天音控股10月30日晚間的公告，揭開了今年以來上市公司回購A股股份的序幕。其公告稱，擬以不低于3.50元/股的價格回購不超過2000萬股公司股份。回購比例為目前總股本的2.11%，占實際流通股本的2.21%。天音控股也成為證監會10月9日正式發布《關于上市公司以集中競價交易方式回購股份的補充規定》以來，第一家公布股份回購計劃的上市公司。

    上市公司回購股份并非什么新生事物。2005年，中國證監會為了配合股改的順利進行，曾頒布了 《上市公司回購社會公眾股份管理辦法（試行）》，以提振市場的信心。滬市的邯鄲鋼鐵就成為首個吃“螃蟹”者，當時宣布回購股份方案的唯一理由就是 “投資價值被嚴重低估”。其實，在天音控股之前，萬好萬家一解除限售股股東在4月21日至5月12日期間，因為累計減持超過總股本1%的股份，遭到上證所的處罰，此后該股東亦不得不“回購”了超額減持的股份。而在今年的6月份，深市的麗珠集團公告了擬出資不超過1.6億港元回購B股的計劃，其亦因之成為首家回購B股的上市公司。

    當前的股市弱勢難改。9月18日的三大利好以及其后紛紛出臺的救市措施，除了在市場中形成了短暫的“井噴”之外，其效應已經在股指的進一步創新低過程中被湮沒。而曾經被解讀為 “政策底”的1800點，終究沒有成為“市場底”。相反，具有“風向標”之稱的上證指數還創出1664.93點的年內新低。滬深股指在10月份亦紛紛刷新下跌紀錄，其中，滬指下跌24.63%，創14年來最大月跌幅，深成指也創下自1991年8月以來的最大月跌幅。

    況且，今年10月份的巨大跌幅還是在股指攀上歷史高峰以來，下跌幅度高達62.54%的背景下產生的，股市的疲態不言而喻。金融危機的愈演愈烈、大小非的肆意拋售以及上市公司業績增速放緩等是導致如此格局的根本原因，另一方面，A股市場多數上市公司成長性差、難以厚報股東，不具備“價值投資”的條件同樣是不可忽視的因素之一。是以A股市場才會常常產生大起大落的走勢，才會出現某些機構投資者高舉著價值投資的大旗，行的卻是價值投機的事實。

    與邯鄲鋼鐵的回購不同，天音控股的回購發生在其已有95.16%的股份處于流通的態勢下。并且，其回購行為與中石油等上市公司的增持存在天壤之別，一旦股份注銷后，其所投入的近7000萬元資金將 “灰飛煙滅”。這在目前股指跌幅巨大、市場的融資功能遭遇嚴重扭曲的情形下更顯得難能可貴，從中也凸顯出上市公司本身所承擔的信托責任。

    根據天音控股測算，本次回購完成后每股收益提高1.06%，凈資產收益率提高約1.33%。回購股份并予以注銷，在其他條件不變的前提下，毫無疑問可以提高上市公司的每股凈資產值，增厚每股收益，并進而提升上市公司的“含金量”，有利于提高上市公司的投資價值。一方面體現出上市公司對于未來發展的信心，另一方面也可提振投資者的持股信心。因此，天音控股此次的回購計劃，確實值得其他上市公司效仿。

    提高上市公司的投資價值，回購股份予以注銷不失為其中的一種選擇。天音控股已經打響了“頭炮”，還會有后來者嗎？
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