□曹中銘

　　從10月8日開始至11月4日，滬指幾乎都是在5日均線下方運行。期間偶爾沖上5日均線，也只不過是曇花一現(xiàn)而已，當然更甭說收于10日均線上方了。此事實說明，股指一直處于下行態(tài)勢之中，也彰顯出市場信心的疲弱。

　　但在上周三，上證指數(shù)收于5日均線上方，并且盤中突破了10日均線。盡管沒能站上10日均線，但結合K線形態(tài)看，至少當日的反彈與此前相比已是大不相同。實際上，股指能有如此表現(xiàn)，跟市場風傳平準基金不無關系。

　　當股指持續(xù)下跌，甚至于就連9月18日的三大利好以及其后的諸多救市措施均無法撼動市場頹勢的時候，為了救市，市場上關于更加嚴格限制大小非減持以及出臺平準基金救市的呼聲就不絕于耳。因此，對于上周三市場的“捕風捉影”，其實不應該感到意外。

　　而來自相關媒體的報道似乎給予了佐證。有報道稱，中國社科院國際金融研究中心的一份《建立股票市場穩(wěn)定基金、維護金融市場穩(wěn)定——關于穩(wěn)定股票市場的政策建議》已經遞交高層等待定奪。該報告特別注明了“供內部討論”。報告建議，政府盡快建立股市平準基金，選擇合理時機，合適點位，宣布對50只上證綜指、深圳綜指中的權重股進行無條件買入，從而傳達給投資者“政府明確捍衛(wèi)股市”的信心。

　　平準基金如果真的能夠推出，絕對是市場的一大利好。此前大股東的增持行為雖有大量發(fā)生，但中石油大股東的增持沒能擋住股指下跌的步伐，何況還創(chuàng)出了新低；而匯金公司的增持亦被市場解讀為一場“秀”；其他上市公司大股東的增持也猶如杯水車薪，其作用相對有限。

　　盡管市場關注的大小非問題會對股指的反彈或上行形成一定的阻滯，但無論怎么說，有了平準基金的真金白銀，有了場外資金的大量進入，比什么都強。更重要的在于，平準基金入市，更能提振整個市場的信心，更能體現(xiàn)出監(jiān)管層不惜動用“血本”救市的決心。因此，平準基金能夠推出，市場結束目前的頹勢應該可期。

　　現(xiàn)在的問題是，平準基金入市后，到底會涉獵哪些股票？報告建議“對50只上證綜指、深圳綜指中的權重股進行無條件買入”，平準基金買入權重股，應該不會引起疑義，畢竟只有權重股的股價穩(wěn)定了，股指才能穩(wěn)定。但是，對于“無條件買入”，似乎存在“一刀切”之嫌。

　　首先，無論是股改后已經解禁的權重股大小非，還是那些新老劃斷后的新增已經解禁和即將解禁的權重股大小非，其數(shù)量均堪稱巨大，即使國資控股的權重股大非減持受到限制，但那些小非解禁后即可拋售。如果是“無條件買入”的話，平準基金豈不成了這些權重股小非套現(xiàn)的最好工具？而推出平準基金的目的，是為了救市，但決不應是來救那些欲套現(xiàn)的權重股小非的。而今年以來，權重股小非的套現(xiàn)并不鮮見，也對股指造成了嚴重的負面影響。

　　其次，平準基金獨獨鐘情于50只權重股，而將其他權重股“邊緣化”，個中存在厚此薄彼之嫌。同樣是權重股，同樣會影響股指的漲跌，平準基金只將“槍口”瞄準其中的少數(shù)，存在顧此失彼的可能。

　　其三，如果平準基金只買入50只權重股，勢必導致市場的跟風炒作效應。當投資者都一窩風地去投資這50只權重股時，有可能導致指數(shù)的虛漲，“只賺指數(shù)不賺錢”的一幕有可能再次重演。到時候，或許股指是穩(wěn)定了，但市場上卻沒有財富效應。如此背景，顯然不利于吸引更多的資金進入市場。

　　筆者以為，平準基金的入市，其涉獵標的范圍應該擴大至滬深300的所有股票(盡管有的股票可能不必增持)，一來可以避免市場的跟風炒作而造成不必要的震蕩，二來對其他上市公司而言也相對公平。另外，平準基金入市前，有必要對權重股的小非進行一定的限制，切忌因其渾水摸魚而吞噬了救市的成果。

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