理性認識“大小非”壓力

　　記者：很多人認為，“大小非”的套現壓力是造成A股持續(xù)低迷的重要原因，您對此怎么看？

　　劉益謙：在3000點以上談“大小非”的破壞，還有一定道理，但是現在都2000點以下，很多股票都跌破凈資產了，還說“大小非”是洪水猛獸，就很可笑了。目前，市場上一大批上市公司的市值都低于重置成本，大股東增持的越來越多，增持本質上是產業(yè)資本主動地在制造新的“大小非”問題。比如，海螺水泥大量買入同行業(yè)的冀東水泥、華新水泥、福建水泥等公司股票，因為現在買人家的股票比自己蓋水泥廠更便宜。海螺水泥通過這種方式來實現快速的低成本擴張，也說明了產業(yè)資本對當前資本市場錯誤定價的態(tài)度。

　　別人恐慌時低價入場

　　記者：日益壯大的機構投資者似乎并沒有起到穩(wěn)定市場的作用，反而成為助漲助跌的重要因素，您怎么看待這種現象？

　　劉益謙：A股市場缺乏真正的長線投資者，持股時間超過一年的比例很低。以基金為代表的機構投資者并非真正的價值投資，而是趨勢投資，在經濟尚未走出低谷前，他們沒有勇氣大規(guī)模加倉。一方面，基金經理存在中短期業(yè)績排名壓力，這勢必造成其操作上的短視，熱衷追逐熱點；另一方面，基金投資隊伍相對比較年輕，經驗不足。

　　記者：最近保監(jiān)會要求保險機構要穩(wěn)健、長期投資，為穩(wěn)定資本市場做貢獻，請談談您對此的理解。

　　劉益謙：保險機構因為資金來源的性質，決定其應是天生的長期投資者。從現在股市行情來講，保險公司買股票不是要為資本市場做貢獻，而是為自己賺錢。現在的基本面情況不會再壞到哪里去，市場最缺的是信心。乘別人恐慌時低價入場，正是長期投資者獲取超額收益的秘訣。

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