聚焦新股發行制度改革⑥

　　本報訊 明天起，拓維信息、恩華藥業這兩只新股的網下配售股份就將正式開始流通。屆時，拓維信息的流通股本將從1600萬股擴大到2000萬股，恩華藥業的流通股本將從2400萬股擴大到3000萬股，擴幅均為25%。

　　盡管前一交易日已經“破發”并打出14.92元的最低價，但昨天拓維信息收報15.98元，勉強站在其15.37元的發行價上方。然而，在首批限售股解禁后，拓維信息二級市場股價的后市走向仍是待解之謎。

　　記者注意到，之前一批新股遇到此類情況時，由于供求關系突然改變，走勢均不樂觀。比如本月16日獲得限售股解禁的伊立浦和升達林業，當天股價均告跌停，而當天滬指僅跌4.25%。此外，伊立浦的發行價僅為6.66元，但20日卻最低打出了3.86元；升達林業發行價4.56元，但17日最低打出了3.37元；兩只新股不僅均告“破發”，而且“破發”幅度較大。

　　然而，“上市三個月解禁”還僅僅是新股流通盤的第一次擴張。根據現在的新股發行制度，以及這兩家公司在上市時的公告，在上市后一年，還將有小非解禁，三年后還將有大非解禁，屆時，流通盤還將隨之發生2次變更，供求關系也將隨之再發生2次變化。

　　昨天，西南證券首席研究員張仕元向《大眾證券報》表示，市場價格由供求關系決定，大小非問題由于大幅改變股票供應，因而成為市場各方，尤其是監管層不可回避的問題，特別是新股產生的新的大小非源源不斷，從制度上約束未來可能產生的新的大小非，這不僅是當前“維穩”的應急手段，也是完善證券市場基礎性制度建設的重要一步。對于解決之道，張仕元認為，大的原則應該是控制好大小非的存量，不能動不動就解禁幾個億、幾百個億，這樣對市場的沖擊太大；監管層完全而且必須在新股上市之初就從制度上控制好股本的結構，對限售的數量進行控制，使股本結構合理化、市場化；同時還可以借鑒國外的發行制度，制定合理的發行價格。

　　記者 徐霄 實習記者 戚文麗

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