資深市場(chǎng)人士 黃湘源

　　中國(guó)股市總是在被期待與失望所折騰，尤以近期為甚。一會(huì)兒是對(duì)救市的期待，一會(huì)兒是對(duì)股市越跌越深的失望，萬(wàn)千的煩惱，莫不糾結(jié)于一個(gè)平準(zhǔn)基金。

　　不是有人說(shuō)本周末平準(zhǔn)基金一定會(huì)亮相的嗎？希望越大，失望越深，歷來(lái)如此。

　　中央?yún)R金入市的時(shí)候，也有人稱之為平準(zhǔn)基金。可是，匯金不僅只救三大行，而且即使是三大行也只是各增持了200萬(wàn)股，這算什么平準(zhǔn)基金？如果一定要說(shuō)匯金是平準(zhǔn)基金，充其量也就是三大行的平準(zhǔn)基金。

　　即使有中央?yún)R金在增持，三大行的股價(jià)非但沒(méi)有拉升起來(lái)，反而跌破了中央?yún)R金入市增持時(shí)的價(jià)位。這是否證明了平準(zhǔn)基金的無(wú)能？問(wèn)題恐怕不是這樣來(lái)看的。

　　曾經(jīng)建立平準(zhǔn)基金的日本、韓國(guó)、我國(guó)香港等市場(chǎng)有記錄的幾次救市情況告訴我們，日本、香港的股市，當(dāng)年在平準(zhǔn)基金入市后，都出現(xiàn)了大幅度的反轉(zhuǎn)，韓國(guó)的股市雖然沒(méi)有出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，但也穩(wěn)住了局面。可見(jiàn)，“平準(zhǔn)基金無(wú)用論”顯然是站不住腳的。

　　中央?yún)R金的增持之所以未能穩(wěn)住三大行，其主要的原因當(dāng)然是其增持乃是大股東所當(dāng)為的份內(nèi)行為，而根本算不得什么平準(zhǔn)基金。再說(shuō)，如果只是以向大股東進(jìn)行利益輸送為目的，即使是平準(zhǔn)基金入市，救的也只不過(guò)是大小非，根本是談不上什么救市的。

　　中央?yún)R金增持三大行，不僅只是旨在轉(zhuǎn)移市場(chǎng)對(duì)大小非的視線而并沒(méi)有給市場(chǎng)帶來(lái)解決大小非問(wèn)題的希望，反而還給“近水樓臺(tái)”的神秘資金提供“先得月”的機(jī)會(huì)，這正是中央?yún)R金以及國(guó)資委系統(tǒng)的央企們?cè)皆龀郑瑱?quán)重藍(lán)籌股股價(jià)跌得越兇，股指非但沒(méi)有被拉起來(lái)，反而連破1800、1700兩大關(guān)口，將市場(chǎng)的底線越壓越低之玄機(jī)所在。

　　由是觀之，平準(zhǔn)基金若是循著現(xiàn)下中央?yún)R金的路線入市，無(wú)非也是替跌跌不休的中石油和海通證券的大小非埋單，以及為形形色色的“近水樓臺(tái)”創(chuàng)造“先得月”之利罷了。

　　盡管如此，筆者依然強(qiáng)烈呼吁救市，并且力主推出平準(zhǔn)基金入市來(lái)救市。因?yàn)樵谀壳爸袊?guó)股市已經(jīng)跌去24萬(wàn)億市值的情況下，如果再不救市，不要說(shuō)中小投資者將蕩然無(wú)存，就是大小非們也將全軍覆沒(méi)。唇亡齒寒，兔死狐悲，在股市崩盤(pán)的威脅之下，救市不僅是所有市場(chǎng)參與者的共同利益，而且更關(guān)系到整個(gè)金融體系的安危、國(guó)民經(jīng)濟(jì)的興衰存亡，絕不能因任何的特殊利益或個(gè)人偏見(jiàn)的影響而有所動(dòng)搖。

　　市場(chǎng)的期待之所以一次又一次地變?yōu)槭�望，這不能歸咎于投資者的“政策市情結(jié)”，而是管理層的“三心兩意”所造成的。同大刀闊斧的美式救市相比，我國(guó)資本市場(chǎng)目前的救市行動(dòng)缺乏全局觀念和大局意識(shí)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于政策思路的變化和實(shí)際的市場(chǎng)需求。嘴上說(shuō)的是救市，行動(dòng)上做的是治市。“以治代救”，南轅北轍，維護(hù)的不是有利于投資者的穩(wěn)定，而是有利于大小非的穩(wěn)定。要使投資者的期待不至于變?yōu)槭�望，沒(méi)有別的辦法，唯一的出路就是政策的改弦易轍。管理層必須放棄幻想，一心一意、專心致志地投入救市。平準(zhǔn)基金本來(lái)就不存在該推不該推的問(wèn)題，而只有怎么推和推出來(lái)做什么的問(wèn)題。早推早主動(dòng)，晚推晚主動(dòng)，不推不主動(dòng)，被動(dòng)變反動(dòng)，這難道還有什么疑義嗎？

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