□閻岳

　　現(xiàn)在，央行已經(jīng)在用各種辦法來(lái)釋放金融系統(tǒng)的流動(dòng)性。作為依靠資金支撐的證券市場(chǎng)當(dāng)然也需要一定的流動(dòng)性，協(xié)調(diào)各方組織調(diào)動(dòng)資金，保證股市資金流動(dòng)性的正常需要，已成為當(dāng)務(wù)之急。而激活股市流動(dòng)性的最好工具非平準(zhǔn)基金莫屬。

　　近日，呼吁推出平準(zhǔn)基金的消息再度充斥市場(chǎng)。這次呼喚的主體不再僅是民間，而更多的是摻進(jìn)了官方或半官方的聲音。比如前證監(jiān)會(huì)主席周正慶、原銀監(jiān)會(huì)副主席唐雙寧(現(xiàn)任光大集團(tuán)董事長(zhǎng))、原全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委辦公室副主任王連洲都于日前表達(dá)了推出平準(zhǔn)基金的看法。

　　吉林證監(jiān)局局長(zhǎng)江連海7月10日在某專(zhuān)業(yè)媒體上發(fā)表的題為《中國(guó)特色資本市場(chǎng)呼喚平準(zhǔn)基金》一文，更是被市場(chǎng)認(rèn)為是監(jiān)管層的投石問(wèn)路。

　　其實(shí)，市場(chǎng)各方呼喚平準(zhǔn)基金的深層次意義在于投資者對(duì)信心的渴望。投資者并不在意平準(zhǔn)基金資金池的多寡，僅是希望監(jiān)管層能拿出實(shí)質(zhì)措施給非理性下跌的市場(chǎng)以援手。這是因?yàn)槠綔?zhǔn)基金是一種政策性基金，其根本職責(zé)是實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定，防止暴漲暴跌。所以，平準(zhǔn)基金的組建、操作、評(píng)價(jià)、管理等都體現(xiàn)了監(jiān)管層的意志，也是證券監(jiān)管部門(mén)對(duì)市場(chǎng)的直接監(jiān)管手段之一。

　　正因如此，平準(zhǔn)基金一旦成立就會(huì)向市場(chǎng)傳達(dá)這樣一個(gè)信號(hào)：現(xiàn)在的股價(jià)已經(jīng)嚴(yán)重背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，政府已有意采取實(shí)質(zhì)措施來(lái)穩(wěn)定股價(jià)，穩(wěn)定市場(chǎng)。

　　可以想見(jiàn)，設(shè)立平準(zhǔn)基金之后必將帶來(lái)大量的場(chǎng)外資金跟風(fēng)入市，從而形成一股使市場(chǎng)穩(wěn)定向上的凝聚力。這將不僅體現(xiàn)在資金層面上，也將在各金融監(jiān)管部門(mén)之間的合作上有所體現(xiàn)。如果是政府背景的資金進(jìn)場(chǎng)救市，那么為了平準(zhǔn)基金的安全，管理層內(nèi)部以及管理層之間，也都會(huì)形成一種合力。如此一來(lái)，大家齊心協(xié)力維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，再加上實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展，市場(chǎng)焉有非理性下跌之憂？

　　反觀相對(duì)發(fā)達(dá)的日本、韓國(guó)、我國(guó)香港和臺(tái)灣地區(qū)股市，都曾有過(guò)設(shè)立平準(zhǔn)基金成功救市的案例，值得我們借鑒。

　　此外，平準(zhǔn)基金的使命決定了它不會(huì)參與風(fēng)險(xiǎn)很大的行業(yè)，即平準(zhǔn)基金入市也要選擇那些國(guó)家控股的、具有行業(yè)戰(zhàn)略意義的上市公司股權(quán)。如匯金的行為。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，匯金購(gòu)入三大行股票說(shuō)明其在一定意義上具備了股市平準(zhǔn)基金的象征，畢竟擁有1.5萬(wàn)億資產(chǎn)的匯金進(jìn)入市場(chǎng)，給了投資者以極大的想象空間。

　　盡管平準(zhǔn)基金會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)信心和希望，但我們也不應(yīng)該過(guò)分夸大它的作用，平準(zhǔn)基金只是治標(biāo)的一種非常規(guī)舉措，或者是讓市場(chǎng)流動(dòng)性運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)的起始動(dòng)力。就資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)說(shuō)，仍然是要立足于解決市場(chǎng)固有的疑難雜癥，加強(qiáng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，完善市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制。

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