徐曉風

　　昨日歐洲各央行紛紛宣布降息，而英國降息幅度之大也是市場始料未及，但股市似乎并不買賬，依舊走出下跌行情。究竟是何原因讓市場對利好麻木？現在投資海外是好時機嗎？央視經濟頻道《直擊華爾街風暴》昨晚請來清華大學經濟管理學院教授宋逢明對此進行深入剖析。

　　提振股市不能光靠降息

　　主持人：在降息之后市場并沒有做出積極的響應，反而出現相反的走向，這是為什么呢？

　　宋逢明：從金融經濟學的理論，特別是從所謂的基本定價模型來看，貨幣政策對于資產價格的作用不是直接的。實際意義上，金融資產的價格，比如說股票的價格是由什么決定的呢？最主要是根據投資者的預期來決定的，因為雖然各國放松了銀根，但由于投資者對于未來的預期還是不好或者有更大的恐懼，市場還是會下跌的。

　　主持人：此前我們看到美聯儲降息，包括央行降息、韓國降息的時候，市場都做出了積極的反應，同樣是降息的政策，但市場的走向卻截然相反，為什么？

　　宋逢明：并不完全，降息有時候市場做出正面反應，有時候沒有反應，有時候反而朝下跌，無論是央行還是美聯儲都是一樣。這不像調印花稅，印花稅一調交易成本直接變化，市場反應非常積極，但是貨幣政策還是比較柔性的。提升股市的信心需要有一段時間，光靠降息這一招不行。

　　全球經濟未必長期蕭條

　　主持人：我們都注意到現在很多專家都在說美國和歐洲的衰退恐怕是不可避免的，但諾貝爾經濟學獎得主愛德華·普雷斯克特認為美國經濟并不會陷入衰退，您本人的觀點是什么？

　　宋逢明：這次問題是在金融領域爆發的，是金融危機，實際上美國經濟的基本面并沒有呈現非常差的情況。在現在的情況下，各國政府這種救市的政策實際上是用貨幣政策和財政政策來注入流動性，向銀行系統注入流動性，然后銀行向實體經濟釋放流動性，避免實體經濟也出現流動性的危機。我個人認為，美國和歐洲各國政府采取救市措施還是相當及時的，方向也是正確的。如果見效的話，隨之而來后面進行正確的經濟結構的調整，還是有可能避免長期的經濟衰退和蕭條。

　　中國便宜汽車出口增加

　　主持人：我們看到一組汽車產業的新聞，有一個變化很有意思，高檔品牌價格在下降，跌幅達到10%以上。相反中國一些便宜的汽車，像吉利這樣的，出口卻在增加，這怎么解讀？

　　宋逢明：對于任何一種商品的定價，還是要從供需兩個方面來看。高檔車價格下降，有可能是供給方面的原因，競爭過于激烈，大家生產太多、供應太多。還有一個很重要的原因是在現在這樣的經濟形勢下面，這樣高檔的消費團體對未來預期變得比較差。中低檔的車之所以會比較受歡迎，從供給方面來講，比如說本來是要買高檔車的，現在轉而買低檔車。比如在美國西部，說句實在話，你沒有私家車寸步難行，公共交通已經退化得很厲害。

　　主持人：雖然大家都喜歡高檔車，但在這個時候只能選擇更適合自己的車，這時候恰恰就是相對便宜的車。

　　宋逢明：對。

　　投資美國房產要慎重

　　主持人：北京一位觀眾問，前幾天在北京秋季房展會上看到出現了很多美國的樓盤價格很便宜，差不多十幾萬美元就能買一套帶莊園的房子，聽起來很有誘惑。您認為這個時候選擇到美國投資房產是不是一個合適的機會？

　　宋逢明：關鍵問題是你買這個房子干什么用。如果你買這個房子，打算自己消費、自己度假住，有這個經濟實力，在美國房價比較低的時候買也無妨。但要關注到物業方面的成本。但如果是投資炒房一定要慎重，因為你對美國的房地產市場太不了解了。美國一到這種時候，因為還不起銀行按揭而被銀行處置的房產遍地都是，到什么時候房價能夠回轉是不知道的，所以要小心。

　　主持人：但是在這個時候，很多人都會記起李嘉誠的故事，他當時正是在香港房價最低迷的時候買進一些房產積累了第一桶金，可能很多朋友希望在這個時候去抄美國的底，積累自己的第一桶金。

　　宋逢明：對于投資來講要有判斷力，但有時候機遇和運氣還是起很大作用的。 徐曉風 整理

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