分析人士稱四類股有望成就回購概念

　　黃 炎

　　繼天音控股上周五宣布將回購A股股份之后，海馬股份昨日成為證監會發布上市公司股份回購新規以來，第二家宣布將實施回購的A股上市公司。在該消息刺激下，海馬股份昨日封死漲停，顯示了市場對“回購概念”的高度認同。有分析人士表示，在市場極度低迷的情況下，回購有望成為支撐市場的重要力量；但投資者在關注回購概念股時，也須著眼于公司基本面和股本變動。

　　回購醞釀財富效應

　　隨著《關于上市公司以集中競價交易方式回購股份的補充規定(征求意見稿)》的發布，取消了以集中競價方式回購股份的行政許可，加之A股價格屢創新低，上市公司股份回購近期有蔓延之勢。

　　繼麗珠計劃回購B股之后，10月末，天音控股宣布擬回購不超過2000萬股社會公眾股，成為股份回購新規發布以來，第一家公布回購計劃的上市公司。據測算，回購完成后，天音控股每股收益提高超過1%。天音股份在公告當日縮量漲停。

　　與此同時，長安汽車也宣布因公司正在籌劃B股回購和重大資產重組而停牌至今，這是繼麗珠集團后第二家提出回購B股的公司。麗珠集團方面也稱，回購B股尚需取得國家外匯管理部門回購涉及購付匯的同意，但“問題不大”。中國鋁業上月底也公布，提請股東大會授權董事會回購不超過公司已發行H股的10%，顯示上市公司回購在A股、B股和H股市場已全面啟動。上述個股對于回購事宜，在二級市場均以暴漲予以回應。

　　對此，銀河證券策略研究員秦曉斌分析稱，新規發布后，控股股東回購股份的靈活性大大提高，這一方面可以改善資金供求，另一方面也可以增強投資者信心，有助于實現公司股價的價值回歸。

　　渤海證券研究所研究員何翔提示稱，近期包括國資委、證監會以及交易所不斷就上市公司回購股票發布規定或相關政策，在市場低迷的情況下，回購將成為支撐市場的重要力量。

　　四類股望成就“回購概念”

　　而市場時下最關心的，莫過于誰是下一個“回購概念”。

　　秦曉斌認為，從策略上看，四類上市公司的回購積極性相對較高：一是大股東持股比例較低的公司，因為持股比例較低的大股東在上市公司內在價值突出、回購條件具備時，實施回購的積極性相對較高；二是市凈率越低，凈資產收益率越高，大股東回購的積極性也越高；三是股息率越高，尤其是高于存款利率的上市公司而言，回購的積極性也會較高，與其把現金放在銀行，還不如回購股份獲得的收益高；四是近兩年向流通股東實施高價增發的公司。

　　何翔則指出，從近期管理層對支持央企增持或回購上市公司股份等政策來看，投資者可從幾個角度進行關注：首先是大市值的權重股；其次是估值較低；另外是扣除非經常損益后凈資產收益率較高的個股，如焦作萬方、天地科技、海油工程、中原航運等；此外，大股東持股比例較低的央企，增持與回購的動力較大，如振華港機、中泰化學等。

　　回購應以基本面為前提

　　盡管如此，對于近期因回購題材頻頻漲停的個股，有業內人士表示，由于大多數上市公司尚未實現全流通，因此公司的基本面，以及大小非結構是衡量回購題材“含金量”的重要指標。

　　愛建證券行業研究員褚艷輝分析稱，由于財報的不完備，公司大股東回購往往成為提升市場信心的重要方式。而以公告回購的海馬股份為例，公司股價近一年來累計跌幅超過87%，遠遠超過大盤跌幅。而不容忽視的是，以最高回購3000萬股計算，回購股份比例占公司總股本的3.66%，占流通股的15.44%。而12月5日，公司第二大股東海馬投資集團有限公司持有的超過1.4億股限售股解禁，占總股本接近18%，流通盤迅速增大將部分抵消回購帶來影響，同時可能對股價帶來壓力。

　　褚艷輝還表示，就基本面而言，公司第三季度虧損額已相當于上半年的全部盈利，因此此次回購帶來的只是交易性機會，公司的長期投資價值仍取決于基本面的改善。

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