近日，A股市場(chǎng)持續(xù)低迷，盡管近期外圍股市企穩(wěn)反彈，但A股市場(chǎng)依舊沒(méi)有起色，跟跌不跟漲的現(xiàn)象日漸明顯。鑒于這種情況，市場(chǎng)上部分專家學(xué)者和業(yè)內(nèi)資深人士對(duì)政府出手干預(yù)股市的呼聲愈發(fā)強(qiáng)烈，而平準(zhǔn)基金則被看作是政府救市的法寶利器。但是平準(zhǔn)基金出臺(tái)后真的能夠熨平市場(chǎng)波動(dòng)，讓A股市場(chǎng)上演絕地大反擊嗎？

　　所謂平準(zhǔn)基金，又稱干預(yù)基金，是指政府通過(guò)特定的機(jī)構(gòu)以法定的方式建立的基金。這種基金可以通過(guò)對(duì)證券市場(chǎng)的逆向操作，比如在股市非理性暴跌、股票投資價(jià)值凸顯時(shí)買進(jìn)；在股市泡沫泛濫、市場(chǎng)投機(jī)氣氛狂熱時(shí)賣出的方式，熨平股市非理性波動(dòng)，達(dá)到穩(wěn)定證券市場(chǎng)的目的。聽上去平準(zhǔn)基金的出臺(tái)對(duì)于目前處于非理性狀態(tài)下的A股市場(chǎng)應(yīng)該能起到不錯(cuò)的效果，但實(shí)際卻未必如此。

　　有人提出在國(guó)家外匯儲(chǔ)備中撥出1000億美元來(lái)建立平準(zhǔn)基金，這對(duì)于我國(guó)龐大的外匯儲(chǔ)備來(lái)說(shuō)并不是不可能的事情。假設(shè)推出了平準(zhǔn)基金之后，購(gòu)入藍(lán)籌或權(quán)重股，在此帶領(lǐng)下，大盤向上反彈是很正常的，這個(gè)結(jié)果看起來(lái)是皆大歡喜。但是問(wèn)題是在這之后平準(zhǔn)基金該怎么辦？國(guó)家的資金是有限的，顯然平準(zhǔn)基金不可能一直購(gòu)入或持有股票，這也與設(shè)立平準(zhǔn)基金的初衷也是不相符的。但是如果平準(zhǔn)基金拋出股票，拋出的這個(gè)位置無(wú)疑將成為反彈的終結(jié)，而且將成為一個(gè)制約大盤高度的阻力位。這對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)絕不是什么好事。而且，“大小非”的存在也是平準(zhǔn)基金推出前不得不考慮的問(wèn)題。平準(zhǔn)基金入市之后，股市的回暖無(wú)疑給了“大小非”減持更大的動(dòng)力。姑且不論“大小非”沉重的拋壓是否會(huì)對(duì)沖平準(zhǔn)基金入市后帶來(lái)的上升動(dòng)力，但我們不得不問(wèn)，難道要用國(guó)家的錢來(lái)喂飽 “大小非”？

　　在筆者看來(lái)，平準(zhǔn)基金的出臺(tái)至少需要宏觀基本面的配合，而目前的情況卻不能滿足這一要求。近期，央行在兩個(gè)月內(nèi)三次降息，力度之大、頻率之高出人意料，這也從一個(gè)側(cè)面反映出了目前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面所面臨的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)，保增長(zhǎng)的任務(wù)并不容樂(lè)觀。

　　而且證券市場(chǎng)能否向好發(fā)展畢竟還是要看上市公司能否有好的表現(xiàn)，而從剛剛公布結(jié)束的三季報(bào)來(lái)看，上市公司的整體情況令人擔(dān)憂。尤其是作為滬市上市公司中最大群體的制造業(yè)，第三季度業(yè)績(jī)同比下降16%，面臨業(yè)績(jī)大幅下滑的局面。其中，航空業(yè)三季度更是全行業(yè)虧損，成為今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)最差的群體之一。金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響逐漸擴(kuò)大，中國(guó)也難以獨(dú)善其身。而隨著上市公司業(yè)績(jī)的下滑，股市的低迷也在情理之中。

　　所以，筆者認(rèn)為，平準(zhǔn)基金的出臺(tái)必須慎之又慎，不然很可能加劇市場(chǎng)的波動(dòng)、延緩市場(chǎng)走出底部的時(shí)間，否則不但不能達(dá)到穩(wěn)定市場(chǎng)的目的，還將使平準(zhǔn)基金傷痕累累。目前的關(guān)鍵還在于通過(guò)宏觀調(diào)控來(lái)保證我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)快速發(fā)展，使得上市公司整體盈利能力得到改善，以此扭轉(zhuǎn)目前市場(chǎng)對(duì)上市公司未來(lái)業(yè)績(jī)的悲觀預(yù)期。同時(shí)加強(qiáng)股市的制度建設(shè)，完善整個(gè)市場(chǎng)體系，讓更多的人愿意將錢投入到股市，在這樣的情況下出臺(tái)平準(zhǔn)基金才能真正地發(fā)揮其“四兩撥千斤”的作用。不然，平準(zhǔn)基金出臺(tái)了又能怎樣？

　　（上海金融報(bào)）

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