聚焦新股發行制度改革⑤

　　新老劃斷后新股發行PE平均27倍，昨日滬市平均市盈率卻不足16倍

　　本報訊 根據上海證券交易所公布的數據，昨天滬市平均市盈率為15.72倍。然而，據《大眾證券報》的統計顯示，自“新老劃斷”后上市的268只新股，發行市盈率卻平均高達27倍。很多投資者提出這樣的質疑：如果現在市場的16倍PE的估值是合理的，那27倍的發行市盈率就高得太離譜了。

　　更離譜的是有些股票的發行PE已經逼近100倍，根據發行公告，中國遠洋的發行PE高達99倍，中國人壽的發行PE高達98倍，中國平安的發行PE也有76倍之多。發行PE超過30倍的股票有117只之多，占“新老劃斷”后新股的比例接近一半，但這一估值卻是現在“合理估值水平”的兩倍以上。

　　然而，即便是發行市盈率已經如此之高，但是在上市首日，以收盤價計算，這些新股的市盈率仍被平均推高至67倍。有些股票的市盈率更是高得“失控”，比如宏達經編的上市首日PE值為223倍，中國人壽的首日PE值為202倍，中國遠洋的首日PE值為191倍。上市首日PE值超過30倍的新股高達236只，占比88%。可以說，幾乎每一只新股上市首日都要被瘋狂炒作拉高一把。

　　對此，南京證券研究所所長助理周旭認為，新老劃斷后，新股發行制度雖然作了一些調整，但是仍然是建立在行政審批基礎上的核準制，還不完全是一個市場化的行為，在這樣的前提下，我們指望其定價實現完全的市場化，顯然是有相當大的難度，所以，這些新股上市后，PE回歸就成為了必然；盡管現在有很多新股都跌破了發行價，但是在其上市首日就跌破的情況還幾乎沒有，在大家的印象中，一級市場仍然是無風險有收益的市場。所以，一二級市場如何通過真正的市場化來接軌，如何保證二級市場投資者利益不被侵害，在新股發行制度建設上還有很長一段路要走。

　　記者 徐霄 實習記者 戚文麗

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