調(diào)。而筆者其后多次建議貨幣政策應(yīng)更加積極。

　　10月27日，筆者再撰《A股大反轉(zhuǎn)只待釋放流動(dòng)性“信號(hào)彈”》一文：把國(guó)人財(cái)產(chǎn)性收入在相當(dāng)程度上挽救回來(lái)，是當(dāng)前中國(guó)擴(kuò)大內(nèi)需的首要任務(wù)，要達(dá)成這一目標(biāo)，貨幣政策必須到位。但目前它仍然相當(dāng)保守。在國(guó)內(nèi)國(guó)際前所未遇的新挑戰(zhàn)面前，在熱錢已經(jīng)掌控國(guó)內(nèi)大量流動(dòng)性，并收緊銀根打壓人民幣資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，央行貨幣政策已經(jīng)不能固守流動(dòng)性總量控制，須轉(zhuǎn)變?yōu)橐钥刂迫嗣駧刨Y產(chǎn)價(jià)格的更有效目標(biāo)。當(dāng)前的迫切任務(wù)，是連續(xù)降低存款準(zhǔn)備金率，放出央票，將上證指數(shù)推高到3000點(diǎn)以上，逼迫熱錢出籠追捧，從而恢復(fù)國(guó)人財(cái)產(chǎn)性收入。唯其如此，才能為房?jī)r(jià)“軟著陸”，為創(chuàng)業(yè)板上市，為中國(guó)創(chuàng)辦1萬(wàn)家中小信貸公司創(chuàng)造條件，進(jìn)而為社會(huì)保障系統(tǒng)建立等更長(zhǎng)期的改革攻堅(jiān)創(chuàng)造條件。

　　11月2日，筆者撰文《期待更加積極的貨幣政策》指出：不能同意有關(guān)部門負(fù)責(zé)人“未來(lái)通貨膨脹形勢(shì)有可能出現(xiàn)交替和反復(fù)”的判斷。如果貨幣政策不積極救市，那么再多再積極的財(cái)政、稅收、土地等政策都是無(wú)源之水，不僅效果上事倍功半，最麻煩的是最終將使財(cái)政消耗不起。

　　11月5日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議特別令人振奮，9日宣布中國(guó)將采取擴(kuò)大內(nèi)需的十項(xiàng)政策，以4萬(wàn)億元的規(guī)模促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。同時(shí)貨幣政策更加積極，轉(zhuǎn)變?yōu)椤斑m度寬松”。此可謂審時(shí)度勢(shì)，相當(dāng)及時(shí)必要。

　　對(duì)此，A股股市立刻積極反應(yīng)，次日上證指數(shù)大漲7.27%，8個(gè)交易日上漲15%，離上破60日均線僅一步之遙，如果上破此線，則意味著A股“反彈”將向“反轉(zhuǎn)”變化。從行情走勢(shì)上看，市場(chǎng)對(duì)于A股大反轉(zhuǎn)充滿了期待，并在其后3個(gè)交易日連續(xù)試探60日均線，可惜沒(méi)有得到貨幣政策——降息特別是降低存款準(zhǔn)備金率的及時(shí)配合，于是本周一、周二出現(xiàn)下跌回縮。

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