石長軍

　　在周邊股市一再下跌的影響下，上周A股市場已一改前期別人漲它不漲、別人跌它大跌的“惡習”，市場信心出現了明顯的回流趨勢和提振跡象。隨著CPI指數穩步下降、降息信號頻現和國家投資4萬億進行大規模建設等利好出臺，股市的外部環境逐步好轉，市場預期也開始轉向，A股市場疲弱已久的行情終于重新展現出了活力。我們認為，在全球金融危機持續蔓延的背景下，積極財政政策、大規模投資建設等均是國家應對危機的重大舉措，而股市也是這系列舉措中關鍵的一環。股市強則信心足，信心足則內需振，危機也能轉化為機遇。因此，激活股市不僅能給廣大投資者以良好的投資回報，同時也是拉動內需之鑰、振興經濟的點睛之筆。

　　首先，A股近期走勢明顯強于周邊股市并不是偶然的，它是國家一系列振興經濟的重大舉措鼓舞了投資者信心的表現。據統計，目前A股市盈率僅14倍左右，不但比上輪熊市的最低點時還要低，而且也明顯低于世界其他主要股市的估值。一個高成長的新興經濟體的股市比美國、歐洲等深陷危機漩渦中的估值還低，這本身就是違背價值規律的不正常現象。因此，預期好轉和信心有所恢復之后，將會逐步吸引場外增量資金進場建倉。只要政策利好陸續出臺、積少成多，A股行情必然會不斷回暖升溫，股市由弱轉強也就在情理之中。

　　其次，雖然中國經濟受到全球金融海嘯的猛烈沖擊后下滑勢頭明顯，但和1998年亞洲金融風暴時相比，不論國家實力還是民間財富均比當年有了顯著的提升，這也是國務院推出4萬億十大經濟措施的底氣所在。盡管此次金融海嘯的沖擊遠大于1998年，但中國經濟應對能力和回旋余地反而比1998年時更大了。目前的A股和1998年相比也更健康和成熟，因而也完全有能力、有條件在抵御金融海嘯沖擊中起到積極作用。如果說十大經濟措施是“龍身”，那么資本市場的活躍和繁榮就是畫龍點睛，在直接融資、提振內需等方面均會強有力地助中國經濟一臂之力。

　　最后，雖然國家推出了十大經濟措施以遏制經濟的下滑勢頭，但在出口形勢日益嚴峻的背景下，若內需無法有效提振成為經濟增長的新動力，則4萬億投資將不能取得最佳成效。也就是說，只有投資和內需這兩駕馬車一起順暢運轉起來，我國經濟才能把握住此次金融海嘯帶來的巨大機遇。股市正是連接投資和內需的財富之鏈，股市有了賺錢效應，消費就能得到充分的激發，大規模投資建設也才能事半功倍。因此，股市活躍了，中國經濟大局這盤棋也就真正走活了。近期陸續出臺的利好就像不斷往股市中加柴，“溫火”遲早會成為熊熊大火。A股市場正迎來又一個難得的投資機會！

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