隨著3000點、2245點、2000點、1800點等關口的失守，持續暴跌的中國股市，令市場的悲觀情緒到了無一復加的程度。記者采訪中發現，不少前期看多后市的人，已開始轉身看空，而持續唱空的人則變本加厲，不斷降低底部預期，跌破1500點，甚至1000點的預言側耳可聞。其實，就短期而言，致使前期股市暴跌的利空因素，目前已出現不少變化，或已成為支撐股市階段企穩的積極因素。

　　A 市盈率低于成熟市場

　　短短一年時間，滬深股市暴跌超過70%，曾經高達67倍的平均市盈率頻創新低。截至昨天，兩市已有219只股市盈率不足10倍，35只股低于5倍，滬深兩市平均市盈率為14.22倍、13.70倍(6日)，不僅低于2005年998點時的14.5倍，也低于成熟市場正常交易年份標準。統計顯示，正常交易年份的平均市盈率，道指成份股為17.72倍，標普成分股為15.5倍，納指為20.88倍，日經為16.45倍，恒生國指為14.98倍。

　　B 破凈現象超過998點

　　客觀地說，在全球經濟前景衰退的背景下，市盈率指標的大幅下降，尚不足以顯現股市投資價值，但市凈率的大幅降低，甚至破發現象愈演愈烈，儼然為階段底部的重要標志。統計顯示，截至昨天，滬深兩市破凈股為197只，超過2005年998點的176家。此外，2007年至今，實施增發的236家公司，目前已有200家破發，破發率逾84%；202只首發新股，已有124只跌發，占比超過60%。

　　C 23家破凈公司實施增持

　　目前，阻礙市場信心恢復的原因，主要有三個：管理層的態度、經濟增速下降、大小非解禁壓力。其中，大小非解禁壓力應為最大“元兇”。不過，隨著破凈股的不斷增加，大股東持續增多的增持案例，正由象征性向實質性轉變。統計顯示，7月以來，共有23家破凈公司實施增持，增持股份合計1.60億股，市值超過10億元。

　　D 優質股紅利或勝過儲蓄

　　廣發證券人士認為，目前部分優質股已具投資價值，現金紅利的收益率或將勝過存款利息。如浦發行、寶鋼三季報每股收益為1.74元、0.71元，預計全年每股收益2.02元、0.78元，按現金分紅不低于可分配利潤30%計算，每股可分紅0.6元、0.23元，收益率為4.7%、5%，遠勝過一年期整存整取利息3.6%。

　　E 新股停發已近兩個月

　　統計顯示，華昌化工9月25日上市后，至今已近兩個月，再無新股發行。目前已有30多家公司過會，但并沒有上市。從歷史上看，管理層特別看重股市的融資功能，一旦股市持續低迷，危及了新股首發工作，恢復市場人氣的相關政策最終都將會出臺。

　　F QFII大宗交易不打折

　　上交所大宗交易公開信息顯示，11月6日大宗交易成交額達3.04億元，涉及股票包括浦發銀行、中信證券、中國石化等14只大藍籌，成交價基本上均為當日收盤價。賣出營業部為中金上海淮海中路營業部，買入營業部為瑞銀證券總部，兩者均為QFII大本營。分析人士則認為，中金公司此次大宗交易價格，未出現天目藥業二股東打折“甩賣”情況，顯示瑞銀證券認可上述股票的目前定價，中金席位的轉讓或另有原因。

　　G 政策底不會就此告破

　　“9·18”三大政策出臺，已表明了管理層呵護市場的愿望。全球央行聯手斥巨資救市、頻頻降息，有利減緩經濟下滑趨勢；中國政府連續三次降息、或將推出高達7萬億的投資計劃，更明確無誤地表明了保經濟穩定增長的決心和能力。安信證券分析師指出，目前點位已反映市場對未來業績的悲觀預期，市場的估值底已近。

　　H 券商機構開始埋頭選股

　　與大部分投資者極度悲觀的情緒相悖，不少機構目前已不再進行何處是底部的無謂爭論，已開始對各行業、相關上市公司展開深入調研，前期的交易性機會，正逐漸成為價值發現機會。近一周來，記者每天都要收到數十封電郵，累計已達200多封，其中九成均為券商、研究機構對行業、上市公司的研究報告或評級報告。

　　安信證券人士指出，股市階段性底部正在孕育中，市場有望在年底迎來較大力度反彈。但從中長期看，若大小非問題仍維持現狀，仍將貽害市場。即使推出融資融券，股市表現只能是振幅加大，而總體走勢將會趨穩。

　　記者 賈偉

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