在國務院公布4萬億元的擴大內需方案以及市場傳聞將推出8000億元平準基金的良好預期下，兩市雙雙強勁反彈。

　　仔細分析促成昨天兩市大漲的利好我們可以發現，4萬億元的擴大內需方案著眼點在于經濟基本面，而平準基金則更多著眼于證券市場。雖然市場對于平準基金入市期待許久，但在當前態勢下，平準基金能否取得預期中的效果，還需要認真分析。

　　今年以來A股市場成交量日益萎縮，盡管印花稅不斷調整直至單邊征收，但是交投依然表現慘淡，A股的平均換手率也不到去年的一半。但是從此前申購新股的資金量來看，一級市場其實仍存在大量資金伺機而動。只不過，這批“藏”在一級市場中的資金正等待著一股“活水”的到來，這股“活水”要能夠沖走廣大投資者心頭的陰霾。歷史經驗表明，平準基金的推出有助于提振投資者信心。但問題是，當金融危機進一步危及到實體經濟時，此時注入平準基金，它是否就是那股能夠沖走投資者心中陰霾的“活水”？

　　對于A股市場而言，“大小非”是投資者當前不得不面對的一大問題。根據Wind資訊統計，截至今年年底，A股可以流通的“大小非”合計規模將達3865.53億股，自明年年初至2016年，共計將有多達11460.576億股“大小非”獲得解禁權，這一數量接近當前已流通數量的3倍。其中2009年待流通“大小非”數量就高達6849.98億股，幾乎相當于目前已流通量的2倍。

　　面對巨大的“大小非”壓力，此時推出平準基金能否低于“大小非”解禁的沖擊值得慎重考慮。畢竟對于眾多的“大小非”而言，他們持有成本相對較低。除非市場能夠保持長期穩定上揚態勢，否則短期刺激只能加快其快速拋售的沖動，以免拖得越久，獲利越少。而一擔憂從前幾次利好之后短暫的行情中可看出端倪。

　　另外，宏觀經濟面臨更大的困難是本輪A股下跌更深層的原因。始于美國華爾街的這場全球金融危機給全球經濟帶來了巨大危害。受國外需求減弱影響，在內需大規模啟動之前，國內企業也將面臨巨大的困難。對平準基金而言，它更多的是針對證券市場，而對于實體經濟，它的影響幾乎為零。長期而言，此時推出平準基金，或許更多的只是部分封殺了下跌空間，而希望推動指數大規模上漲，則需要經濟基本面的有力支撐。

　　而在操作層面，作為國家設立的平準基金，它不是贏利性基金，穩定市場是其主要作用。因而一旦平準基金推出，大盤藍籌股或將成為它的首選。在目前指數編制體系下，大盤藍籌由于權重很高，單獨推動大盤藍籌股即可推動指數上揚。而對持股較為分散的個人投資者而言，一旦對于失真的指數判斷有誤，則可能導致他們更大的損失。和路

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