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人民日報：股市迎來春消息
本報記者 李麗輝 田俊榮 許志峰
國務院常務會議決定推出擴大內需促進經濟增長的十項措施，消息一經公布，在資本市場上就引起強烈反響。當天，滬深兩市上漲均超過7%。擴大內需各項措施的實施，將如何影響整體宏觀經濟？對股市而言是短期刺激還是中長期利好？哪些行業更能夠受惠于這些政策措施？本報記者就這些問題采訪了有關專家。
減稅是重大利好
實施積極的財政政策，將為我國經濟發展注入強勁動力。與1998年亞洲金融危機時相比，這次積極財政政策涉及擴大政府支出、減輕企業稅負、提高社會保障水平等。這些政策既有投資拉動、也有消費拉動，從多個方面刺激內需，全方位支持經濟增長。只有經濟保持平穩較快發展，股市才能走得穩、走得好、走得遠。
在擴大內需促進增長的十條措施中，企業受惠最多、受益面最廣的當屬增值稅轉型改革。增值稅作為我國第一大稅種，占我國稅收總額的40%以上。據測算，此次增值稅改革國家財政收入將減收1200億元以上，是歷史上減稅力度最大的一次，企業負擔將明顯減輕。
社科院財貿所副所長高培勇指出，增值稅轉型改革更重要的作用，是它對企業加快技術改造和設備更新的巨大推動。因為，增值稅由生產型轉為消費型,消除了重復征稅因素，企業購進設備也將與購進原材料一樣,對購進設備所含的增值稅進行直接抵扣。這樣，就可以進一步調動企業技術升級、設備改造投資的積極性。企業的“硬件”提升，將有利于增強企業的核心競爭力，企業的發展后勁也會更足。此外，企業稅負減輕有助于降低生產成本，增加企業的盈利空間和抗風險能力。生產成本降低了，產品價格就可保持相對穩定，對促進消費也將起到積極作用。
增值稅改革，企業受益幾何？據統計，截至2007年年底，東北和中部轉型試點地區新增設備進項稅額總計244億元，累計抵減欠繳增值稅額和退給企業增值稅額186億元。專家認為，今年年初實行的新企業所得稅法，對上市公司業績直接提升了2—3個百分點，這次增值稅對上市公司的業績增長的貢獻，應當不會低于這個水平。
資金面將明顯改善
1998年，我國開始實施穩健的貨幣政策。2007年下半年，針對物價上漲過快、投資信貸猛增等情況，貨幣政策由“穩健”轉為“從緊”，如今又轉為“適度寬松”，其取向發生重大轉變。
究竟什么是“適度寬松”？央行有關負責人近日在接受本報采訪時作過解釋。他說，當前落實適度寬松的貨幣政策，就是要根據形勢變化及時適度調整貨幣政策操作，確保貨幣信貸穩定增長及金融體系流動性充足，促進經濟平穩較快增長，支持擴大內需，維護幣值穩定和金融穩定，加大金融對經濟增長的支持力度。
貨幣政策的轉向，也將給資本市場帶來生機和希望。
從基本面看，實施適度寬松的貨幣政策有利于上市公司走出困境、改善業績。“制造業上市公司是上市公司的主體。制造業的貸款占實收資本比重一般為50%左右，貨幣政策適度寬松特別是不斷降息，有利于減輕制造業上市公司的財務負擔。”上投摩根基金管理公司市場部經理郭成東說。
光大證券首席宏觀分析師潘向東則認為，實施積極的財政政策將增加對上游、中游產品的需求，適度寬松的貨幣政策又能降低企業的融資難度和成本，財政、貨幣政策“雙轉向”，顯然有利于上市公司提升其經營業績。
再從資金面看，時下，廣義貨幣M2增長速度已超過狹義貨幣M1的增速，出現“喇叭口”現象。M2與M1增速的比較，反映了資金的活躍程度。這種“喇叭口”的存在，說明資金出現沉淀。而實施適度寬松的貨幣政策可能使信貸投放有所增加，從而增加企事業單位的活期存款，遏制M1增速的下滑趨勢，有利于縮小“喇叭口”。“‘喇叭口’的縮小意味著活躍資金更多，其中有一部分將流入資本市場，改善市場的資金供求關系，提振市場參與各方的信心。” 郭成東說。
也有專家認為，實施適度寬松的貨幣政策，將改變資金緊張的局面，有利于減少大小非的拋售壓力，平衡股市的資金供求。
“我們認為，未來貨幣政策趨向寬松的力度可能比市場預期的要大。”郭成東坦言，一方面，CPI、PPI雙雙下行、美國降息幅度大于我國，這些將減少制約降息的因素，使我們擁有更大的降息空間；另一方面，由于貨幣政策有“時滯”，要防止經濟下滑，必須推出一系列有力的貨幣政策，提前打“強心針”。“我們預計，年內可能還有1—2次降息，不排除超過27個基點幅度的降息；存款準備金率也可能下調。”郭成東說。
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