民族證券首席策略師徐一釘認為目前因為“大小非”問題的存在，A股難言見底。

　　現在看國外股市，正常范圍之內，中國股市和國外股市，或者美國股市來比，我們的市盈率比他要低。這是沒錯的。可是我們所處的狀況之下，是不是已經達到了美國股市或者國外那種嚴重偏離，不太正常的估值低點？我想現在還是有比較大的差距。就像原來很多人談，為什么年線沒有用？紅周刊馬德記者寫過，巴西、印度、俄羅斯在60月均線有支撐，沒錯。中國股市翻一番，除了第一次之前探年線的時候是反彈的。為什么這次沒有？很簡單，中國之前沒有“大小非”。

　　印度為什么是有效的呢？因為印度、巴西、俄羅斯都沒有“大小非”的問題，就好比兩個人做買賣，生意好的時候無所謂，一個人的成本是1元，另外一個人的成本是5元，生意好的時候都賣10元，都看不出來。一旦生意出現問題，5元成本和1元成本怎么競爭？沒有辦法競爭。我覺得現在這種估值水平在中國股市的歷史上應該是低估的，甚至可以說是很低的，但我們需要考慮目前一個特定的狀況——它是有相當解禁的股票要上市。它和目前市場當中投資者的成本并不站在同一個起跑線上。從目前我所統計的數據來看，應該現在市場還處在一個上市公司業績下滑的狀況之下。

　　我用萬德統計了一下，一季度可比累計凈利潤同比增長是26%，但到了二季度累計降到了16%。單把二季度拿出來，凈利潤同比增長我想應該也在百分之十幾。今年三季度上市公司凈利潤恐怕可能會很差，一位數的增長，甚至不排出凈利潤同比出現負的增長，而以前相對合理的估值在業績預期同比增長下降的情況下，原來看到的估值是不是合理？我認為都是問題。好比一個上市公司業績是15塊錢，認為市盈率15倍是合理的，過兩天他的股價變成0.3元，那么15倍估值就是3.5元。所以，我認為這也是制約市場的一個因素。

    相關報道：

    大小非減持對估值水平的影響

    大小非減持反映市場估值水平

    新舊估值體系碰撞：大小非成市場上最大玩家

    股市進入后股改時代 估值體系面臨大小非考驗