葉檀

　　放著眼前的大小非爛瘡不挖，卻試圖讓普通投資者在朝三暮四與暮四朝三的誘惑中喪失智慧，乖乖掏出口袋里的錢，不得不說，這種做法不上檔次。

　　流動性過剩的調調不唱之后，各行各業突然發覺流動性蒸發，其中當然包括久受熊市陰影困擾的資本市場。

　　認為資金供求關系決定股市價格的經濟學家們呼吁推出平準基金，平準基金未出，類似于匯金公司入市購買銀行股之類的準平準基金紛紛出臺。考慮到中國資本市場國有股占有半壁江山的事實，央企的增持與回購實際上不過是政府把錢從左口袋挪到右口袋，同樣具有平準基金的性質。最讓人困擾的是，社保基金成為眾所矚目的又一股市“仙丹”。

　　一些普通投資者認為，社保基金盡占股市之利，此時不妨為穩定資本市場做些貢獻，正因為被寄予了厚望，市場屢有社保基金托市傳言。中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究中心題為《建立股票市場穩定基金、維護金融市場穩定—關于穩定股票市場的政策建議》的研究報告，建議政府籌資6000億元-8000億元設立平準基金，由中國投資有限責任公司(下稱“中投”)、證監會和社保基金聯合成立專門管理平準基金的投資機構，負責操作。這是讓中投與社保基金再次坐上火山口。

　　社保基金不是唐僧肉，不是救火隊，社保基金是未來所有老年人的福利，容不得損失。

　　美國就是前車之鑒。金融危機讓美國養老基金遭受重創：截至去年底，美國養老金市場總資產15萬億美元，其中確定給付型(DB)計劃包括美國社會基本養老保險的資金為6.6萬億美元，401K計劃(繳費確定、風險自擔亦稱DC計劃)的市場份額則達到8.4萬億美元。在所有的401K計劃中，有56%的比例將其中資金投資到美國股市，即有4.7萬億個人養老金投資于股票市場。截至今年10月31日，美國人賴以生存的個人養老金遭遇近2萬億美元的損失。這些養老金虧空比8000億元人民幣要多得多，誰來為老人買單？如果政府印錢，無異于讓全體居民再納一次養老稅。

　　中國的社保基金身份特殊，一直是資本市場中的“御林軍”，得市場風氣之先，無往而不利。現在讓社保基金成為救火隊員，則是錯上加錯。誰能知道市場底部何在，今天社保成為平準基金所承擔的虧損，明天必然讓投資者買單，試問這樣的市場哪還有公平的投資環境？如此東抓葫蘆西抓瓢的機會主義救市，將為資本市場的未來埋下更大的隱患。

　　確鑿的消息是保險資金對直接股權市場與投資于直接股權的PE資金情有獨鐘。全國社會保障基金理事會股權資產部主任冀國強近日在全球PE北京論壇上說，將會有1500億元的資金量用于直接股權投資和PE基金投資。

　　這是筆者所說的有權有勢者都到一級市場玩，留下普通投資者在二級市場傻玩，有權有勢者全都成為大小非，其他投資者為大小非接盤。我倒是想看看，如果二級市場被整得一團糟，讓投資者徹底喪失信心，這些一級市場的權貴怎么玩？

　　放著眼前的大小非爛瘡不挖、不盡快治療，卻出一大堆餿主意，試圖讓普通投資者在朝三暮四與暮四朝三的誘惑中喪失智慧，乖乖掏出口袋里的錢，為資本市場再次買單。不得不說，這種做法檔次不高。-

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