黃湘源

　　中國股市總是在為期待與失望所折騰，尤以近期為甚。一會兒是對救市的期待，一會兒是對股市越跌越深的失望。萬千的煩惱，莫不糾結于一個平準基金。這與其說是“救市情結”，不如說是“平準基金情結”。

　　中央匯金入市的時候，也有人稱之為平準基金。可是，匯金不僅只救三只銀行股，而且也只是各增持了200萬股。匯金的增持之所以未能穩住三大行，其主要的原因當然是其增持乃是大股東份所當為的份內行為，而根本算不得什么平準基金。

　　曾經建立平準基金的日本、韓國、我國香港和臺灣等市場有記錄的幾次救市情況告訴我們，日本、香港和臺灣的股市，當年在平準基金入市后，都出現了大幅度的反轉，韓國的股市雖然沒有出現反轉，但也穩住了局面。可見，“平準基金無用論”顯然是站不住腳的。

　　筆者強烈呼吁救市，希望推出平準基金入市來救市。因為在目前中國股市已經跌去24萬億市值的情況下，救市不僅是所有市場參與者的共同利益，而且關系到整個金融體系的安危，國民經濟的興衰，絕不能因任何的特殊利益或個人偏見的影響而有所動搖。

　　平準基金雖然并不是直接解決大小非問題的對癥措施，但是通過增持關鍵權重股或買斷某些大小非和投機性拋盤來穩定股指，則或者不失為市場重見天日的良好機會。在某種意義上，這也將是重新回到妥善解決大小非問題以恢復市場功能的軌道和重塑市場信心的開始。

　　市場的期待之所以一次又一次地變為失望，這不能歸咎于投資者的“政策市情結”，而是管理層的三心二意所造成的。同大刀闊斧的美式救市相比，我國資本市場目前的救市行動遠遠落后于實際的市場需求。嘴上說的是救市，行動上做的是治市。“以治代救”，南轅北轍。按照這樣的思路“治”下去，總有一天，會受到否定之否定規律的懲罰。

　　要使投資者的期待不至于變為失望，沒有別的辦法，唯一的出路就是管理層放棄幻想，專心致志地投入救市。平準基金本來就不存在該推不該推的問題，而只有怎么推和推出來做什么的問題。早推早主動，晚推晚主動，不推不主動。

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