如果說周三的暴漲是受到朦朧性利好消息的刺激，那么，“二次發(fā)售”撥動“大小非”的敏感神經(jīng)后，引發(fā)的更加猛烈的解禁限售股的套現(xiàn)預(yù)期，極有可能是昨天市場暴跌的最直接因素。

　　昨日，受短線獲利盤回吐影響，滬深兩市A股普遍下跌，尤其是權(quán)重股的整體走弱，更是對指數(shù)拖累較大。在板塊方面，除了信托、證券兩個板塊走勢較強(qiáng)外，其余板塊則出現(xiàn)不同程度的下跌，機(jī)場、電力、旅游、鋼鐵、能源等權(quán)重板塊跌幅最大。其中，周二限售股解禁的寶鋼股份更是大跌5.05%。

　　其實(shí)，從7月份的數(shù)據(jù)就可以看出，在解禁的股改限售股中，“小非”的減持欲望遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過“大非”，其減持規(guī)模也遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于“大非”，對市場產(chǎn)生的負(fù)面影響也更大。統(tǒng)計(jì)顯示，在今年7月份，解禁“小非”累計(jì)減持180億股，占解禁總量的43.51%；盡管“大非”累計(jì)解禁數(shù)量高達(dá)453億股，但其減持?jǐn)?shù)量要比“小非”少得多，只有78.23億股，占解禁總量的17.24%。

　　同時，從目前上市公司大股東的態(tài)度來看，以寶鋼股份為代表的諸多藍(lán)籌公司的解禁大戶們都已做出“不會大幅減持”或“延期減持”的承諾，部分公司的大股東或公司高管甚至出現(xiàn)增持現(xiàn)象。這在一定程度上說明，出于對控股權(quán)等方面的考慮，在目前股價持續(xù)低迷之時，解禁“大非”不太可能冒險減持，因?yàn)槟菢涌赡軙�令這些大股東們最后得不償失。從二級市場表現(xiàn)來看，寶鋼股份雖然在解禁前期股價大幅下跌，但在解禁股上市后股價反而有所企穩(wěn)；中信證券的表現(xiàn)則更為搶眼，在解禁股上市的次日更是出現(xiàn)漲停走勢。

　　然而，“小非”股東比“大非”股東的持股信心要明顯低得多。一方面，“小非”股東的持股目的就是套取市場溢價，既無能力參與上市公司的運(yùn)營，也無長期持有股票的耐心，現(xiàn)在終于熬到了可以變現(xiàn)之時，面對數(shù)倍甚至成百上千倍的投資收益，實(shí)在找不出不變現(xiàn)的理由。尤其是證監(jiān)會發(fā)言人提出將對“大小非”解禁股實(shí)行“二次發(fā)售”之后，由于擔(dān)心“政策會變”，以及對未來股市信心不足，大大提升了“小非”的減持欲望。

　　因此，就長期來看，實(shí)行“二次發(fā)售”將會放緩“大小非”解禁的節(jié)奏，可能會對市場產(chǎn)生一定的利好效果，但很難徹底改變供求關(guān)系的失衡。A股目前的流通股僅6000多億股，而未來兩年內(nèi)將有1.2萬億股要從禁售股轉(zhuǎn)化為流通股，供求關(guān)系的失衡將直接摧毀A股的原有估值體系，這也是去年下半年以來A股市場一直跌跌不休的最根本原因。因此，筆者認(rèn)為，在這樣的背景下，短期“小非”的減持速度將會提升，從而為市場帶來更大沖擊，投資者還應(yīng)及時回避風(fēng)險。

　　金證顧問

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